Có phải bây giờ là thời điểm để mua cổ phiếu công nghệ? Goldman Sachs nghĩ vậy

TLDR

• Các nhà chiến lược của Goldman Sachs cho biết định giá công nghệ đã giảm xuống dưới mức của toàn thị trường nói chung lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ
• Công nghệ đã hoạt động kém hơn phần còn lại của thị trường với mức chênh lệch chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1970
• Chỉ số PEG của ngành đã giảm xuống dưới Consumer Discretionary, Staples và Industrials
• Lợi nhuận của công nghệ vẫn mạnh, với kỳ vọng tăng trưởng EPS 44% trong Q1 2026
• Goldman cho biết các công ty công nghệ hàng đầu hiện tại giao dịch quanh mức 20x P/E dự phóng, thấp hơn chưa đến một nửa so với mức bong bóng dot-com

💥 Hãy tìm KnockoutStock tiếp theo! Nhận giá trực tiếp, biểu đồ và KO Scores từ KnockoutStocks.com—nền tảng dựa trên dữ liệu xếp hạng mọi cổ phiếu theo chất lượng và tiềm năng bứt phá.

Các nhà chiến lược của Goldman Sachs cho biết ngành công nghệ hiện trông có vẻ rẻ sau một trong những giai đoạn hoạt động kém nhất trong 50 năm qua. Ngân hàng cho rằng đợt bán tháo đã tạo ra cơ hội mua cho nhà đầu tư.

Ngành công nghệ đang ngày càng hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư khi định giá giảm xuống dưới mức của toàn bộ thị trường chứng khoán, theo Goldman

— Bloomberg (@business) April 7, 2026

Cổ phiếu công nghệ đã lập đỉnh cao kỷ lục vào tháng 10 năm ngoái, được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu nhanh và lợi nhuận vững mạnh. Kể từ đó, chúng đã giảm mạnh do lo ngại về chi tiêu lớn cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Các công ty điện toán đám mây lớn nhất đã cam kết hơn $700 billion để mở rộng xây dựng trung tâm dữ liệu. Nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu lợi nhuận có đủ để bù đắp mức chi tiêu đó hay không.

Hiện tại, công nghệ đã hoạt động kém hơn toàn thị trường với mức chênh lệch chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1970. Các nhà chiến lược của Goldman, do Peter Oppenheimer dẫn đầu, cho rằng khoảng chênh lệch đó đã tạo ra một cơ hội định giá rõ ràng.

Tỷ lệ giá trên tăng trưởng lợi nhuận (price-to-earnings-growth) của công nghệ thông tin toàn cầu đã giảm xuống dưới toàn thị trường. Tỷ lệ P/E dự phóng của ngành hiện đang nằm dưới Consumer Discretionary, Consumer Staples và Industrials.

Goldman đã so sánh mức giảm định giá hiện tại với đáy được ghi nhận sau khi bong bóng dot-com vỡ ra trong giai đoạn 2003 đến 2005. Ngân hàng cho biết điều này không có nghĩa là một vụ sụp đổ tương tự đang đến.

Tại sao Goldman không gọi đây là một bong bóng

Các công ty công nghệ dẫn đầu hiện nay — bao gồm Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft và Amazon — giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng trong hai năm gộp lại vào khoảng 20x. Tại đỉnh của bong bóng dot-com vào năm 2000, các cổ phiếu công nghệ hàng đầu khi đó giao dịch vào khoảng 52x.

Chênh lệch này là trọng tâm trong lập luận của Goldman. Ngân hàng cho biết định giá hiện tại không phản ánh kiểu đầu cơ đã thúc đẩy bong bóng hơn hai thập kỷ trước.

Lợi nhuận cũng đã đứng vững trong suốt đợt bán tháo. Các nhà phân tích dự kiến ngành công nghệ thông tin sẽ tăng EPS thêm 44% trong quý đầu tiên năm 2026.

Con số này chiếm 87% tổng mức tăng trưởng EPS của S&P 500 trong giai đoạn đó. Goldman ước tính riêng khoản đầu tư hạ tầng AI sẽ đóng góp khoảng 40% mức tăng trưởng EPS của S&P 500 trong năm nay.

Điều gì đang thúc đẩy sự xoay chuyển ra khỏi công nghệ

Nhà đầu tư đã chuyển sang những cổ phiếu mà Goldman gọi là “old economy” (kinh tế cũ). Một rổ cổ phiếu thâm dụng vốn của Goldman, bao gồm các công ty tiện ích và sản xuất, đã tăng 11% tính từ đầu năm đến nay.

Những ngành này đã được định giá lại khi nhà đầu tư kỳ vọng chi tiêu cho hạ tầng nhiều hơn để hỗ trợ nguồn cung năng lượng và việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Sự thay đổi này đã rút tiền khỏi công nghệ.

Goldman cũng lưu ý rằng dòng tiền mặt của công nghệ ít nhạy cảm hơn với tăng trưởng kinh tế. Ngân hàng cho rằng điều này khiến ngành trở nên mang tính phòng thủ hơn nếu xung đột ở Trung Đông tiếp tục gây áp lực lên các thị trường toàn cầu.

Từ đầu năm 2025, S&P 500 cũng đã tụt lại so với các thị trường toàn cầu lớn khác, đảo ngược một xu hướng đã duy trì kể từ sau khủng hoảng tài chính.

Ông Oppenheimer của Goldman nói rằng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu trong ngành công nghệ vẫn duy trì ở mức cao, và việc điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận vẫn tích cực trong suốt giai đoạn suy giảm.

Cân nhắc một cổ phiếu mới? Bạn có thể muốn xem danh sách theo dõi của chúng tôi trước.

Nhóm của chúng tôi tại Knockout Stocks theo dõi các nhà phân tích hoạt động tốt hàng đầu và các xu hướng có khả năng tác động lớn đến thị trường để phát hiện sớm các ứng viên tiềm năng. Chúng tôi đã xác định năm cổ phiếu đang nhận được sự chú ý thầm lặng và có thể đáng để theo dõi ngay bây giờ. Tạo tài khoản miễn phí của bạn để mở khóa báo cáo đầy đủ và nhận các thông tin cập nhật liên tục về cổ phiếu.

✨ Ưu đãi có thời hạn

Nhận 3 eBook Cổ phiếu Miễn phí

            Khám phá các cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong AI, Crypto và Công nghệ với phân tích từ chuyên gia.
        

        

            *                       
                    **Top 10 Cổ phiếu AI** - Các công ty AI hàng đầu
                
            *                       
                    **Top 10 Cổ phiếu Crypto** - Các nhà lãnh đạo trong Blockchain
                
            *                       
                    **Top 10 Cổ phiếu Công nghệ** - Các “ông lớn” công nghệ
                
        

        

            
                📥 Nhận các eBook Miễn phí của bạn