Nói chung, chính phủ Nhật Bản đã phê duyệt một ngân sách khoảng 122,3 nghìn tỷ yên, là sự tiếp diễn của hoạt động chi tiêu công lập kỷ lục trong những năm gần đây và đánh dấu một trong những mức cao nhất trong lịch sử quốc gia. Quy mô ngân sách đã tăng lên đặc biệt nhờ việc mở rộng chi tiêu quốc phòng, các khoản chi an sinh xã hội và các gói kích thích kinh tế.

Điểm then chốt liên quan đến độ chính xác của diễn biến này là Nhật Bản từ lâu đã theo đuổi sự kết hợp giữa chính sách tài khóa mở rộng và chính sách tiền tệ siêu nới lỏng; vì vậy, ngân sách này không phải là một bước nhảy đơn lẻ mà là sự tiếp nối của một xu hướng mang tính cấu trúc. Tỷ lệ nợ công trên tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hiện đã nằm trong nhóm cao nhất của các nền kinh tế phát triển, và ngân sách mới tiếp tục củng cố thêm động lực này.

Xét từ góc độ vĩ mô, việc mở rộng ngân sách với quy mô như vậy sẽ tác động đến các thị trường toàn cầu thông qua ba kênh chính. Thứ nhất, thông qua kỳ vọng tăng trưởng, chi tiêu công tăng lên sẽ hỗ trợ nhu cầu trong nước trong ngắn hạn và tạo ra một động lượng tích cực, dù ở mức hạn chế, cho nền kinh tế Nhật Bản. Điều này có thể được xem như một tín hiệu hỗ trợ đối với các chuỗi cung ứng ở châu Á và khối lượng thương mại toàn cầu.

Kênh thứ hai là thị trường lãi suất và trái phiếu. Việc tăng lượng cung trái phiếu chính phủ Nhật Bản thường sẽ đẩy lãi suất lên cao hơn, nhưng áp lực này đã bị kiềm chế trong thời gian dài nhờ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Tuy nhiên, rủi ro then chốt đối với các nhà đầu tư toàn cầu là nếu lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng đáng kể, một phần vốn của Nhật Bản đã chảy ra nước ngoài trong nhiều năm có thể quay trở lại trong nước, tạo áp lực bán lên trái phiếu Mỹ và các tài sản thị trường mới nổi.

Kênh thứ ba là thị trường ngoại hối. Sự kết hợp giữa một ngân sách lớn và chính sách tiền tệ nới lỏng nhìn chung tạo ra áp lực giảm giá đối với đồng yên. Mặc dù đồng yên yếu có lợi cho các công ty xuất khẩu, nó có thể gián tiếp ảnh hưởng đến động lực lạm phát toàn cầu vì có thể làm bùng phát lại các cuộc thảo luận về phá giá cạnh tranh.

Lý do ngân sách này được diễn giải là xu hướng tích cực trong ngắn hạn xét theo mức độ chấp nhận rủi ro của toàn cầu là hiệu ứng thanh khoản. Chi tiêu lớn của chính phủ tạo ra nhận thức về việc thanh khoản trong hệ thống tài chính toàn cầu có thể tăng lên gián tiếp, từ đó có thể tạo ra một môi trường thuận lợi cho cổ phiếu và các tài sản rủi ro, nhưng tính bền vững của tác động này phụ thuộc vào mức độ phù hợp với chính sách tiền tệ.

Từ góc độ tiền mã hóa, tác động phần lớn được định hình bởi kỳ vọng về thanh khoản và lãi suất. Các chính sách tài khóa mở rộng và môi trường lãi suất thấp thường hướng nhà đầu tư chuyển sang các tài sản thay thế. Trong bối cảnh này, một môi trường thuận lợi có thể xuất hiện cho Bitcoin và các tài sản crypto khác trong trung hạn, đặc biệt nếu lãi suất thực vẫn ở mức thấp, qua đó củng cố nhận thức rằng các tài sản crypto là một nơi lưu trữ giá trị.

Tuy nhiên, phía rủi ro không nên bị bỏ qua. Nếu các ngân sách lớn như vậy lại đẩy kỳ vọng lạm phát tăng lên trên toàn cầu và buộc các ngân hàng trung ương phải theo đuổi chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn, điều này có thể tạo áp lực lên cả thị trường cổ phiếu và crypto, vốn đặc biệt nhạy cảm với tình trạng siết thanh khoản.

Tóm lại, ngân sách kỷ lục của Nhật Bản có thể được xem là một diễn biến hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn thông qua kỳ vọng tăng trưởng và thanh khoản, nhưng trong dài hạn, nó chứa đựng các rủi ro mang tính cấu trúc cần được theo dõi cẩn trọng về tính bền vững của nợ, động thái lãi suất và dòng chảy vốn toàn cầu. Đối với thị trường crypto, yếu tố quyết định then chốt sẽ là liệu ngân sách này có làm dịu các điều kiện thanh khoản toàn cầu hay không.

#AreYouBullishOrBearishToday?
#CryptoMarketSeesVolatility
#CreatorLeaderboard
#GateSquareAprilPostingChallenge