Stablecoin dự kiến tạo ra sự gia tăng nhu cầu về Kho bạc lên tới $1 tỷ trong vòng ba năm

Trong phân tích mới nhất, các chuyên gia tài chính toàn cầu dự đoán sự dịch chuyển đáng kể trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Standard Chartered đã xác định stablecoin là người mua cấu trúc tiềm năng lớn nhất của Kho bạc ngắn hạn trong thập kỷ tới, một sự phát triển có thể cách mạng hóa cách chính phủ quản lý nợ công.

Sự phát triển của Stablecoin và tác động đến thị trường Kho bạc

Geoff Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu tại Standard Chartered, cùng với John Davies, chiến lược gia thị trường nợ Mỹ, dự đoán rằng vốn hóa thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028. Con số này là một sự tăng trưởng đáng kể so với mức hiện tại khoảng 309 tỷ USD, theo dữ liệu từ các nền tảng phân tích tiền điện tử hàng đầu.

Việc mở rộng thị trường stablecoin quy mô này sẽ tạo ra nhu cầu bổ sung từ 800 tỷ đến 1 nghìn tỷ USD đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Logic đằng sau dự báo này khá đơn giản nhưng mang tính nền tảng: các nhà phát hành stablecoin đã được sử dụng để giữ các chứng khoán chính phủ ngắn hạn làm dự trữ hỗ trợ giá trị của token của họ. Nói cách khác, mỗi đơn vị stablecoin lưu hành thường được dịch sang nhu cầu đối với các tài sản an toàn và thanh khoản như T-bills hoặc các trái phiếu chính phủ khác.

Động thái của nhu cầu Kho bạc và vai trò của Cục Dự trữ Liên bang

Khi kết hợp với các khoản mua vào dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang khoảng 500-600 tỷ USD thông qua các chương trình quản lý dự trữ, cộng với số tiền tương tự từ việc tái đầu tư các chứng khoán thế chấp đã đáo hạn, tổng nhu cầu mới đối với trái phiếu chính phủ có thể đạt khoảng 2,2 nghìn tỷ USD vào năm 2028.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng dự báo của họ cho thấy nhu cầu vượt quá 900 tỷ USD đối với T-bills nếu tỷ lệ nợ đang lưu hành không được tăng lên. Điều này đặt ra thách thức đặc biệt: Kho bạc ngắn hạn có thể trở nên quá khan hiếm nếu chính phủ không thực hiện các biện pháp phòng ngừa. Bộ Tài chính Mỹ dường như đã để ý đến xu hướng này, như thể hiện trong thông báo tài chính hàng quý tháng 2, trong đó rõ ràng đề cập đến việc theo dõi nhu cầu stablecoin đối với trái phiếu chính phủ.

Tái cấu trúc thị trường trái phiếu như một giải pháp tiềm năng

Đối mặt với sự mất cân đối giữa cung và cầu này, các nhà phân tích đề xuất chiến lược tái cấu trúc hấp dẫn. Họ đề xuất tăng cường phát hành trái phiếu chính phủ đồng thời giảm nguồn cung trái phiếu dài hạn. Bằng cách chuyển khoảng 900 tỷ USD trong phát hành trái phiếu chính phủ sang trái phiếu ngắn hạn, chính phủ có thể trì hoãn đấu thầu trái phiếu 30 năm trong vòng ba năm tới.

Chiến lược này phản ánh sự hiểu biết sâu sắc về động thái thị trường hiện đại và vai trò của tiền điện tử trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu.

Phát triển thị trường và triển vọng tương lai

Sự tăng trưởng của stablecoin đã chậm lại trong vài tháng gần đây do điều kiện thị trường tài sản kỹ thuật số yếu hơn. Các yếu tố như điều chỉnh sau quy định dựa trên Đạo luật GENIUS cũng ảnh hưởng đến đà phát triển của thị trường. Tuy nhiên, Kendrick và Davies mô tả sự chậm lại này như một chu kỳ hơn là một thay đổi cấu trúc dài hạn, vẫn giữ dự báo rằng vốn hóa thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028.

Dự báo đầy tham vọng này thể hiện niềm tin của các nhà lãnh đạo tư duy tài chính rằng stablecoin sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành nhu cầu của Treasury Mỹ trong những năm tới.