Thanh toán y tế liên bang được điều chỉnh tăng bất ngờ! “Phong bao” tỷ lệ phí năm 2027 thổi bùng cổ phiếu nhóm bảo hiểm y tế Mỹ

Ứng dụng Zhitong Finance biết rằng, giá cổ phiếu của các công ty bảo hiểm y tế của Mỹ hôm thứ Ba đồng loạt tăng trong giao dịch trước giờ mở cửa tại thị trường Mỹ, sau khi Chính phủ Mỹ cho biết kế hoạch sẽ điều chỉnh mức phí chi trả cho chương trình Medicare Advantage của Mỹ liên quan đến người tham gia Medicare liên bang vào năm 2027 theo mức tăng cao hơn rất nhiều so với dự báo của thị trường.

Trong giao dịch trước giờ mở cửa thị trường Mỹ vào thứ Ba theo giờ miền Đông nước Mỹ, cổ phiếu của tập đoàn bảo hiểm y tế hàng đầu UnitedHealth (UNH.US) tăng mạnh 6,9%; các công ty dẫn đầu ngành bảo hiểm y tế như CVS Health (CVS.US), Elevance Health (ELV.US), Centene (CNC.US) và Molina Healthcare (MOH.US) có mức tăng dao động từ 3,6% đến 6%. Đáng chú ý, Humana (HUM.US) – công ty lâu nay tập trung vào mảng Medicare liên bang – trong giao dịch trước giờ mở cửa đã tăng vọt hơn 11% và trở thành cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong nhóm các mã niêm yết ở S&P 500 ở thời điểm trước giờ mở cửa.

Theo thông tin, vào tối muộn thứ Hai theo giờ địa phương, Trung tâm Dịch vụ Medicare và Medicaid của Mỹ (viết tắt là CMS) cho biết sẽ điều chỉnh mức chi trả trung bình cho các công ty bảo hiểm tư nhân cung cấp chương trình Medicare Advantage dành cho nhóm người cao tuổi tại Mỹ vào năm 2027 tăng 2,48%, cao đáng kể so với mức tăng 0,09% mà cơ quan này đã đưa ra vào tháng 1.

Nhóm phân tích của các chuyên gia đến từ RBC Capital Markets trong một báo cáo nghiên cứu mới nhất cho biết mức điều chỉnh này rõ ràng cao hơn nhiều so với dự báo lạc quan nhất trước đó của họ là từ 1% đến 1,5%.

“Chúng tôi cho rằng lần sửa đổi này chủ yếu là để chỉnh lại một sai sót trong tính toán bảo hiểm (actuarial), chứ không phải CMS nới lỏng thái độ kỷ luật đối với MA,” nhóm phân tích của gã khổng lồ tài chính Phố Wall Jefferies cho biết trong một báo cáo.

Một quan chức phụ trách mảng kinh doanh tổ chức của Medicare trong cuộc họp điện thoại với các phóng viên cho biết, các công ty bảo hiểm cũng sẽ nhận thêm động lực “tin tốt” 2,5% do việc điều chỉnh phương thức chi trả gắn với đánh giá rủi ro liên quan đến tình trạng sức khỏe, vì vậy tổng mức tăng khoảng 5%.

CMS cho biết việc tăng này sẽ mang lại lợi ích chi trả bổ sung hơn 13Bỷ USD cho các kế hoạch Medicare Advantage trong năm 2027.

Mức phí chi trả của chính phủ sẽ ảnh hưởng đến định giá cơ sở cho phí bảo hiểm hằng tháng của các công ty bảo hiểm và các gói phúc lợi mà họ cung cấp, cũng như cuối cùng họ có thể thu được bao nhiêu lợi nhuận; các công ty bảo hiểm y tế này cũng sẽ dựa vào mức phí đó để chuẩn bị đấu thầu các hợp đồng cho chương trình Medicare Advantage mà họ sẽ bán trong năm 2027. Đối với các nhà bảo hiểm lâu nay phụ thuộc vào mảng Medicare Advantage, điều này tương đương với việc “phía lợi nhuận” được nhà nước điều chỉnh tăng chính thức, và mức điều chỉnh còn cao hơn rõ rệt so với kỳ vọng ban đầu của Phố Wall, do đó Humana, CVS, Elevance và các cổ phiếu khác sẽ lập tức bị định giá lại.

Medicare Advantage (tức Medicare Part C) về bản chất là chương trình bảo hiểm y tế cho người cao tuổi do chính phủ tài trợ, được các công ty bảo hiểm tư nhân thẩm định, bảo hiểm và quản lý. Người tham gia không trực tiếp sử dụng chương trình Medicare liên bang truyền thống, mà tham gia vào các chương trình bảo hiểm thương mại đã được Medicare phê duyệt; các chương trình này phải bao phủ Medicare Part A và Part B, thường còn đóng gói kèm theo thuốc theo toa Part D, và nhiều sản phẩm còn đi kèm các phúc lợi bổ sung như nha khoa, thị lực hoặc thể dục, vốn không nhất định được Medicare truyền thống chi trả.

Do đó có thể hiểu Medicare Advantage như sau: dòng tiền quỹ y tế liên bang chảy sang các nhà bảo hiểm thương mại, và các nhà bảo hiểm này chịu trách nhiệm thiết kế sản phẩm, mạng lưới bác sĩ, cấu hình phúc lợi và quản lý chi phí y tế. Tổ chức nghiên cứu chính sách y tế phi lợi nhuận KFF cho biết Medicare Advantage đã bao phủ hơn một nửa số người thụ hưởng Medicare đủ điều kiện, điều này có nghĩa là nó đã không còn là một hạng mục bổ sung bên lề nữa, mà là một trong những “bể lợi nhuận” cốt lõi nhất của mô hình kinh doanh bảo hiểm y tế của Mỹ.

Mức phí chi trả chính thức của Medicare Advantage quyết định trực tiếp rằng trong tương lai, các công ty bảo hiểm có thể bỏ thầu sản phẩm năm 2027 với mức giá nào, có thể duy trì hoặc mở rộng phúc lợi hay không, có cần tăng phí bảo hiểm hay không, và rốt cuộc họ có thể giữ được bao nhiêu lợi nhuận từ mảng bảo hiểm. Trong thời gian qua, thị trường luôn lo ngại việc tỷ lệ sử dụng dịch vụ y tế của người cao tuổi tăng lên, chi phí thuốc và chi phí điều trị tăng cao sẽ bào mòn biên lợi nhuận của các công ty này; và việc điều chỉnh phí lần này đồng nghĩa với việc, khi áp lực chi phí chưa biến mất hoàn toàn, ngành được “đệm lợi nhuận” dày hơn nhiều trước đó.