在過去的30天裏，Ether的價格漲上天56.5%，然而衍生品指標顯示交易者仍然保持謹慎的心態。

這種謹慎反映了投資者在以太多次未能徵服$4,000心理關口以來的擔憂。同時，持續疲弱的鏈上指標更加加劇了失望情緒。

ETH永久合約年化資金費率 | 來源：Laevitas.ch以太永久合約年化資金費率在周四降至9%，顯示出使用槓杆的多頭頭寸需求正在減弱。之前，這一比例在周五到周一期間達到了19%，表現出適度的樂觀。目前，資金費率已經回到7月7日的水平——當時ETH的交易價格僅在$2,600左右——盡管自那時起價格已經上漲了46%，這顯示了市場上的一種悖論。

TVL下降，投資者失望

導致市場情緒不佳的因素之一是以太坊網路的存款量減少了11%。總鎖定價值(TVL)已經降至2340萬ETH——這是5個月來的最低水平，相較於一個月前的2640萬ETH。

與此同時，Solana的TVL僅下降了4% (根據SOL)，而BNB鏈則增長了15% (根據BNB)，這表明以太坊正逐漸失去相對於競爭對手的優勢。

以太坊也失去了在DEX交易所的交易量領先地位，過去30天僅爲814億美元，低於索拉納的829億美元，遠遠落後於BNB鏈的1892億美元，數據來自DefiLlama。

DEX交易量市場份額 | 來源：DefiLlama網路活動起着關鍵作用，因爲這是交易手續費的收入來源 - 這是支付驗證者報酬和吸引去中心化應用程式的必要因素(dApp)在生態系統中發展。

因此，盡管以太坊仍保持總TVL和開發者數量的優勢，但如果網路活動繼續相較於競爭對手減弱，這些優勢可能會逐漸失去意義。

期貨合約和ETF：信號相反

分析市場的月期貨合約顯示，目前的年溢價水平爲6%，較周二的8%有所下降——在過去三周內保持中立區域。這表明專業投資者對持續漲的趨勢並沒有真正的信心。

年費率爲3個月期ETH期貨合約 | 來源：Laevitas.ch值得注意的是，需求的減少與近三周內持續流入ETH現貨ETF的資金流動並行。

圍繞$3,800的謹慎心理可能源於對Solana和BNB Chain等競爭對手擁有更友好的用戶基礎和卓越的交易處理能力的擔憂。

此外，市場正在關注上市公司積累的以太數量所產生的長期影響——這一因素在最近推動了價格的漲。根據Strategicreserve.xyz的數據，至少有9家企業如Bitmine Immersion Tech (BMNR)、SharpLink Gaming (SBET)和The Ether Machine (DYNX)正在持有超過2,000個以太。

如果這種積累趨勢繼續下去，ETH可能會朝着$5,000的目標前進。然而，在此時，投資者仍然保持懷疑態度，尚未真正相信$4,000的門檻已經觸手可及。

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