Chỉ mới nhận ra điều gì đó thú vị về hành động giá của Bitcoin gần đây. BTC đã giao dịch quanh mức $72-73K, điều này có nghĩa là chúng ta gần như trở lại mức đỉnh của thị trường trong chu kỳ trước đó từ 2019-2022. Thực sự khá bất thường khi bạn nghĩ về điều đó.

Trong lịch sử, Bitcoin chưa từng thực sự quay lại các đỉnh cũ trong các thị trường giảm giá. Bạn sẽ thấy một đợt sụt giảm, nhưng giá sẽ tìm đáy thấp hơn nhiều so với mức cao trước đó. Các đợt suy thoái năm 2014 và 2018 đều diễn ra theo cách đó. Ngay cả năm 2022, khi chúng ta giảm xuống dưới mức $20K từ năm 2017, hầu hết các nhà phân tích đều cho rằng đó là một sự kiện nhất thời do gian lận trong crypto và việc giảm đòn bẩy lớn.

Nhưng lần này có vẻ khác biệt. Chúng ta trở lại đỉnh cũ mà không có thảm họa lớn nào thúc đẩy điều đó. Chỉ đơn giản là... xảy ra một cách tự nhiên như một phần của chu kỳ. Và tôi nghĩ điều đó nói lên điều gì đó quan trọng về vị trí của Bitcoin như một tài sản.

Mô hình tăng trưởng khá rõ ràng nếu bạn nhìn vào các con số. Năm 2013, Bitcoin đạt đỉnh cao gấp 38 lần so với năm 2011. Sau đó năm 2017 cao hơn 16 lần so với 2013. Đến năm 2021, mức tăng chỉ còn 3 lần so với 2017. Và đỉnh gần đây ở mức $126K? Chưa bằng 2 lần so với mức của năm 2021. Thời kỳ parabol dường như đã thực sự kết thúc. Mỗi đợt tăng giá đều mang lại lợi nhuận phần trăm nhỏ hơn vì, rõ ràng, bạn cần nhiều vốn hơn theo cấp số nhân để tác động đến thị trường khi giá đã cao như vậy. Những ngày dòng tiền nhỏ lẻ đổ vào kích hoạt các đợt tăng mạnh đã gần như biến mất.

Điều thay đổi chính là cấu trúc thị trường. Việc tổ chức hóa đã mang lại các phái sinh, các sản phẩm cấu trúc, và các chiến lược giao dịch phức tạp hơn. Người ta không chỉ mua dip nữa – họ còn bán khống, phòng hộ, dự đoán biến động. Sự tham gia rộng rãi này đã giúp làm dịu các biến động cực đoan mà chúng ta từng thấy. Giờ đây nó trông giống thị trường tài chính truyền thống hơn nhiều so với thời kỳ hoang dã trước 2020, khi phần lớn là các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua theo kiểu spot.

Cũng có góc nhìn về hành vi tâm lý. Khi giá trở lại các đỉnh cũ như $70K, các nhà giao dịch bắt đầu gắn bó với mức đó như một điểm tham chiếu. Những người bỏ lỡ đợt tăng ban đầu thường mua vào khi hỗ trợ quen thuộc xuất hiện, điều này có thể thúc đẩy đợt tăng tiếp theo. Có lẽ đó là lý do đà giảm đã dừng lại quanh mức đó – nó đóng vai trò như một hỗ trợ tâm lý.

Nếu Bitcoin bật mạnh từ đây, có thể báo hiệu thị trường giảm giá đang kết thúc, giống như cuối năm 2022 khi chúng ta chạm đáy quanh mức $20K. Nhưng nếu quy luật giảm lợi nhuận dần dần đúng – và dữ liệu cho thấy điều đó – đợt tăng tiếp theo có thể sẽ chậm hơn và có tính đo lường hơn so với các đợt parabol điên cuồng mà chúng ta đã quen. Thực sự đó là điều đáng để xem xét khi dự đoán giá Bitcoin trong thời gian tới. Thị trường đã trưởng thành hơn, và điều đó thay đổi tất cả cách chúng ta nên nghĩ về độ biến động và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.