#BitcoinMiningIndustryUpdates

#BitcoinMiningIndustryUpdates Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đang đối mặt với quý khó khăn nhất kể từ đợt halving năm 2024—nhưng bên dưới bề mặt, một cuộc chuyển đổi cấu trúc đang diễn ra.

Tính đến tháng 4 năm 2026, hashrate toàn cầu đã giảm xuống còn khoảng 1.004 EH/s, giảm 5,8% so với đỉnh tháng 3 là 1.066 EH/s. Sự giảm sút này đánh dấu lần giảm liên tục đầu tiên trong hơn 18 tháng, báo hiệu rằng một phần lớn của mạng lưới hiện đang hoạt động thua lỗ. Nguyên nhân? Hashprice—doanh thu hàng ngày mà thợ mỏ kiếm được trên mỗi đơn vị công suất khai thác—đã sụt giảm xuống trong khoảng $28–$30 mỗi PH/s mỗi ngày. Để tham khảo, hashprice trung bình là $55–$60 đầu năm 2025 và đạt đỉnh $100 trong đợt tăng giá trước halving năm 2024.

Tại sao lại có sự siết chặt đột ngột này? Ba yếu tố đang đồng thời va chạm:

1. Thực tế sau halving – Halving tháng 4 năm 2024 đã giảm phần thưởng khối từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC. Trong khi nhiều người mong đợi giá sẽ tăng để bù đắp cú sốc cung, Bitcoin đã giao dịch đi ngang quanh mức $48,000 đến $52,000 trong phần lớn quý 1 năm 2026—không gần mức trên $70,000 cần thiết để giữ cho các thiết bị cũ có lợi nhuận.
2. Điều chỉnh độ khó chậm trễ – Độ khó mạng lưới đã tăng thêm 4,2% vào tháng 3 lên 92,3 nghìn tỷ, khi các thợ mỏ tiếp tục mở rộng công suất đến cuối năm 2025. Thuật toán điều chỉnh độ khó chỉ mới bắt đầu phản ứng với sự giảm của hashrate, nhưng với độ trễ 2.016 khối.
3. Chi phí năng lượng vẫn còn cao ngất ngưởng – Giá khí tự nhiên tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái tại Mỹ, trong khi giá điện ở các trung tâm khai thác lớn như Texas và Kentucky hiện trung bình từ $0,048–0,052/kWh cho người dùng công nghiệp. Các thợ mỏ có hiệu suất dưới 28 J/TH đang bị thấm đẫm tiền mặt.

Mô hình HODL chính thức đã chết. Các thợ mỏ niêm yết công khai đã từ bỏ chiến lược tích trữ Bitcoin đã lâu của họ. Trong quý 1 năm 2026, mười thợ mỏ công khai hàng đầu đã bán hơn 12.000 BTC—gấp hơn ba lần số lượng bán trong quý 4 năm 2025. Riot Platforms dẫn đầu, bán 3.778 BTC trong quý 1(so với sản lượng chỉ 1.850 BTC), thực tế là đã thanh lý một phần kho dự trữ để tài trợ hoạt động. CleanSpark đã bán 405 BTC theo giá thị trường trong tháng 3, mức bán hàng cao nhất hàng tháng kể từ năm 2023. Ngay cả Marathon Digital, vốn thường giữ hơn 80% số coin khai thác, cũng đã bán 62% sản lượng tháng 3. Thông điệp rõ ràng: để tồn tại, cần có thanh khoản, không phải đầu cơ.

Sự chênh lệch định giá đang thúc đẩy một sự chuyển hướng chiến lược. Wall Street hiện định giá các công ty khai thác có liên quan đến AI/HPC(tính toán hiệu năng cao) với mức phí cao đáng kinh ngạc. Trung bình EV/NTM doanh thu của các công ty khai thác chuyển sang trung tâm dữ liệu AI là 12,3x, so với chỉ 5,9x của các công ty khai thác thuần túy. Khoảng cách này đã kích hoạt làn sóng các thông báo: Hut 8 đã phân bổ 350MW cho dịch vụ đám mây AI; Iris Energy đang chuyển đổi 200MW trong cơ sở của mình tại Quận Childress thành các cụm NVIDIA H200; và Core Scientific đã ký hợp đồng lưu trữ AI dài 12 năm trị giá 8.7Bỷ USD với CoreWeave. Thông điệp rõ ràng—chỉ khai thác Bitcoin không còn là câu chuyện tăng trưởng nữa.

Chính sách đột nhiên đang đi theo hai hướng cùng lúc. Ở cấp liên bang, "Đạo luật Khai thác tại Mỹ"(được giới thiệu ngày 30 tháng 2.3Mởi các Thượng nghị sĩ Cassidy và Lummis) sẽ tạo ra một chương trình chứng nhận tự nguyện cho các thợ mỏ tại Mỹ, yêu cầu sử dụng năng lượng tái tạo và khả năng đáp ứng lưới điện, đồng thời ghi nhận Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược. Đạo luật này đề cập đến một điểm yếu nghiêm trọng: Mỹ kiểm soát 38% hashrate toàn cầu nhưng nhập khẩu 97% các ASIC từ Trung Quốc. Các ưu đãi sản xuất trong nước có thể thay đổi cân bằng đó trong vòng ba năm.

Tuy nhiên, ở cấp bang, bức tranh còn tối hơn. Các đảng viên Đảng Dân chủ New York đã đề xuất một loại thuế khai thác tiền điện tử theo cấp độ—2 xu/kWh cho các hoạt động sử dụng năng lượng tái tạo, 5 xu/kWh cho các hoạt động dựa vào nhiên liệu hóa thạch—điều này sẽ làm tăng hơn gấp đôi chi phí điện năng cho hầu hết các thợ mỏ. Ngành công nghiệp đã phản ứng bằng một chiến dịch vận động hành lang trị giá 2,3 triệu USD, nhưng các dự luật tương tự hiện đang được thảo luận ở Illinois và California. Trong khi đó, ERCOT của Texas đã báo hiệu có thể sửa đổi các khoản tín dụng phản ứng nhu cầu dành cho các thợ mỏ, có khả năng giảm các khoản thanh toán béo bở mà các thợ mỏ nhận được khi tắt máy trong thời điểm lưới điện căng thẳng cao điểm.

Công nghệ đổi mới năng lượng đang âm thầm trở thành cứu cánh của ngành. MARA đã mở rộng trung tâm dữ liệu khí đốt cháy của mình tại North Dakota từ 25MW lên 50MW, tận dụng khí tự nhiên bị bỏ phí mà nếu không sẽ bị xả ra khí quyển. Độ phát thải carbon của khai thác khí đốt cháy thấp hơn khoảng 63% so với khai thác dựa trên lưới điện, và MARA hiện đang kiếm tiền từ các tín dụng carbon như một nguồn doanh thu phụ. Tương tự, cơ sở Lake Mariner của TeraWulf tại New York hiện 91% hoạt động dựa vào năng lượng hạt nhân từ nhà máy Ginna lân cận, trở thành một trong những hoạt động khai thác có lượng khí thải thấp nhất toàn cầu. Trong toàn ngành, Hội đồng Khai thác Bitcoin ước tính tỷ lệ năng lượng tái tạo đạt 52,4% vào tháng 3 năm 2026, tăng so với 48% một năm trước.

Điều cần chú ý trong vài tuần tới: Điều chỉnh độ khó tiếp theo dự kiến vào ngày 12 tháng 4. Nếu hashprice vẫn dưới $30, chúng ta có thể thấy hashrate giảm thêm 4–6%, buộc phải nghỉ khai thác thêm—chủ yếu là các thiết bị S19 đã qua bốn thế hệ. Ngược lại, bất kỳ sự tăng giá Bitcoin nào trên $55.000 sẽ khiến các thiết bị đó hoạt động trở lại gần như ngay lập tức, gây ra một đợt tăng độ khó và làm giảm biên lợi nhuận một lần nữa.

Các thợ mỏ tồn tại qua chu kỳ này sẽ rất khác so với những người đã bắt đầu. Họ sẽ đa dạng hóa sang AI, arbitrage năng lượng, hoặc cả hai. Họ sẽ xem Bitcoin như một công cụ dòng tiền, không còn là tài sản dự trữ nữa. Và họ sẽ vận hành với kỷ luật của các công ty tiện ích năng lượng truyền thống—bởi vì chính xác đó là những gì họ đang trở thành.

Thời kỳ hậu halving chưa bao giờ dễ dàng. Nhưng đối với những ai sẵn lòng thích nghi, hạ tầng đang được xây dựng ngày hôm nay sẽ hỗ trợ cả mạng lưới Bitcoin và nền kinh tế tính toán rộng lớn hơn trong thập kỷ tới.

#BitcoinMining
#HashpriceCrisis
#BitcoinMiningIndustryUpdates