Liệu IPO Công nghệ sinh học của Tuần trước có vượt trội trong thời kỳ suy thoái?

Nhà phát triển thuốc ung thư Oric Pharmaceuticals (ORIC +9.83%) đã huy động thành công 120 triệu USD trong đợt IPO vào thứ Sáu, và cổ phiếu ghi nhận mức tăng ấn tượng 61% trong ngày giao dịch đầu tiên. Dưới đây là một vài lý do khiến công ty này trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư, ngay cả trong thời điểm khủng hoảng này.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Cơ sở khoa học đầy cuốn hút

Rất thường xuyên, chúng ta nghe các câu chuyện về bệnh nhân ung thư đáp ứng với một liệu pháp, để rồi sau đó mới biết rằng thuốc đã ngừng phát huy tác dụng và ung thư của họ quay trở lại. Các bệnh ung thư có “lịch sử” về việc hình thành tình trạng kháng thuốc đối với các phương pháp điều trị bằng nhiều cơ chế khác nhau. Tên của công ty này là một từ viết tắt cho sứ mệnh của họ: Overcoming Resistance In Cancer.

Phân tử dẫn đầu của Oric, ORIC-101, ức chế mạnh mẽ và chọn lọc thụ thể của hormone glucocorticoid, thụ thể này chịu trách nhiệm điều chỉnh các chức năng của tế bào như chuyển hóa và tăng trưởng. Nghiên cứu cho thấy mức thụ thể glucocorticoid (GR) cao hơn trong các tế bào ung thư tương quan với tình trạng kháng lại liệu pháp hormone.

Sau khi hoàn tất thử nghiệm an toàn trên 50 người tình nguyện khỏe mạnh, Oric bắt đầu hai thử nghiệm kết hợp với ORIC-101 vào năm 2019. Thử nghiệm thứ nhất kết hợp ORIC-101 với thuốc điều trị ung thư tuyến tiền liệt đã được phê duyệt Xtandi của Pfizer (PFE +0.04%) ở bệnh nhân ung thư tuyến tiền liệt. Thử nghiệm thứ hai bổ sung Abraxane của Bristol Myers Squibb (BMY 1.44%) vào ORIC-101 ở bệnh nhân ung thư giai đoạn tiến triển. Dữ liệu từ cả hai thử nghiệm dự kiến sẽ có vào năm 2021.

Chương trình chống ung thư thứ hai của Oric – được đặt tên là ORIC-533 – nhằm ức chế enzyme CD73, enzyme điều hòa sự biểu hiện của chất adenosine. Sự tăng sinh (overexpression) của adenosine đã được liên hệ với tiên lượng xấu ở bệnh nhân ung thư vú thể ba âm tính, ung thư phổi không tế bào nhỏ, melanoma và ung thư tuyến tiền liệt, cùng nhiều loại ung thư khác.

Các hướng tiếp cận mang tính cạnh tranh chủ yếu tập trung vào kháng thể điều trị để chặn CD73. Oric đã phát triển một hợp chất phân tử nhỏ dùng đường uống mà họ cho rằng ức chế enzyme mạnh hơn so với kháng thể. Tuy nhiên, các kết quả đó được rút ra từ các thử nghiệm thực hiện trong bối cảnh phòng thí nghiệm, nên vẫn cần chứng minh rằng ORIC-533 có hiệu quả ở người. Oric dự kiến sẽ bắt đầu thử nghiệm lâm sàng đầu tiên với ứng viên thuốc này vào năm tới.

Hậu thuẫn vững chắc

Khi đánh giá các đợt IPO công nghệ sinh học, tôi thường ngay lập tức chuyển sang phần bảng cơ cấu sở hữu trong bản cáo bạch để xem những nhà đầu tư nào đã mua trước các phần tham gia. Việc có các quỹ đầu tư tập trung vào mảng y tế tham gia, dù không phải là đảm bảo, vẫn mang lại sự yên tâm cho tôi. Quy trình thẩm định của họ thường bao gồm công tác thẩm tra chi tiết (due diligence) rộng rãi.

Bốn công ty đầu tư công nghệ sinh học nổi tiếng, The Column Group, Topspin, Orbimed và EcoR1 Capital, đã cùng sở hữu 55.5% cổ phiếu của Oric trước đợt IPO. Sau IPO, nhóm này nắm giữ 41% số cổ phiếu đang lưu hành.

Tài chính lành mạnh

IPO sẽ đem về cho Oric khoảng 125.5 triệu USD, giả sử các tổ chức bảo lãnh phát hành thực hiện đầy đủ quyền mua thêm cổ phiếu. Số tiền này sẽ hỗ trợ cho quá trình phát triển lâm sàng của ORIC-101 và ORIC-533, và được kỳ vọng là đủ để đưa công ty đi vào nửa cuối năm 2022.

Nói một cách thực tế, điều này có nghĩa là Oric có khoảng một năm rưỡi để đạt các mốc và huy động thêm vốn. Phần lớn các công ty công nghệ sinh học không muốn để mức tiền mặt chỉ còn dưới một năm để tài trợ cho hoạt động. Nếu điều đó xảy ra, điều khoản tài trợ có thể trở nên “xấu đi”.

Oric kỳ vọng có dữ liệu thử nghiệm lâm sàng từ ORIC-101 ở bệnh nhân ung thư tuyến tiền liệt trong nửa đầu năm 2021 và ở các khối u đặc giai đoạn muộn trong nửa sau của năm đó. Các nhà đầu tư nên thấy dữ liệu từ một hoặc cả hai thử nghiệm trước khi công ty cần huy động thêm tiền. Ngoài ra, ORIC-544 có thể thu hút thêm sự chú ý cho công ty khi họ bắt đầu thử nghiệm lâm sàng vào năm 2021.

Chỉ có một vài công ty công nghệ sinh học đã IPO thành công kể từ khi khủng hoảng coronavirus bắt đầu, và chúng ta có thể thêm Oric vào danh sách ngắn đó. Với lượng tiền mặt dồi dào, công ty có thể đạt được mốc quan trọng tiếp theo của mình là công bố kết quả từ một hoặc hai thử nghiệm lâm sàng vào năm tới. Trong lúc chờ đợi, việc có đội ngũ các nhà đầu tư y tế có uy tín tham gia vào công ty và thành tích theo dõi thành công của các nhà sáng lập về khoa học của Oric khiến các nhà đầu tư trong lĩnh vực biotech tin rằng đây có thể là “món hời” đang chờ đến ngày tỏa sáng.