Nhu cầu từ các tổ chức thúc đẩy lượng kho bạc token hóa vượt qua 10,8 tỷ đô la trong bối cảnh bất ổn vĩ mô

Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục chuyển dịch vào trái phiếu chính phủ token hóa trong đầu năm 2026, mặc dù biến động vĩ mô và lo ngại về nợ Mỹ ảnh hưởng đến thị trường tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn.

Vốn hóa thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa vượt quá 10,8 tỷ USD

Trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa đã tăng thêm hơn 1 tỷ USD về giá trị thị trường kể từ đầu năm 2026, bất chấp những lo ngại ngày càng gia tăng về khoản vay liên bang. Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy tổng vốn hóa tăng từ 8,9 tỷ USD vào ngày 1 tháng 1 lên 10,8 tỷ USD tại thời điểm viết bài. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này diễn ra trong bối cảnh nhiều loại tiền điện tử gặp khó khăn với những biến động giá mạnh và hoạt động giao dịch giảm sút.

Phần này gồm các công cụ nợ chính phủ được phát hành dưới dạng tài sản thực tế đại diện trực tiếp trên chuỗi. Các cấu trúc này thường theo dõi các khoản nắm giữ trái phiếu Mỹ ngắn hạn hoặc có tính thanh khoản cao, trong khi thanh toán qua các nền tảng blockchain thay vì các trung gian chuyển nhượng truyền thống. Hơn nữa, chúng cung cấp cho nhà đầu tư rủi ro tín dụng chủ quyền quen thuộc cùng với các lợi ích của khả năng lập trình và chuyển nhượng 24/7.

Dù thị trường crypto có biến động mạnh vào cuối năm 2025, thị trường ngách này vẫn thu hút dòng vốn chảy vào. Sức hút chủ yếu đến từ các nhà đầu tư tìm kiếm các công cụ sinh lợi được bảo đảm bởi chính phủ Mỹ hơn là các token đầu cơ. Do đó, các sản phẩm trái phiếu chính phủ trên chuỗi đã trở thành nơi gửi vốn tạm thời nhằm giảm rủi ro mà không rời khỏi thị trường kỹ thuật số hoàn toàn.

Dòng vốn tổ chức và quỹ do BlackRock hậu thuẫn thúc đẩy sự mở rộng của ngành

Nền tảng phân tích Token Terminal cho biết ngành này đã mở rộng khoảng năm mươi lần kể từ năm 2024. Một trong những động lực chính là việc ra mắt Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức Mỹ của BlackRock vào tháng 3 năm 2024, nhằm cung cấp khả năng tiếp cận các khoản nắm giữ ngắn hạn của chính phủ trên hạ tầng blockchain. Vốn hóa của quỹ này đã vượt quá 1,2 tỷ USD, xếp vào nhóm các quỹ lớn nhất trong lĩnh vực này.

Sự tăng trưởng này diễn ra khi các nhà quản lý tài sản tìm kiếm các lựa chọn sinh lợi có thể lập trình để tích hợp vào hoạt động giao dịch, thế chấp và quản lý quỹ. Hơn nữa, sự có mặt của một nhà phát hành lớn như BlackRock giúp hợp pháp hóa phân khúc tài sản thực tế rộng hơn trong mắt các nhà phân bổ truyền thống. Thực tế, điều này thúc đẩy các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các nhà quản lý tài chính doanh nghiệp thực hiện nhiều nghiên cứu kỹ lưỡng hơn về các sản phẩm cố định trên chuỗi.

Thị trường trái phiếu chính phủ token hóa hiện đã vượt quá 10,8 tỷ USD, theo RWA.xyz. Tuy nhiên, sự mở rộng này diễn ra trong bối cảnh rủi ro vĩ mô tăng cao. Dữ liệu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis cho thấy Chỉ số Không chắc chắn Toàn cầu đạt mức cao kỷ lục trong năm 2025, phản ánh mối lo ngại sâu sắc của nhà đầu tư về khả năng bền vững tài chính và tăng trưởng toàn cầu.

Trái phiếu ngắn hạn trở thành nơi trú ẩn an toàn trên chuỗi

Dù Chỉ số Không chắc chắn Toàn cầu tăng vọt, trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa vẫn tiếp tục tăng giá trị, cho thấy nhà đầu tư ưu tiên tiếp xúc ngắn hạn với chính phủ hơn là các tài sản kỹ thuật số có độ rủi ro cao hơn. Nhiều nhà giao dịch đã chuyển từ các token crypto biến động sang các công cụ phản ánh trái phiếu ngắn hạn để bảo vệ vốn trong khi vẫn duy trì khả năng tùy biến trên chuỗi. Sự chuyển dịch này nhấn mạnh cách mà lợi suất do chính phủ bảo đảm ngày càng được xem là thành phần cốt lõi của danh mục crypto.

Trong thị trường tiền tệ truyền thống, trái phiếu kho bạc Mỹ là trụ cột của tài chính doanh nghiệp toàn cầu nhờ độ sâu và tính thanh khoản cao. Các công ty và nhà quản lý tài sản thường xem các công cụ kỳ hạn một năm như các khoản tiền mặt tương đương trên bảng cân đối kế toán. Các đại diện trên chuỗi giữ nguyên đặc tính kinh tế đó trong khi cung cấp thanh toán nhanh hơn, quyền sở hữu minh bạch và khả năng lập trình chuyển nhượng có thể tích hợp với các ứng dụng tài chính phi tập trung.

Hơn nữa, các nhà phát hành có thể tích hợp trực tiếp các công cụ này vào các nhóm cho vay, sàn giao dịch và khung thế chấp trên nhiều mạng lưới khác nhau. Thị trường token rwa ngày càng phát triển vừa là nguồn sinh lợi, vừa là cầu nối cấu trúc giữa thị trường vốn truyền thống và hạ tầng gốc crypto. Thật vậy, quá trình token hóa biến các sản phẩm cố định truyền thống thành các thành phần mô-đun cho các hệ thống tài chính kỹ thuật số.

Gã khổng lồ thanh toán DTCC chuẩn bị nền tảng token hóa trái phiếu chính phủ

Công ty Thanh toán và Giao dịch (DTCC) đã chính thức hóa vai trò của mình trong quá trình chuyển đổi này. Tháng 12 năm 2025, trung tâm thanh toán đã công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ token hóa bắt đầu với trái phiếu chính phủ Mỹ. Giám đốc điều hành Frank La Salla cho biết dịch vụ này sau đó sẽ mở rộng sang các quỹ ETF giao dịch trên sàn và cổ phiếu niêm yết sau khi triển khai ban đầu trên mạng Canton.

Sáng kiến này thực chất kết nối các hệ thống thanh toán truyền thống với hạ tầng thanh toán trên chuỗi. Các hồ sơ doanh nghiệp cho thấy DTCC đã xử lý khoảng 3,7 triệu tỷ USD giao dịch trong năm 2024, nhấn mạnh vai trò trung tâm của họ trong thị trường vốn toàn cầu. Tuy nhiên, thay vì thay thế hạ tầng hiện có, việc phát hành dựa trên blockchain dường như sẽ bổ sung lớp trên các cơ chế thanh toán đã tồn tại.

Điều này cho thấy việc tích hợp chứng khoán token hóa vào hệ thống đã xử lý hàng triệu tỷ giá trị thể hiện sự tin tưởng ngày càng tăng của các nhà điều hành. Thay vì dựa vào sự gián đoạn toàn diện, các trung gian lớn đang thử nghiệm các mô hình lai. Các thiết kế này cho phép họ duy trì tuân thủ quy định và khả năng vận hành bền vững trong khi cung cấp cho khách hàng các công cụ lập trình, trên chuỗi.

Tích hợp DeFi và xu hướng thay đổi trong sở thích nhà đầu tư

Trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn vẫn được sử dụng rộng rãi như các đại diện tiền mặt cho các tổ chức muốn duy trì thanh khoản. Thông qua token hóa, các nhà phát hành có thể tích hợp các công cụ này vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung như tài sản thế chấp hoặc tài sản cơ sở. Hơn nữa, các mạng lưới tạo và thanh toán các sản phẩm này có thể thu phí bổ sung từ các hoạt động chuyển nhượng, mua lại và giao dịch thứ cấp.

Đối với nhà đầu tư, sự phát triển của phân khúc trái phiếu chính phủ token hóa cung cấp một lựa chọn thay thế cho việc giữ stablecoin không hoạt động hoặc các token quản trị biến động. Trong đợt giảm giá crypto bắt đầu từ tháng 10 năm 2025, vốn đã chuyển sang các công cụ sinh lợi dựa trên minh bạch về dự trữ cơ bản. Sự phân kỳ này cho thấy sở thích ưu tiên các khoản đầu tư ổn định, có lãi suất trong các giai đoạn căng thẳng vĩ mô.

Khi ngày càng có nhiều lựa chọn thanh toán trên chuỗi, các nhà tham gia thị trường đang xem xét lại cân bằng giữa rủi ro và thanh khoản trong danh mục kỹ thuật số của họ. Khả năng giữ các tài sản do chính phủ bảo đảm trên cùng các hệ thống như sàn giao dịch phi tập trung và các giao thức cho vay đang định hình lại cách quản lý quỹ tiền của trong crypto. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều câu hỏi về cách các cấu trúc này sẽ hoạt động qua các chu kỳ lãi suất và tín dụng toàn diện.

Triển vọng cho nợ chính phủ token hóa

Trong tương lai, khả năng cao là các nhà đầu tư sẽ chú ý xem vốn hóa tổng thể của trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa có duy trì trên mức 10,8 tỷ USD hiện tại hay không khi các cuộc tranh luận về ngân sách và nợ công tại Washington ngày càng gay gắt. Các nhà đầu tư đang theo dõi các thay đổi tiềm năng trong phát hành trái phiếu, đàm phán trần nợ và hướng dẫn chính sách có thể ảnh hưởng đến nhu cầu đối với giấy tờ chính phủ ngắn hạn.

Song song đó, các nhà đầu tư sẽ theo dõi tiến trình triển khai dịch vụ của DTCC dành cho trái phiếu chính phủ và sự tích hợp của nó với các nền tảng lưu ký tổ chức. Hơn nữa, các nhà quản lý tài sản sẽ đánh giá xem liệu thanh khoản sâu hơn và khả năng tương tác tốt hơn có thể biến nợ chính phủ trên chuỗi từ một khoản phân bổ nhỏ thành thành phần tiêu chuẩn trong danh mục đầu tư hay không. Hiện tại, sự tăng trưởng nhanh của phân khúc này nhấn mạnh cách lợi suất do chính phủ bảo đảm đang trở thành trụ cột của hạ tầng thị trường kỹ thuật số.