Jamie Dimon có cảm giác lạm phát sẽ là “con cáo trong phòng tiệc” — và cuộc xung đột Iran có thể đã đủ để làm Fed sợ hãi mãi mãi

Khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc tấn công chống Iran cuối tuần này, dẫn đến phản ứng quân sự trên khắp Trung Đông, các mối lo ngại đã leo thang từ chi phí nhân đạo đến kinh tế vĩ mô. Về mặt thứ hai, các nhà phân tích đã cẩn thận theo dõi các tín hiệu cho thấy Iran có thể làm gián đoạn nguồn cung dầu toàn cầu, đẩy giá lên cao hơn do đó.

Tại Mỹ, đây sẽ là một kết quả không thể chấp nhận được. Các cử tri, đang chịu áp lực bởi giá cả tăng cao trong thời kỳ đại dịch và sau đó lo lắng về các đợt tăng thuế, đang lo lắng về bất kỳ mối đe dọa nào nữa đối với khả năng chi trả.

Jamie Dimon, CEO của J.P. Morgan, chia sẻ mối quan tâm của họ. Giống như nhiều đồng nghiệp trên Phố Wall, ông không tin rằng một cuộc xung đột ở Iran sẽ làm tăng đáng kể chi phí sinh hoạt ở Hoa Kỳ — trừ khi nó kéo dài quá một tháng như Tổng thống Trump đã đề xuất.

Video đề xuất

Trong bài phát biểu tại hội nghị tài chính đòn bẩy toàn cầu hàng năm của công ty, ông Dimon cảnh báo lạm phát có thể trở thành “con mèo rình rập trong bữa tiệc.” Nhà kinh tế kỳ cựu của Phố Wall cho biết, xung đột ở Trung Đông khó có thể kích hoạt một cách trực tiếp, nhưng mối đe dọa sẽ tăng lên theo thời gian kéo dài của hoạt động quân sự.

Ông chia sẻ suy nghĩ của mình với các phương tiện truyền thông khác nhau, nhưng giải thích rõ hơn với Bloomberg: “Chúng tôi xem xét rủi ro, trong phạm vi các kết quả có thể xảy ra, và có những kết quả tiêu cực. Một trong số đó là lạm phát; tôi gọi đó là con mèo rình rập trong bữa tiệc. Nó đã giảm xuống, nhưng có vẻ như đã ổn định quanh mức 3%. Nếu mọi thứ làm tăng nó — và đây chỉ là một yếu tố; bạn có thể xem giá y tế, giá xây dựng, giá bảo hiểm, tiền lương — lạm phát là một vấn đề lớn. Không chỉ riêng dầu mỏ, vì vậy… chúng tôi nói rằng… điều này sẽ làm tăng một chút, một chút nhỏ, đối với lạm phát.”

Hoạt động quân sự ở Trung Đông có thể gây ra lạm phát do gián đoạn các tuyến thương mại. Iran nằm dọc theo Vịnh Ba Tư và Vịnh Oman, đặc biệt là eo biển Hormuz hẹp hơn, nối hai vùng này. Dầu từ Kuwait, Qatar, Ả Rập Saudi và UAE cần phải đi qua eo biển Hormuz để xuất khẩu ra toàn thế giới — khoảng 20 triệu thùng mỗi ngày theo số liệu năm 2024.

Nếu dầu mỏ có thể vượt qua eo biển, còn một vấn đề khác: Sau các cuộc tấn công vào Iran, quân đội Houthi ở Yemen đã đe dọa tấn công các tàu đi qua Biển Đỏ. Biển Đỏ là tuyến đường thương mại quan trọng giữa Đông và Tây, nằm giữa châu Phi và châu Á. Nó dẫn vào Kênh Suez, nối tới Địa Trung Hải, nghĩa là nếu tàu không thể đi qua Biển Đỏ ở phía nam, nơi nó giáp Yemen, tàu sẽ phải vòng quanh châu Phi.

Trong cuộc phỏng vấn với CNBC, ông Dimon lặp lại lý thuyết về con mèo rình rập, nhưng mở rộng suy nghĩ về cách mà Iran có thể gây ra lạm phát. Ông, 69 tuổi, nói thêm rằng trong một kịch bản “cô lập,” Iran không làm tăng đáng kể rủi ro lạm phát, nhưng ông bổ sung: “Hiện tại, điều này sẽ làm tăng giá xăng một chút… và nếu không kéo dài, nó sẽ không gây ra cú sốc lạm phát lớn. Nếu kéo dài lâu hơn, sẽ khác.”

Cơn đau đầu của Fed

Các nhà đầu cơ đã không chắc chắn liệu Fed có cắt giảm lãi suất lần nữa tại cuộc họp tháng này hay không. Báo cáo việc làm mới nhất cho thấy thị trường lao động mạnh hơn dự kiến, và Tổng thống Trump vẫn tiếp tục theo đuổi chính sách thuế quan của mình — bất chấp thất bại gần đây của Tòa án Tối cao.

Hơn nữa, nhà kinh tế Tuan Nguyen của RSM viết vào thứ Sáu rằng, “dữ liệu về giá nhà sản xuất không phải là dấu hiệu tốt về mặt lạm phát.” Chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tăng 0,5% trong tháng 1, theo báo cáo của Cục Thống kê Lao động tuần trước — cho thấy xu hướng tăng kể từ tháng 10.

Ngay cả khi viết trước cập nhật cuối tuần, Nguyen đã viết: “Điều này không phải là công thức để cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, trừ khi có một cú sốc bất ngờ. Theo ý kiến của chúng tôi, tháng 7 có thể là thời điểm sớm nhất để xem xét lại điều kiện cắt giảm lãi suất. Từ nay đến tháng 7, chúng tôi thấy nhiều yếu tố hỗ trợ chi tiêu hơn là cản trở, và do đó, có nhiều lý do để lạm phát tăng hơn là giảm.”

Iran có thể đã là chiếc đinh cuối cùng đóng vào quan tài. Tại thời điểm viết, chỉ số FedWatch của CME định giá khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp trong hai tuần tới là 97%.

**Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune **19–20 tháng 5 năm 2026, tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã đến — và sách lược cũ đang được viết lại. Trong sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, các nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.