Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận quý 4 của Tesla và rõ ràng có điều gì đó rất đáng chú ý đang âm thầm hình thành. EPS đạt $0.50 so với dự kiến $0.45, nên về mặt kỹ thuật là vượt kỳ vọng 11%. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ - EPS giảm 32% so với cùng kỳ năm ngoái, và doanh thu giảm 3% dù vẫn nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng, đạt $24.9B. Số lượng xe giao đến tay người dùng giảm 15.6%, và các nhà đầu tư đã định giá điều này trước đó dựa trên tình hình tín dụng thuế liên bang.

Nhưng có lẽ giờ điều đó đã gần như không còn quan trọng nữa. Thứ đang xảy ra thực sự là một sự thay đổi hoàn toàn về cốt truyện. Thị trường về cơ bản đã ngừng quan tâm đến sự chậm lại của mảng xe điện truyền thống, và thay vào đó đang tập trung vào ba trụ cột kinh doanh mới nổi có thể định hình lại toàn bộ công ty.

Đầu tiên là góc nhìn về AI. Tesla vừa cam kết $2B với xAI, thương vụ AI của Elon's, được định giá vào khoảng $230B sau vòng Series E. Ý tưởng là đưa AI vào thế giới vật lý, và thành thật mà nói, điều này hợp lý với các cổ đông Tesla - họ sẽ được tiếp cận với cơn sốt AI đang bùng nổ trong khi hoạt động kinh doanh xe điện truyền thống của họ đang hạ nhiệt. Mô hình Grok của xAI liên tục hoạt động tốt, được hậu thuẫn bởi những bên chơi lớn như Nvidia và Fidelity.

Tiếp theo là Tesla Energy, vừa ghi nhận mức lợi nhuận gộp kỷ lục $1.1B trong quý này - tức là năm quý liên tiếp liên tiếp lập kỷ lục. Họ đang đẩy mạnh sản xuất Megapack 3 và Megablock tại nhà máy Houston Megafactory trong năm nay. Các công ty hạ tầng dữ liệu (hyperscalers) đang rất cần những hệ thống pin này để không phải phụ thuộc vào lưới điện và tự tạo ra năng lượng của riêng mình. Đây là một lực gió thuận rất lớn.

Và rồi đến làn sóng sản phẩm mới thực sự bắt đầu đi vào sản xuất. Cybercab, Semi, Roadster thế hệ mới và robot người máy Optimus - tất cả đều được xác nhận sẽ tăng tốc sản xuất trong nửa đầu năm 2026. Tesla cũng đã ký một thỏa thuận với Pilot Travel Centers $20B Buffett-backed( để lắp đặt các trạm sạc Semi trên 35 địa điểm tại U.S., với việc bắt đầu xây dựng trong 1H26.

Ở mảng robotaxi, đội xe đã tích lũy được 650,000 miles kể từ tháng 6 năm 2025, và Tesla kỳ vọng sẽ mở rộng sang thêm bảy thị trường bổ sung trong nửa đầu năm nay. Số lượng thuê bao FSD cũng đang tăng lên - 1.1M thuê bao trong năm 2025 so với 800K trong năm 2024, tạo ra khoảng $1.3B mỗi năm.

Điều đang dần trở nên rõ ràng là các nhà đầu tư đang định giá lại Tesla hoàn toàn theo hướng một công ty đổi mới đa lĩnh vực, thay vì chỉ là nhà sản xuất xe điện. “Bài toán AI” gắn với thế giới thực )Optimus, robotaxis, FSD(, mảng năng lượng với khả năng sinh lời kỷ lục, và cả hệ sinh thái rộng lớn mà họ đang xây dựng - điều này tương tự như những gì Apple đã làm với iPhone và Mac.

Câu hỏi thực sự là về khâu thực thi. Để cổ phiếu tiếp tục đi lên, Tesla cần bám sát các mốc sản xuất của Optimus, mở rộng mạng lưới robotaxi và giành được sự chấp thuận từ phía cơ quan quản lý, đồng thời đảm bảo mảng kinh doanh xe điện cốt lõi không tiếp tục suy giảm. Nhưng đây là điều khiến tôi có niềm tin - dù tung ra “cơn bão” sản phẩm mới này và gánh theo các chi phí liên quan, Tesla vẫn còn hơn ) tiền mặt. Đó là một “đường băng” đủ dài.

Sự chậm lại của mảng xe điện truyền thống là có thật, nhưng rõ ràng thị trường đã chuyển sang một câu chuyện khác. Họ đang đặt cược vào những gì sẽ đến tiếp theo.