Thị trường tiền mã hóa còn khắc nghiệt hơn thị trường chứng khoán truyền thống. Nếu nói rằng thị trường chứng khoán đang bước vào “thị trường khả năng”, thì thị trường tiền mã hóa gần như luôn là phiên bản phóng đại của quá trình chọn lọc khả năng. Sự phân tầng ở đây rất rõ ràng: tầng trên là những người nắm giữ cổ phần sớm, nhà tạo lập thị trường và cá mập lớn, vốn có lợi thế về chi phí và thông tin; tầng trung là các nhà giao dịch định lượng và chuyên nghiệp, dựa vào biến động và kỷ luật để tồn tại; tầng dưới là các nhà tham gia dựa vào cảm xúc, theo đuổi xu hướng, dùng đòn bẩy, FOMO vào lệnh, hoảng loạn cắt lỗ. Trong thị trường tăng giá, khoảng cách này bị che giấu vì hầu hết các đồng coin đều tăng giá; nhưng khi bước vào giai đoạn dao động hoặc thị trường giảm, sự phân tầng lập tức hiện rõ, những người thua lỗ thường tiếp tục thua lỗ. Thị trường tiền mã hóa còn dựa nhiều vào thanh khoản và câu chuyện hơn là lợi nhuận ổn định, nên biến động lớn hơn, nhịp điệu nhanh hơn, chi phí sai lầm cao hơn. Nó không đơn thuần là “trò chơi nhận hàng”, mà là một thị trường có khả năng quản lý rủi ro bị phóng đại vô hạn — những người thực sự kiếm tiền lâu dài không dựa vào niềm tin, mà là kiểm soát vị thế, đánh giá chu kỳ và kiên nhẫn sống qua nhiều chu kỳ bò và gấu.