Gần đây tôi đã theo dõi khá sát lĩnh vực cổ phiếu phân bón, và thực sự có một sự chuyển biến thú vị đang diễn ra mà phần lớn mọi người đang bỏ qua. Sau khi bị ảnh hưởng nặng nề trong năm 2024 khi giá sụp đổ trên diện rộng, ngành này đã phục hồi đáng kể trong suốt năm 2025 và sang đến năm nay. Tuy nhiên, sự phục hồi không hề đơn giản — nó tinh tế hơn việc chỉ là giá tăng lên.

Vậy chuyện gì đã xảy ra. Quay lại năm 2024, các nhà sản xuất phân bón đã bị giáng đòn từ mọi phía. Bạn có tình trạng dư cung lớn tràn ngập thị trường, nhu cầu toàn cầu yếu, và chuỗi cung ứng cuối cùng đã trở lại bình thường sau nhiều năm bị gián đoạn. Tổ hợp đó tạo thành một cơn “bão hoàn hảo” — giá chỉ lao dốc. Ngành công nghiệp đã hoạt động kém hiệu quả hơn khá nhiều so với thị trường chung.

Nhưng mọi thứ bắt đầu thay đổi. Giá phosphate, kali và phân đạm (nitrogen) tăng lên mạnh mẽ trong suốt năm 2025, nhờ nhu cầu nông nghiệp vững chắc ở các khu vực lớn, các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc, thuế quan của Mỹ và chi phí đầu vào cao hơn. Việc giá phục hồi đã giúp thúc đẩy doanh thu và biên lợi nhuận cho các công ty trong lĩnh vực này. Điểm mấu chốt là, nông dân hiện đang bị “siết” theo cách của chính họ — họ phải đối mặt với giá phân bón cao hơn, chi phí đầu vào tăng cao trên toàn diện, và giá hàng hóa cây trồng giảm. Điều đó đang tạo áp lực lên tỷ lệ bón phân.

Chi phí nguyên liệu thô vẫn ở mức cao dai dẳng. Giá lưu huỳnh và amoniac đang ở cao một phần do các gián đoạn từ Nga-Ukraine, và khí tự nhiên — yếu tố quan trọng cho sản xuất phân đạm (nitrogen) — vẫn tiếp tục xu hướng đi lên. Những trở ngại này đang siết chặt biên lợi nhuận của nhà sản xuất ngay cả khi giá phân bón đã phục hồi. Đó là một bài toán cân bằng.

Nói vậy thôi, các nền tảng cốt lõi vẫn vững chắc đối với những người chơi phù hợp. Thu nhập từ nông trại được kỳ vọng sẽ tiếp tục ở mức khá lành mạnh, và nhu cầu thực phẩm toàn cầu vẫn tiếp tục tăng. Kỳ vọng về diện tích trồng ngô và đậu tương đáng kể trên toàn cầu cho thấy nhu cầu phân bón sẽ vẫn vững chắc khi bước vào năm 2026 và các năm tiếp theo.

Nếu bạn đang xem riêng cổ phiếu phân bón, có ba cái tên liên tục được nhắc đến trong các cuộc trao đổi. Nutrien là “ông lớn” của Canada — hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ ở Bắc Mỹ, những thương vụ mua lại thông minh và các sáng kiến tối ưu hiệu quả chi phí. Họ đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 32.6% cho năm 2025 với các điều chỉnh dự báo tích cực. Yara International, nhà sản xuất của Norwegian, có chuyên môn sâu về amoniac và phân đạm (nitrogen). Họ đang dự phóng mức tăng trưởng lợi nhuận khổng lồ 150.6% với lịch sử vượt kỳ vọng. Rồi đến Intrepid Potash, nhà sản xuất muriate of potash duy nhất tại Mỹ — họ kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận 506.7% phi thường, được thúc đẩy bởi tình hình kinh tế nông dân khả quan và nhu cầu phân bón chuyên dụng đang tăng.

Cả ba đều đang nhận được sự quan tâm từ giới phân tích ngay bây giờ, và điều đó hoàn toàn hợp lý. Ngành này đã trải qua giai đoạn “hố sâu tuyệt vọng” trong năm 2024, nhưng cổ phiếu phân bón hiện đang nằm trong một môi trường cung-cầu cân bằng hơn, với các động lực nhu cầu nền tảng vững chắc. Việc điều đó có chuyển thành hiệu suất vượt trội kéo dài hay không còn tùy thuộc vào cách chi phí nguyên liệu thô biến động và cách nông dân điều chỉnh chi tiêu của họ. Nhưng nếu bạn đã tránh xa lĩnh vực này, thì giờ có lẽ đáng để nhìn lại thêm một lần nữa.