Gần đây tôi thấy cuộc tranh luận này xuất hiện khắp nơi - đâu mới là cổ phiếu AI tốt hơn để mua ngay bây giờ giữa Palantir và Nvidia? Cả hai đều là những ông lớn trong lĩnh vực AI hiện nay, chỉ hoạt động theo những hướng hoàn toàn khác nhau. Một bên tập trung vào phần mềm, bên kia là phần cứng. Để tôi phân tích những gì tôi đang thấy.

Điều đầu tiên nổi bật là mô hình kinh doanh của họ. Nvidia đang thành công rực rỡ với doanh số GPU bán cho các trung tâm dữ liệu - về cơ bản là dụng cụ cần thiết cho cơn sốt AI. Họ đang in tiền ngay lúc này. Nhưng vấn đề là: cuối cùng chúng ta sẽ chạm tới điểm bão hòa khi đã xây dựng đủ năng lực tính toán. Có thể phải mất vài năm, có thể không trước sau 2030, nhưng khi điều đó xảy ra, tốc độ tăng trưởng của họ sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Lúc đó họ chủ yếu sẽ thay thế phần cứng cũ, điều này ổn nhưng không còn sự tăng trưởng bùng nổ như hiện nay.

Palantir thì khác. Họ ban đầu xây dựng phần mềm phân tích AI dành cho công tác tình báo chính phủ, nhưng sau đó mở rộng ra thị trường thương mại. Doanh thu phần mềm mang lại khác biệt rõ rệt - miễn là họ tiếp tục cung cấp giá trị và duy trì các gói đăng ký đó, dòng tiền vẫn chảy đều đặn. Nhìn vào Microsoft Office - đã là máy in tiền trong nhiều thập kỷ. Đó là kiểu sức mạnh bền vững mà Palantir có thể sở hữu. Từ góc độ mô hình kinh doanh thuần túy, đó chắc chắn là lợi thế của Palantir.

Bây giờ hãy nói về tăng trưởng. Palantir vừa báo cáo doanh thu tăng 70% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1.4Bỷ USD, và họ làm điều đó có lợi nhuận với biên lợi nhuận 43%. Nvidia thường có biên lợi nhuận trung bình khoảng 50%, nên về cơ bản là cạnh tranh trực tiếp về khả năng sinh lời. Phía Phố Wall dự đoán Nvidia sẽ đạt 67% tăng trưởng trong quý này, và thật ra họ thường vượt kỳ vọng anyway. Cả hai đều đang tăng tốc rất mạnh, nên không ai rõ ràng có lợi thế về tốc độ tăng trưởng thuần túy.

Điều thú vị là - định giá thật điên rồ. Palantir đang giao dịch với mức giá gấp 106 lần lợi nhuận dự kiến, trong khi Nvidia chỉ 23 lần. Thật là điên rồ. Bạn cần lợi nhuận của Palantir tăng tới 360% mới đủ để bằng với mức định giá của Nvidia. Đúng là mô hình phần mềm xứng đáng được định giá cao hơn, nhưng trả hơn bốn lần giá trị cho cổ phiếu Palantir có vẻ quá mức đối với tôi.

Khi xem xét cổ phiếu AI tốt nhất để mua ngay bây giờ, bạn phải tính đến số tiền bạn thực sự đang trả. Nvidia trông có vẻ là lựa chọn thông minh hơn ở mức định giá này, đặc biệt khi chi tiêu cho AI dự kiến sẽ tăng mạnh trong năm 2026. Thị trường gần đây khá kỳ lạ với Nvidia - hơi tiêu cực - điều này thực ra lại làm cho nó trở nên hấp dẫn hơn.

Vậy nếu phải chọn cổ phiếu AI tốt nhất để mua ngay bây giờ giữa hai cái này, Nvidia là lựa chọn. Định giá tốt hơn, vẫn có tăng trưởng đáng kinh ngạc, và phần cứng vẫn còn trong giai đoạn đầu của chu kỳ. Palantir có mô hình kinh doanh dài hạn tốt hơn chắc chắn rồi, nhưng giá bạn trả cũng quan trọng không kém.