Báo cáo tài chính năm 2025 của J&T Express: Trong nước “tính toán chi li”, ở nước ngoài “tăng tốc săn vàng”

Hỏi AI · Cách Jitu (còn gọi là J&T Express) cắt giảm chi phí trong nước để hỗ trợ tăng trưởng nhanh ở nước ngoài?

Nhà báo Lưu Tĩnh Tư của Kinh tế Nhật Thế Kỷ 21

Gần đây, Jitu Express (01519.HK) công bố báo cáo tài chính năm 2025. Báo cáo cho thấy, tổng lượng bưu kiện toàn cầu của Jitu Express năm 2025 vượt mốc 6.71Bỷ kiện, tăng 22,2% so với cùng kỳ; tổng doanh thu cả năm đạt 20.7Bỷ USD, tăng 18,5%; lợi nhuận trong năm đạt 225 triệu USD, tăng 98,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đã điều chỉnh đạt 425 triệu USD, tăng mạnh 112,3% so với cùng kỳ.

Nguồn hình: Báo cáo tài chính của công ty

Nhìn kỹ, trong báo cáo tài chính năm 2025 của Jitu Express có hai xu hướng đáng chú ý: chi phí trên mỗi đơn của thị trường Trung Quốc tiếp tục giảm, trong khi thị trường quốc tế ghi nhận mức tăng trưởng cao.

Trong năm 2025, chi phí trên mỗi đơn của Jitu Express giảm 6,7% theo năm xuống còn 0,28 USD; doanh thu khu vực Đông Nam Á đạt 303.85Bỷ USD, tăng khoảng 40%; lượng bưu kiện ở thị trường mới tăng 43,6% so với cùng kỳ lên 404 triệu kiện, doanh thu tăng 51,2% so với cùng kỳ lên 870 triệu USD. Giữa một bên giảm và một bên tăng, có thể thấy trọng tâm kinh doanh của công ty đang chuyển dịch.

Không chỉ riêng Jitu Express; trên thực tế, các công ty logistics đầu ngành của Trung Quốc trong năm 2025 đã đi theo một lộ trình phát triển cực kỳ tương tự—thị trường trong nước chuyển từ “cuộc chiến giá” sang tối ưu tinh gọn để giảm chi phí, còn thị trường quốc tế bước vào giai đoạn “tăng tốc toàn cầu” với mức đầu tư cao và tăng trưởng cao.

Năm 2025, Jitu Express tại Trung Quốc đạt 7.66Bỷ kiện, tăng 11,4% so với năm 2024; doanh thu cả năm đạt 30Bỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ.

Phía sau việc tốc độ tăng trưởng chậm lại là việc Jitu Express đã có sự thu hẹp nhất định mạng lưới điểm ở Trung Quốc.

Báo cáo quý 4 năm 2025 của Jitu Express cho thấy, trong quý 4 công ty có số lượng đối tác mạng giảm 300, số điểm giảm 500, số trung tâm trung chuyển giảm 2, số lượng xe của nhà vận chuyển bên thứ ba giảm 300 xe.

Trước vấn đề này, Jitu Express trong báo cáo tài chính giải thích rằng, số lượng đối tác mạng và điểm ở Trung Quốc giảm chủ yếu do công ty tối ưu cấu trúc mạng lưới tại Trung Quốc, nâng cao năng lực vận hành của từng đối tác và từng điểm; số lượng xe tuyến chính của các nhà vận chuyển bên thứ ba tại Trung Quốc giảm chủ yếu do công ty đầu tư nhiều hơn vào xe tự sở hữu và tăng việc sử dụng các xe có năng lực vận tải cao.

Song song đó, trọng tâm kinh doanh của Jitu Express tiếp tục chuyển sang hướng “tinh gọn, chăm chút kỹ lưỡng”.

Một mặt, Jitu Express đạt được giảm chi phí “trọn chuỗi” trong ba mắt xích quan trọng là vận chuyển, phân loại và quản lý chặng cuối. Lấy ví dụ thị trường Vân Nam, lãnh đạo liên quan của Jitu Express từng cho biết rằng, năm 2025, Jitu Express đã đầu tư hơn 3.78M nhân dân tệ để nâng cấp trung tâm trung chuyển Côn Minh; trong năm qua, thời gian phát hàng trung bình của Jitu Express từ Vân Nam đi toàn quốc đã được cải thiện thêm 2 đến 3 giờ; chi phí logistics trên mỗi đơn giảm rõ rệt; khi gửi 120 triệu kiện sản phẩm nông đặc sản, tổng chi phí logistics đã tiết kiệm được hơn 24 triệu nhân dân tệ.

Mặt khác, hiệu ứng quy mô do thị trường rộng lớn ở nước ngoài mang lại cũng tiếp tục giúp phân bổ chi phí. Năm 2025, chi phí trên mỗi đơn của thị trường Đông Nam Á của Jitu Express giảm từ 0,57 USD xuống 0,48 USD, giảm 15,8% theo năm; đây là lực chính trong việc giảm chi phí trên mỗi đơn trên toàn cầu.

Chi phí chuyển phát nhanh trên mỗi đơn tổng thể giảm mạnh theo đó. Năm 2025, chi phí trên mỗi đơn của Jitu Express giảm 6,7% theo năm xuống còn 0,28 USD.

So với các doanh nghiệp logistics khác, đây là một thành tích khá tốt. Cùng kỳ, chi phí trên mỗi đơn của SF Holdings và ZTO Express đều tăng ở các mức độ khác nhau. Theo báo cáo tài chính, chi phí trên mỗi đơn của SF Holdings trong cùng kỳ vào khoảng 12,74 nhân dân tệ, tăng 3,2% so với cùng kỳ; chi phí trên mỗi đơn của ZTO Express trong cùng kỳ vào khoảng 0,94 nhân dân tệ, tăng 6,8% so với cùng kỳ.

Nguồn hình: Kinh tế Nhật Thế Kỷ 21

Xét theo từng thị trường, rõ ràng không gian tăng trưởng của các doanh nghiệp logistics ở thị trường hải ngoại mang tính tưởng tượng cao hơn.

Trong năm 2025, doanh thu của Jitu Express tại khu vực Trung Quốc đạt 30.13Bỷ USD, tăng khoảng 5%; tại khu vực Đông Nam Á đạt 198.95Bỷ USD, tăng 39,8%; tại thị trường mới đạt 870 triệu USD, tăng 51,3%, lần đầu tiên đạt lợi nhuận cả năm.

Trong đó, thị trường Đông Nam Á vẫn là “động lực tăng trưởng” của Jitu Express. Năm 2025, Jitu Express xử lý tổng cộng 6.7Bỷ gói hàng; trong đó lượng gói hàng xử lý tại Đông Nam Á đạt 22.07Bỷ kiện, tăng 67,8% so với cùng kỳ, mức tăng trưởng cao nhất trong 4 năm. Nhờ vậy, thị phần của Jitu Express ở Đông Nam Á tăng từ 28,6% năm 2024 lên 34,4% năm 2025.

Thị trường mới (Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Mexico, Brazil, Ai Cập) lần đầu tiên đạt lợi nhuận EBIDT đã điều chỉnh cả năm, đạt 3,777 triệu USD. Tổng lượng gói hàng ở thị trường mới tăng 43,6% so với cùng kỳ lên 404 triệu kiện trong cả năm.

Trên thực tế, “đào vàng ở nước ngoài” là hướng mà cả ngành đều đang nỗ lực. Trong năm tài chính 2025, ba doanh nghiệp logistics là SF, Jitu và ZTO có tốc độ tăng trưởng doanh thu ở thị trường nước ngoài đều cao hơn đáng kể so với thị trường trong nước, ghi nhận mức tăng trưởng ở mức cao.

Phía sau là, trong cả năm 2025, đặc biệt từ khi bước vào nửa cuối năm, khối lượng kinh doanh chuyển phát nhanh trong nước chạm trần.

Theo dữ liệu hoạt động của ngành năm 2025 do Cục Bưu chính Quốc gia công bố, tổng khối lượng bưu kiện chuyển phát nhanh toàn quốc đạt 4.5Bỷ kiện, tăng 13,6%. Toàn ngành vẫn duy trì tăng trưởng, nhưng tốc độ tăng trưởng thể hiện rõ xu hướng “đầu cao đuôi thấp”: từ 1 đến 9 tháng, tốc độ tăng trưởng lũy kế theo năm của khối lượng chuyển phát nhanh toàn quốc đạt 17,2%, cho thấy đà tăng trưởng tương đối vững. Sau khi bước vào quý 4 là mùa cao điểm truyền thống, tốc độ tăng trưởng của ngành giảm đáng kể, động lực tăng trưởng suy yếu rõ rệt. Tháng 10, tốc độ tăng theo năm đạt 7,9%, lần đầu tiên trong năm trở về dưới 10%. Tháng 11, tốc độ tăng tiếp tục giảm xuống 5,0%; tháng 12 tiếp tục hạ xuống 2,3%. Trong quý 4, tốc độ tăng của từng tháng còn chậm hơn đáng kể so với mức trung bình của nửa đầu năm, khiến tốc độ tăng tổng thể cả năm bị kéo xuống.

Và khi thương mại điện tử ở Đông Nam Á bùng nổ, các “ông lớn logistics” của Trung Quốc mang theo mô hình trưởng thành trong nước để thực hiện “tấn công giảm chiều” trên thị trường logistics Đông Nam Á.

Theo dữ liệu của Frost & Sullivan, doanh thu bán lẻ từ thương mại điện tử ở Đông Nam Á năm 2025 đạt 4.5Bỷ USD, tăng 27,5%; trong cùng kỳ, khối lượng bưu kiện chuyển phát nhanh ở Đông Nam Á đạt 12.16Bỷ kiện, tăng 32%. Điều này tương đương với giai đoạn tăng trưởng nhanh của ngành logistics Trung Quốc trong giai đoạn 2015—2017.

Đồng thời, không gian lợi nhuận ở thị trường Đông Nam Á cao hơn so với Trung Quốc. Ví dụ, theo báo cáo tài chính năm 2025 của Jitu Express, thị trường Đông Nam Á đạt EBIDT đã điều chỉnh 538 triệu USD, với tỷ lệ EBIDT là 11,9%; thị trường nội địa Trung Quốc đạt EBIDT đã điều chỉnh 94 triệu USD, với tỷ lệ EBIDT chỉ là 1,4%. Tỷ suất lợi nhuận ở Đông Nam Á cao gấp 8,5 lần Trung Quốc, là “động cơ” lợi nhuận cốt lõi.

Tốc độ tăng nhanh và biên lợi nhuận lớn khiến thị trường Đông Nam Á trở thành “địa bàn bắt buộc phải giành” của các doanh nghiệp logistics Trung Quốc.

Theo tính toán của Frost & Sullivan, năm 2025, tổng thị phần của các doanh nghiệp logistics Trung Quốc tại thị trường chuyển phát nhanh Đông Nam Á đạt trên 45%. Trong đó, Jitu đứng đầu với 34,4%, sau đó lần lượt là ZTO, SF và Cainiao…

Giảm chi phí và tăng hiệu quả ở thị trường nội địa, “đi trước một bước” ở thị trường hải ngoại—đây đều là những câu chuyện mà thị trường vốn yêu thích.

Được thúc đẩy bởi lợi ích từ kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, vào đúng ngày 31/3 khi công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu của Jitu Express (01519.HK) đã có sự bật tăng đáng kể. Tính đến cuối ngày, giá đóng cửa là 10,11 HKD/cổ phiếu, tăng 1,03 HKD so với phiên giao dịch trước đó, biên độ tăng trong ngày đạt 11,34%. Tính đến khi thị trường chứng khoán Hồng Kông đóng cửa ngày 3/4, Jitu Express (01519.HK) vẫn duy trì xu hướng tăng, đóng cửa ở mức 10,29 HKD/cổ phiếu, tăng 0,19 HKD trong ngày, tương ứng tăng 1,88%.