DeFi TVL đã phục hồi lên 950 tỷ USD... được đánh giá lại như một cơ sở hạ tầng tài chính chứ không phải công cụ đầu cơ

DeFi（phi tập trung tài chính）的 tổng giá trị khóa (TVL) đã phục hồi lên 950 tỷ USD. Quan trọng hơn, lần phục hồi này không chỉ đơn thuần là dòng vốn chảy vào, mà còn mang tính chất khác biệt so với trước đây.

Theo báo cáo ngày 14 của CryptoQuant, phân tích dựa trên dữ liệu của DeFiLlama chỉ ra rằng, đợt phục hồi này không phải là dòng vốn ngắn hạn theo đuổi “lợi suất” như năm 2021, mà là dòng chảy liên tục dựa trên nhu cầu thực tế. Cảm xúc quá nóng đã giảm sau đỉnh điểm năm 2021, nhưng số vốn bị khóa trong các giao thức trên chuỗi lại tăng trở lại. Phân tích cho rằng, dòng vốn lần này là xu hướng giữ lại sau khi chảy vào chứ không phải chảy ra.

Nội dung trọng tâm của báo cáo không phải là con số TVL mà là sự thay đổi trong góc nhìn về DeFi. DeFi không còn chỉ được xem là kênh đầu tư lợi nhuận cao nữa, mà được diễn giải lại như là “hạ tầng tài chính” thay thế các trung gian tài chính truyền thống. Khác với cấu trúc hiện tại do các tổ chức như ngân hàng và nhà môi giới giữ tài sản, trong DeFi, người dùng trực tiếp sở hữu tài sản qua hợp đồng thông minh. Điều này có nghĩa là trung tâm của niềm tin đã chuyển từ tổ chức sang mã code.

Tự quản lý và stablecoin

Điều cốt lõi của sự thay đổi này là “tự quản lý”. Tại Nhật Bản, xu hướng này đang từ lý thuyết chuyển sang dịch vụ thực tế. Ví Hashport giúp giảm rào cản sở hữu khóa riêng, hỗ trợ những người vốn quen gửi tài sản tài chính cho tổ chức nay có thể tự quản lý ví của mình.

Báo cáo xem stablecoin như là cầu nối thực sự thúc đẩy hoạt động của hệ sinh thái DeFi. Bởi vì cần có tài sản có giá ổn định để thực hiện các chức năng như thanh toán, chuyển tiền, vay mượn. Chỉ dựa vào các loại tiền mã hóa có độ biến động lớn khó có thể thay thế hạ tầng tài chính, trong khi stablecoin bù đắp điểm yếu này. Việc mở rộng thị trường stablecoin toàn cầu không chỉ là cơn sốt tiền mã hóa, mà còn được xem như là tín hiệu của một lớp thanh toán/hoàn trả mới đang phát triển.

Ethereum và mô hình DeFi kiểu Nhật Bản

Trên mạng lưới Ethereum (ETH) cũng ghi nhận xu hướng tương tự. Khi hoạt động giao dịch tăng lên gần đây và giá cùng tăng, nhiều phân tích cho rằng nhu cầu sử dụng thực tế đang phục hồi, chứ không chỉ là mua vào để đầu cơ. Điều này có nghĩa là khi giá tăng và hoạt động mạng cùng lúc tăng, rất có thể là giai đoạn kinh tế chuỗi đang được củng cố.

Nhật Bản đang kết hợp xu hướng này với mô hình tài chính trong nước. Stablecoin “JPYC” gắn với yên Nhật cung cấp nền tảng cho cá nhân và tổ chức dễ dàng tiếp cận hệ sinh thái DeFi hơn. Cấu trúc này giảm phụ thuộc vào các giao thức định giá bằng đô la Mỹ, giảm chi phí chuyển đổi ngoại tệ và phức tạp về quy định, giúp người dùng có thể sử dụng tiền tệ địa phương để thực hiện các hoạt động tài chính trên chuỗi. Thêm vào đó, với hạ tầng tự quản lý của Ví Hashport, mô hình tiếp cận DeFi kiểu Nhật Bản được đánh giá đã hình thành.

Tỷ lệ stablecoin và diễn giải thị trường

Mặt khác, tỷ lệ stablecoin sau đợt tăng mạnh gần đây đã bước vào giai đoạn điều chỉnh. Từ cuối năm 2025 đến đầu 2026, tỷ lệ này tăng từ khoảng 7% lên hơn 13%, hiện tại dao động quanh mức 13,2%. Trong ngắn hạn, xu hướng giảm sở thích rủi ro có vẻ đã dừng lại, nhưng các đường trung bình động 50 ngày, 100 ngày, 200 ngày vẫn duy trì xu hướng tăng, cho thấy xu hướng tránh rủi ro của dòng vốn vẫn chưa đảo ngược.

Xét về cấu trúc thị trường, nếu tỷ lệ này vượt qua 14%, có thể được xem là tín hiệu tăng cường tâm lý phòng thủ rủi ro; nếu giảm xuống dưới 12%, có thể là dòng vốn đang chảy trở lại vào các tài sản mã hóa. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường đang ở giai đoạn thận trọng chờ đợi hơn là trong chế độ “ưa thích rủi ro” hoàn toàn. Việc phục hồi TVL của DeFi mang ý nghĩa vượt ra ngoài con số, nhưng liệu đợt phục hồi này có thể kéo dài sang giai đoạn mở rộng hay không còn phụ thuộc vào khả năng sử dụng thực tế và môi trường pháp lý.

Tóm tắt bài viết của TokenPost.ai 🔎 Phân tích thị trường DeFi TVL phục hồi lên 950 tỷ USD, được đánh giá dựa trên dòng vốn thực tế sử dụng chứ không chỉ là tăng tính thanh khoản. Xu hướng cốt lõi là thoát khỏi việc dựa vào lợi nhuận để đầu cơ, được định nghĩa lại như là hạ tầng tài chính.

💡 Các điểm chiến lược Tỷ lệ stablecoin (hiện khoảng 13,2%) là chỉ số quan trọng để đánh giá xu hướng rủi ro của thị trường. Vượt qua 14% có thể chuyển sang tâm lý phòng thủ rủi ro, dưới 12% có thể chuyển sang xu hướng ưa thích rủi ro. Hoạt động gia tăng của mạng Ethereum cũng đáng chú ý, là tín hiệu phục hồi sử dụng thực tế.

📘 Giải thích thuật ngữ TVL：Tổng giá trị tài sản bị khóa trong DeFi Tự quản lý：Phương thức cá nhân trực tiếp quản lý tài sản và khóa riêng Stablecoin：Tiền mã hóa có độ biến động thấp, là hạ tầng cốt lõi cho thanh toán và vay mượn

💡 Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Q. Tại sao việc phục hồi TVL của DeFi lại quan trọng？ Ý nghĩa của việc phục hồi TVL lần này là dòng vốn không chỉ theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn như trước, mà dựa trên việc sử dụng dịch vụ thực tế. Điều này cho thấy DeFi đang phát triển thành một hạ tầng tài chính bền vững, chứ không chỉ là thị trường đầu cơ. Q. Tại sao tỷ lệ stablecoin lại là chỉ số quan trọng？ Tỷ lệ stablecoin là chỉ số chính để thể hiện xu hướng rủi ro của thị trường. Tăng tỷ lệ được xem như tín hiệu ưa thích tài sản an toàn (tránh rủi ro), giảm tỷ lệ là tín hiệu mở rộng đầu tư vào tài sản rủi ro (ưa thích rủi ro). Q. Tại sao trường hợp Nhật Bản thu hút sự chú ý trong thị trường DeFi？ Nhật Bản kết hợp stablecoin dựa trên yên Nhật (JPYC) và hạ tầng ví dễ sử dụng, xây dựng hệ thống cho phép người dùng phổ thông tiếp cận DeFi. Đây được đánh giá là mô hình mở rộng DeFi khả thi trong môi trường quy định.