Kết thúc của tiền siêu âm? Cách Dencun đã biến đổi nền kinh tế của Ethereum

Cập nhật Dencun trên Ethereum đã hoàn toàn thay đổi câu chuyện về tiền siêu âm vốn hứa hẹn một tương lai giảm phát cho ETH trong nhiều năm. Những gì từng là một tầm nhìn rõ ràng về một đồng tiền “siêu lành mạnh” giờ đây phải đối mặt với những thách thức kỹ thuật buộc phải xem xét lại khả năng duy trì lâu dài của mô hình này.

Lời hứa ban đầu của tiền siêu âm

Khái niệm tiền siêu âm của Ethereum dựa trên ý tưởng rằng mạng có thể vượt trội hơn so với tiền tệ truyền thống, thậm chí so với Bitcoin. Chiến lược rõ ràng: thông qua các thay đổi kỹ thuật như EIP-1559 và The Merge, nhằm giảm dần nguồn cung ETH. Sau khi hợp nhất thành Proof-of-Stake vào năm 2022, tầm nhìn này dường như đang đi đúng hướng, với token thậm chí thể hiện các giai đoạn giảm phát trong tổng cung của nó.

Tuy nhiên, thực tế kỹ thuật đã chứng minh phức tạp hơn nhiều. Các cập nhật sau đó đã giới thiệu các biến số làm phức tạp cơ chế giảm phát mà người ta kỳ vọng sẽ duy trì.

Dencun: khi quy mô thay đổi luật chơi

Cập nhật Dencun đã thay đổi đáng kể các động lực giữ vững câu chuyện về tiền siêu âm. Bằng cách giảm mạnh chi phí giao dịch và giảm tỷ lệ tiêu thụ ETH trong mạng, cập nhật này đã đạt được mức phí giao dịch dễ tiếp cận hơn cho người dùng, nhưng với một cái giá: sự tách rời giữa hoạt động của mạng và cơ chế đốt token.

Sự tách rời này đã có ảnh hưởng quan trọng. Giờ đây, ngay cả khi mạng hoạt động sôi động, việc đốt ETH không tăng tỷ lệ thuận. Kết quả là, cần một hoạt động mạng đáng kể hơn nhiều để duy trì mức giảm phát như trước đây có thể đạt được. Điều này đã biến Ethereum thành một mạng lưới lạm phát trở lại, làm phức tạp luận điểm trung tâm từng giữ lời hứa về tiền siêu âm.

Thách thức hiện tại

Theo dữ liệu của CryptoQuants, sự biến đổi này đã gây ra một cuộc tranh luận sâu sắc trong cộng đồng. Với lưu hành 120.692.268 ETH và tổng cung 120.693.508, thực tế là mạng hiện đang đối mặt với một động lực hoàn toàn khác so với ban đầu đề ra.

Tiền siêu âm hứa hẹn một tương lai Ethereum trở thành một đồng tiền ngày càng khan hiếm. Tuy nhiên, Dencun đã chứng minh rằng các mục tiêu mở rộng quy mô và yêu cầu về khả năng sử dụng có thể mâu thuẫn với các cơ chế giảm phát. Sự lựa chọn giữa phí thấp cho người dùng và giảm phát bền vững đặt ra một thách thức mà vẫn chưa có lời giải rõ ràng trong viễn cảnh kỹ thuật của Ethereum.