Các ngành nào cổ phiếu đã mất nhiều nhất kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu?

Các ý chính

• Cổ phiếu đã lao dốc kể từ khi cuộc chiến Iran bắt đầu, với các mã chịu tác động nặng nhất thuộc nhóm kim loại và khai khoáng, tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì.
• Trong nhóm kim loại và khai khoáng, Coeur, Hecla và Southern Copper ghi nhận mức giảm sâu nhất, trong khi Graphic Packaging, Silgan và Amcor dẫn đầu đà giảm của các cổ phiếu bao bì.
• Trước sự nhạy cảm với lãi suất của ngành tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở, Rocket và Champion Homes giảm mạnh nhất.

Dù tác động của cuộc chiến Iran tới nền kinh tế Mỹ vẫn còn rất khó lường, một số mảng của thị trường cổ phiếu đã bị ảnh hưởng nặng nề. Chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar (Morningstar US Market Index) giảm 4,3% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu ngày 28 tháng 2, và một số ngành còn lao dốc hơn nữa. Các ngành kim loại và khai khoáng—đặc biệt là vàng và đồng—đã chịu tổn thất nặng nhất. Cổ phiếu tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì cũng ghi nhận mức giảm đáng kể.

Một sợi chỉ xuyên suốt giữa các ngành này là sự dễ tổn thương trực tiếp hoặc gián tiếp trước lạm phát và lãi suất tăng. Khi giá dầu tăng vọt do chiến tranh, lo ngại về lạm phát đã quay trở lại. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu đang tăng và các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng các ngân hàng trung ương lớn tăng lãi suất.

Ngược lại, các ngành liên quan đến dầu mỏ và khí đốt đã được hưởng lợi từ giá năng lượng tăng cao. Chỉ số Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index hoạt động đặc biệt tốt, tăng 11,4% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu. Chỉ số Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index đã tăng 8,6%, trong khi Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index tăng 3,6%.

Cổ phiếu kim loại và khai khoáng lao dốc

Sau khi tăng vọt 22,6% trong hai tháng đầu năm, Morningstar Global Metals and Mining Index đã hoàn trả toàn bộ mức tăng kể từ khi cuộc chiến bắt đầu và hiện giảm 22,8%. Giá vàng đã rơi xuống khoảng $4,400 tính đến ngày 24 tháng 3, giảm từ mức hơn $5,400 đầu tháng 3.

Trong các cổ phiếu thành phần của Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu khai khoáng hoạt động kém nhất trong giai đoạn đó lần lượt là Coeur Mining CDE, giảm 34%; Hecla Mining HL, giảm 28%; và Southern Copper SCCO, giảm 27%. Trong các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ nằm dưới phạm vi phân tích của các nhà phân tích Morningstar, Newmont NEM giảm 24% và Freeport-McMoRan FCX giảm 19%.

Hai động lực khác biệt đang diễn ra: một cho các kim loại cơ bản như đồng, vốn rất nhạy cảm với chu kỳ kinh tế, và một cho các kim loại quý như vàng, thường đóng vai trò tài sản trú ẩn an toàn trong các giai đoạn bất ổn, theo nhà phân tích vốn của Morningstar Jon Mills.

Lo ngại lạm phát ảnh hưởng tới cổ phiếu kim loại

Với các kim loại cơ bản, “Giá dầu cao hơn do cuộc chiến Iran cho thấy lạm phát sẽ tăng, và các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng bằng cách tăng lãi suất để đưa lạm phát trở lại tầm kiểm soát,” Mills nói. “Điều này là tiêu cực đối với nhu cầu hàng hóa, vốn được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế và sản xuất công nghiệp, và đó là lý do vì sao các kim loại cơ bản như đồng đã giảm kể từ khi xung đột nổ ra.”

Các kim loại quý như vàng thường được xem là nơi trú ẩn an toàn trong các giai đoạn bất ổn địa chính trị hoặc vĩ mô. Nhưng đà tăng gần đây của vàng—tăng gấp ba kể từ khi bắt đầu năm 2024—đã vượt xa sự hỗ trợ mang tính nền tảng, theo Mills. “Chúng tôi cho rằng cuộc chiến đã kéo theo một sự suy giảm lành mạnh trong cơn sốt đầu cơ đã đẩy giá vàng (và cả bạc) đi lên, khiến các yếu tố nền tảng về cung và cầu bắt đầu tái khẳng định vai trò của mình,” ông nói.

Nói ngắn gọn, các kim loại cơ bản mang tính chu kỳ đang suy yếu do lo ngại tăng trưởng, trong khi vàng hạ nhiệt khi đợt tăng giá kéo dài hai năm do đầu cơ quay trở lại với các yếu tố nền tảng.

Cổ phiếu bao bì giảm do chi phí năng lượng tăng và lo ngại suy thoái

Một góc khác chịu ảnh hưởng nặng là ngành bao bì, với Morningstar Global Packaging and Containers Index giảm 4% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu. Trong Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu bao bì và container hoạt động kém nhất trong giai đoạn này là Graphic Packaging Holding GPK, giảm 23%; Silgan Holdings SLGN, giảm 19%; và Amcor AMCR, cũng giảm 19%. Trong số các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ nằm dưới phạm vi phân tích của các nhà phân tích Morningstar, Amcor và International Paper IP, giảm 18%, là hai mã hoạt động kém nhất. Ball BALL, giảm 13%, và Packaging Corporation of America PKG, giảm 9%, cũng nằm dưới phạm vi phân tích của các nhà phân tích Morningstar.

Nhà phân tích vốn của Morningstar Krzysztof Smalec cho biết đợt bán tháo cổ phiếu bao bì có thể phản ánh sự kết hợp giữa chi phí năng lượng tăng và lo ngại về sự chậm lại của kinh tế. “Bao bì là ngành sử dụng nhiều năng lượng, vì vậy cú sốc giá năng lượng có thể làm co hẹp biên lợi nhuận,” ông nói. “Ví dụ, giá dầu cao hơn làm tăng chi phí cho bao bì nhựa.”

Đồng thời, ông lưu ý rằng nhà đầu tư có thể lo ngại về sự suy giảm của kinh tế, điều này sẽ đặc biệt ảnh hưởng tới các ngành mang tính chu kỳ như bao bì. Ngoài ra, Smalec chỉ ra những rủi ro có thể phát sinh như gián đoạn chuỗi cung ứng, gián đoạn vận chuyển và chi phí cước phí cao hơn đối với ngành trong bối cảnh chiến tranh.

Cổ phiếu tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở cũng sụt giảm

Các khu vực khác chịu ảnh hưởng nặng bao gồm tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở—những ngành dễ tổn thương trước việc lãi suất tăng. Morningstar Global Mortgage Finance Index—chỉ số theo dõi hiệu suất của các công ty xử lý cho vay thế chấp nhà ở và các khoản vay vốn chủ sở hữu—đã giảm 17,0% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu, dẫn đầu bởi Rocket Companies RKT với lợi thế “narrow-moat”, giảm 21,6%. Trong khi đó, Morningstar Global Residential Construction Index đã lùi 16,0%, với Champion Homes SKY giảm 19,5%, Lennar LEN giảm 19,4% và Meritage Homes MTH giảm 18,1%.