Gần đây tôi đã xem xét cách thị trường này thực sự di chuyển vào năm 2026, và thành thật mà nói, thật là chán nản. Trong khi mọi người nói về đa dạng hóa và hàng nghìn altcoin với các trường hợp sử dụng được cho là cách mạng, thực tế là chúng ta vẫn thấy chính xác những gì đã xảy ra cách đây một thập kỷ: khi Bitcoin thở, toàn bộ thị trường cũng thở theo nó.

BTC vừa chạm mức 71.72K đô la (sau khi đã giảm trước đó), và xem chuyện gì đã xảy ra: hầu hết các token lớn và nhỏ đều giảm theo tỷ lệ tương tự. Các chỉ số theo dõi DeFi, hợp đồng thông minh, token tính toán... tất cả đều đỏ từ 15% đến 25% trong năm nay. Giống như chúng ta có hàng nghìn dự án nhưng chỉ có một thị trường.

Điều làm tôi ngạc nhiên nhất là những gì đang xảy ra với các loại tiền điện tử sinh lợi nhất. Các dự án thực sự tạo ra doanh thu, các giao thức hoạt động, không chỉ là lời hứa. Aave, Jupiter, Aerodrome, các blockchain như Tron vốn dĩ tạo ra lợi nhuận thực mỗi tháng. Và dù vậy, các token gốc của chúng vẫn giảm cùng với tất cả những thứ khác. AAVE giảm 26% (hiện tại là -2.28% trong 24h). Giống như thị trường hoàn toàn phớt lờ rằng các giao thức này thực sự tạo ra tiền.

Ngoại lệ duy nhất thú vị là HYPE của Hyperliquid. Trong khi mọi thứ sụp đổ, token này đã tăng 20% ở một thời điểm, được thúc đẩy bởi cơn sốt giao dịch token hóa vàng và bạc. Hiện tại nó ở mức 40.95 đô la (với -2.09% trong 24h), nhưng vẫn là thứ hiếm hoi di chuyển khác biệt. Điều đó nói lên điều gì: khi có một trường hợp sử dụng thực sự và nhu cầu chân chính, vẫn có thể xảy ra sự tách rời.

Nhưng đây là vấn đề. Các stablecoin trở thành lối thoát dễ dàng. Khi Bitcoin giảm, các nhà giao dịch đơn giản chuyển sang USDC hoặc USDT. Giống như có một nút thoát hiểm trong mỗi ví. Cách đây mười năm, vốn phải ở lại trong một phần nào đó của hệ sinh thái. Bây giờ? Các nhà đầu tư có thể chuyển từ trạng thái dài sang tiền kỹ thuật số trong tích tắc. Điều đó giết chết khả năng các tài sản khác tỏa sáng.

Jeff Dorman của Arca đã nói đúng: ngành công nghiệp vẫn bán BTC, ETH và SOL như những nơi trú ẩn an toàn, trong khi thực tế các giao thức DeFi sinh lợi nhất là những giao thức tạo ra lợi nhuận thực. Nhưng không ai tin điều đó vì Wall Street không đóng gói như vậy.

Thống trị của Bitcoin vẫn duy trì trên 50% kể từ khi ETF spot ra đời hai năm trước. Và điều đó sẽ không thay đổi. Các tổ chức đã tham gia vào Bitcoin, không phải để khám phá. Trong khi Bitcoin vẫn chiếm 55.92% tổng thị trường, sự tách rời là một giấc mơ. Tất cả vẫn sẽ tập trung vào BTC.

XRP cố gắng làm điều riêng của mình, giảm chỉ 1% trong năm nay, nhưng ngay cả điều đó cũng chưa đủ để nói về sự đa dạng thực sự. Thị trường crypto vẫn là một con ngựa một chiêu, và trong khi stablecoin vẫn là phân bổ phòng thủ mặc định, thật khó để thấy điều đó thay đổi. Các dự án thực sự tạo ra giá trị vẫn bị bỏ qua.