Chỉ mới nhận ra điều gì đó khá quan trọng đang xảy ra trong thị trường dự đoán mà hầu hết mọi người vẫn còn chưa để ý. Không gian dự đoán tin tức crypto đã hoàn toàn tiến hóa so với trước đây.

Mọi người vẫn nói về bầu cử và thể thao khi đề cập đến thị trường dự đoán. Đúng vậy, thể thao chiếm phần lớn tổng khối lượng giao dịch. Nhưng nếu bạn thực sự xem nơi các nhà giao dịch nghiêm túc đặt vốn thật, câu chuyện hoàn toàn khác. Những người này đang xây dựng các chiến lược phòng ngừa phức tạp xung quanh các sự kiện địa chính trị, thay đổi chính sách, và các kết quả vĩ mô mà tài chính truyền thống còn chưa thể định giá được.

Điều khiến tôi chú ý là: khi Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Fed vào tháng Một, đợt tăng giao dịch trên Kalshi và Polymarket đã vượt xa khối lượng Super Bowl của các nhà giao dịch chuyên nghiệp. Rồi tình hình Iran xảy ra, và hoạt động giao dịch 24 giờ đã vượt qua bất kỳ ngày thể thao nào trong năm. Đó không phải là tiền giải trí. Đó là vốn của các tổ chức lớn xem các thị trường này như một hạ tầng quản lý rủi ro thực sự.

Sự chuyển đổi này là có thật vì nhu cầu là có thật. Một nhà giao dịch hàng hóa theo dõi tiếp xúc dầu mỏ giờ dùng hợp đồng ngừng bắn Nga-Ukraine như một tín hiệu rủi ro địa chính trị trực tiếp. Một nhà giao dịch cổ phiếu với các khoản nắm giữ công nghệ tập trung theo dõi các thị trường dự đoán thuế quan để định giá rủi ro sự kiện mà không thể rõ ràng qua các chỉ số cổ phiếu. Đây không còn là đặt cược nữa - chúng là các biện pháp phòng ngừa. Giá hợp đồng cập nhật theo thời gian thực khi các câu chuyện thay đổi, cung cấp cho các nhà giao dịch một tín hiệu xác suất mà họ có thể hành động trên toàn bộ danh mục của mình.

Hãy nghĩ về cách thị trường hàng hóa bắt đầu như thế nào. Nông dân cần phòng ngừa sản lượng mùa vụ. Ứng dụng đơn giản đó đã mở rộng thành một thị trường hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm vì nhu cầu cơ bản là phổ quát. Thị trường dự đoán đang đạt đến điểm chuyển đổi tương tự. Hiện tại chúng ta có các hợp đồng nhị phân có/không, nhưng chúng đang giải quyết một vấn đề tồn tại trong tài chính truyền thống: một cách rõ ràng để định giá và hành động dựa trên sự không chắc chắn. Trước đây, bạn phải suy luận xác suất gián tiếp qua các cặp tiền tệ hoặc hợp đồng tương lai. Bây giờ, bạn có thể định giá xem ngân hàng trung ương giữ lãi suất hay không, một cuộc tấn công quân sự có xảy ra hay không, chính sách thương mại có thay đổi hay không. Chính công cụ đó là tín hiệu.

Góc độ quốc tế càng làm cho điều này trở nên thú vị hơn. Tốc độ tăng trưởng nhanh nhất đến từ châu Âu, châu Á và các thị trường mới nổi, nơi biến động tiền tệ, lạm phát và chính sách không thể dự đoán chỉ là phần của cuộc sống hàng ngày. Trong các nền kinh tế có độ biến động cao, một hợp đồng về giảm giá tiền tệ hoặc cắt trợ cấp nhiên liệu không còn là dự đoán nữa mà trở thành bảo hiểm. Khi nó dễ tiếp cận qua cùng hạ tầng blockchain, ứng dụng trở nên rõ ràng. Điều này đặc biệt đúng với các nhà giao dịch ngoài Mỹ, những người cần các công cụ này như một lớp thông tin, chứ không phải để giải trí.

Polymarket đạt 1 tỷ đô la trong khối lượng tháng Một. Kalshi đạt 1 tỷ đô la. Những con số đó vẫn tiếp tục tăng theo một hướng. Nhưng sự tiến hóa thực sự sắp tới là về định dạng. Chúng ta sẽ thấy các công cụ trọng số niềm tin, hợp đồng điều kiện, và các thị trường liên kết với các chỉ số kinh tế thực tế. Đó là lúc thị trường dự đoán không còn dựa vào tính mới mẻ nữa mà trở thành hạ tầng thực sự để quản lý sự không chắc chắn.

Cục Dự trữ Liên bang thực sự đã công bố một bài báo vào tháng Hai đánh giá các thị trường vĩ mô của Kalshi, lập luận rằng chúng cung cấp dữ liệu xác suất cập nhật liên tục với tần suất cao, có giá trị cho các nhà nghiên cứu và nhà hoạch định chính sách. Đó là sự xác nhận của tổ chức rằng dự đoán tin tức crypto đã trưởng thành vượt ra ngoài lĩnh vực giải trí. Bầu cử vẫn sẽ thúc đẩy các đợt tăng tương tác. Thể thao sẽ tạo ra dòng chảy ổn định. Nhưng giá trị dài hạn nằm ở phần lớn các nhà giao dịch và tổ chức quản lý rủi ro như một phần trong hoạt động hàng ngày của họ. Đây là hạ tầng, không phải cờ bạc.