Goldman Sachs: Dựa trên cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1990, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ hạ lãi suất

Báo cáo của Jinse Finance: ngày 31/3, khi xung đột ở Trung Đông làm bùng nổ giá dầu và khiến nỗi lo lạm phát gia tăng, thị trường lãi suất toàn cầu gần đây đã chứng kiến một “định giá lại theo hướng diều hâu” đầy kịch tính—thị trường từ chỗ dự đoán ngay từ đầu năm rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần, đã chuyển sang định giá cho kịch bản tăng lãi suất vào cuối năm. Goldman Sachs đang đặt câu hỏi đối với một trong những thay đổi được định giá nặng nề nhất trong năm nay của thị trường. Công ty cho biết, nhà đầu tư đang đánh giá quá cao khả năng Fed sẽ tăng lãi suất để ứng phó với việc giá dầu hiện đang tăng vọt. Chiến lược gia của Goldman Sachs là Dominic Wilson trong một báo cáo nghiên cứu đã trình bày quan điểm của công ty: thị trường phản ứng quá mức với cú sốc từ dầu, và đặt cược rằng Fed sẽ đưa ra chính sách thắt chặt, trong khi theo kinh nghiệm lịch sử, kịch bản này nhiều khả năng sẽ không xảy ra. Tham chiếu lịch sử từ năm 1990 là trọng tâm cho phán đoán lần này của Goldman Sachs. Khi đó, trước cú sốc do nguồn cung dầu bị suy giảm, lợi suất trên thị trường trái phiếu đã tăng vọt mạnh, và nhà đầu tư đặt cược rằng Fed sẽ siết chặt chính sách. Nhưng cuối cùng, Fed lại đi ngược lại: trong bối cảnh tình hình kinh tế xấu đi, đã chọn cắt giảm lãi suất.
Luận điểm cốt lõi của Goldman Sachs là: lạm phát tăng vọt do giá dầu thúc đẩy thuộc về cú sốc phía cung, chứ không phải tình trạng quá nóng ở phía cầu. Theo lịch sử, Fed thường sẽ phớt lờ áp lực lạm phát xuất phát từ phía cung và sẽ không vì đó mà thắt chặt chính sách tiền tệ. Khi tốc độ tăng trưởng kinh tế vốn đã chậm lại, xu hướng này sẽ càng trở nên rõ ràng hơn. (Đông Tân Xã)