Hiểu về thị trường OTC: Hướng dẫn toàn diện từ định nghĩa đến chiến lược đầu tư

Khi các nhà đầu tư tìm thấy một công ty đầy hứa hẹn nhưng không thể tìm thấy nó trên các sàn giao dịch lớn, thị trường OTC trở thành một lựa chọn quan trọng khác. Thị trường OTC (giao dịch OTC) cung cấp nhiều loại sản phẩm đầu tư hơn, phương thức giao dịch có thể tùy chỉnh và quy mô giao dịch linh hoạt hơn, nhưng chúng cũng đi kèm với rủi ro và thách thức cao hơn. Bài viết này sẽ phân tích đầy đủ các nguyên tắc hoạt động của thị trường OTC, so sánh ưu nhược điểm và những điểm chính của giao dịch an toàn.

Thị trường OTC là gì? Khái niệm cốt lõi của giao dịch OTC

Tên đầy đủ của thị trường OTC là “Over The Counter”, được gọi là “over-the-counter” trong tiếng Trung, có nghĩa là các nhà đầu tư không giao dịch trên các thị trường tập trung (chẳng hạn như sàn giao dịch chứng khoán), mà mua và bán chứng khoán và các hàng hóa khác thông qua các ngân hàng phi tập trung, công ty môi giới, điện thoại, hệ thống điện tử và các kênh khác. Thị trường OTC còn được gọi là “giao dịch phi tập trung”, “giao dịch phi tập trung” hoặc “thị trường OTC”.

Không giống như các sàn giao dịch tập trung, giá trên thị trường OTC không được tạo ra thông qua đấu thầu tập trung thống nhất mà được xác định bằng thương lượng trực tiếp giữa hai bên. Các đối tác rất đa dạng và có thể là ngân hàng, công ty chứng khoán, tập đoàn hoặc nhà đầu tư cá nhân.

Thông thường, các công ty kinh doanh trên thị trường OTC chủ yếu là các doanh nghiệp vừa và nhỏ hoặc các công ty khởi nghiệp không có đủ điều kiện để niêm yết trên sàn giao dịch. Tuy nhiên, một số công ty đủ điều kiện niêm yết sẽ chủ động lựa chọn giao dịch trên thị trường OTC để tránh áp lực cạnh tranh do công bố thông tin quá mức.

Vì quy định thị trường OTC tương đối thoải mái, các nhà giao dịch có thể hoạt động theo các quy tắc linh hoạt hơn và cung cấp các hình thức sản phẩm đa dạng hơn. Với sự phát triển của Internet và sự mở rộng của thị trường tài chính quốc tế, thị trường OTC đã phát triển nhanh chóng và trở thành phương thức giao dịch ưa thích của các nhà đầu tư toàn cầu. Tuy nhiên, do tính minh bạch về giá thấp và thiếu các quy tắc giao dịch và hệ thống quản lý nghiêm ngặt, rủi ro trên thị trường OTC tương đối cao và các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan về rủi ro tín dụng đối tác và sự bất đối xứng thông tin.

Cơ chế hoạt động của thị trường OTC: giải thích chi tiết quy trình giao dịch

Lấy Đài Loan làm ví dụ, cơ chế hoạt động của thị trường OTC và thị trường niêm yết rất giống nhau, với sự khác biệt chính là quy mô doanh nghiệp và sự khác biệt về quy định niêm yết.

Quy trình giao dịch bao gồm các bước sau:

Bước 1: Nhà đầu tư đặt lệnh thông qua môi giới. Các nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu thị trường OTC giống hệt như mua cổ phiếu niêm yết.

Bước 2: Lệnh được gửi đến hệ thống khớp lệnh TPEx. Khi nhà đầu tư đặt lệnh mua hoặc bán, các nhà môi giới sẽ tải lệnh lên Hệ thống khớp lệnh tự động (ATS) của TPEx. ATS sẽ khớp với các đối tác trên thị trường theo cách ưu tiên giá và ưu tiên thời gian. Quy trình tổng thể và các quy tắc kỹ thuật giao dịch được đồng bộ hóa với thị trường niêm yết và không cần các hoạt động bổ sung hoặc chức năng đặc biệt.

Quy tắc và thời gian giao dịch thị trường OTC:

Các tính năng của quy tắc giao dịch:

• Tiến hành đấu giá cuộc gọi cứ sau 5 giây (giống như thị trường niêm yết và OTC của Đài Loan)
• Giới hạn thay đổi: ±10% (giống như niêm yết)
• Có giới hạn về giới hạn giá
• Có cơ chế đấu giá cuộc gọi
• Có cơ chế kết hợp
• Có giới hạn thời gian giao dịch hàng ngày

Các công ty trong thị trường OTC phải tuân thủ các yêu cầu công bố thông tin, bao gồm báo cáo hàng quý, báo cáo hàng năm và thông tin trọng yếu, vì vậy tính minh bạch cao hơn so với các thị trường OTC khác. Ngoài ra, hệ thống phân phối cổ phiếu thị trường OTC là T + 2, giống hệt như cổ phiếu niêm yết và việc giao hàng có thể được hoàn tất trong vòng hai ngày làm việc sau khi giao dịch hoàn tất.

Ưu điểm và rủi ro của thị trường OTC: Hướng dẫn đầu tư

Ưu điểm

✔️ Các lựa chọn đầu tư đa dạng hơn: Thị trường OTC giúp các nhà đầu tư tiếp xúc với nhiều hình thức đầu tư khác nhau như phái sinh, quyền chọn nhị phân, CFD và giao dịch ngoại hối, với nhiều loại thị trường hơn để lựa chọn.

✔️ Giao dịch linh hoạt hơn: Phương thức giao dịch thị trường OTC và thông số kỹ thuật sản phẩm linh hoạt và đa dạng hơn, đồng thời có thể được tùy chỉnh theo mục tiêu đầu tư cá nhân.

✔️ Đòn bẩy linh hoạt: Thị trường truyền thống cung cấp đòn bẩy hạn chế và hạn chế, nhưng thị trường OTC cung cấp nhiều tùy chọn đòn bẩy, cho phép các nhà đầu tư khuếch đại lợi nhuận của họ với đòn bẩy cao hơn.

✔️ Cải thiện an toàn và bảo mật: Thị trường OTC hiện đại đã dần được tối ưu hóa với các cơ chế bảo vệ bảo mật nhiều lớp, tương tự như các thị trường tập trung. Nhiều nhà môi giới được ủy quyền và quản lý bởi các tổ chức tài chính được cấp phép cung cấp các dịch vụ chuyên nghiệp hơn.

Rủi ro

❌ Quy định tương đối lỏng lẻo: Thị trường OTC thiếu các quy định thống nhất và giám sát thống nhất, các ràng buộc pháp lý tương đối nới lỏng nên có nhiều nhà môi giới gian lận. Các công ty niêm yết phải tuân thủ một loạt các quy định, nhưng nhiều công ty và chứng khoán không tuân thủ chỉ có thể được giao dịch trên thị trường OTC.

❌ Thanh khoản thấp: Chứng khoán thị trường OTC kém thanh khoản hơn so với các sàn giao dịch tập trung, có nghĩa là các nhà đầu tư có thể không hoàn thành giao dịch ở mức giá lý tưởng.

❌ Rủi ro thị trường cao: Thị trường OTC bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường và các nhà đầu tư không thể có được thông tin công khai và minh bạch như các sàn giao dịch tập trung. Ngoài ra, giá của một số giống biến động lớn và thanh khoản nhỏ làm tăng rủi ro đầu tư.

❌ Rủi ro thông tin và gian lận: Có những tên tội phạm trên thị trường có thể sử dụng thông tin sai lệch để lừa nhà đầu tư tham gia giao dịch, nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro tín dụng và rủi ro lỗ hổng thông tin.

Các sản phẩm có thể giao dịch trên thị trường OTC là gì?

Ngoài cổ phiếu và trái phiếu, các công cụ phái sinh tài chính phổ biến hơn trên thị trường OTC. Đặc điểm của từng loại sản phẩm như sau:

Cổ phiếu: Cổ phiếu vẫn là loại hình đầu tư lớn nhất trên thị trường OTC, bao gồm các công ty nhỏ không đáp ứng điều kiện niêm yết hoặc chưa đăng ký niêm yết, đặc biệt là các cổ phiếu mới thành lập có tiềm năng tăng trưởng.

Trái phiếu: Thị trường OTC phù hợp hơn để giao dịch trái phiếu so với các sàn giao dịch tập trung vì chúng được phát hành với số lượng lớn và đa dạng nhưng không được giao dịch thường xuyên.

Công cụ phái sinh: Quyền chọn, hợp đồng tương lai, CFD và các hình thức giao dịch hợp đồng khác đều có thể áp dụng cho thị trường OTC.

Ngoại hối: Các giao dịch tiền tệ được thực hiện trên các nền tảng giao dịch khác nhau thuộc danh mục thị trường OTC.

Tiền điện tử: Các loại tiền điện tử phổ biến có thể được giao dịch trên thị trường OTC và các nhà đầu tư có thể mua một lượng lớn tiền điện tử cùng một lúc trên thị trường OTC, điều này khó đạt được trong các sàn giao dịch tiền điện tử chuyên biệt.

Các đặc điểm thị trường OTC và cơ hội đầu tư của Đài Loan

Thị trường chứng khoán Đài Loan được chia thành hai phần: “sàn giao dịch chứng khoán” và “trung tâm giao dịch phi tập trung”. TPEx biên soạn một chỉ số đại diện cho thị trường OTC, được gọi là “Chỉ số OTC” (còn được gọi là Chỉ số TPEx), phản ánh các điều kiện của thị trường chứng khoán phi tập trung của Đài Loan. Nhiều nhà đầu tư sẽ nhìn vào các chỉ số OTC để đánh giá hướng đi của thị trường chứng khoán vừa và nhỏ.

Lý do chia thị trường thành hai cấp là để đảm bảo các công ty niêm yết có quy mô nhất định, nhưng các quy định quá khắt khe cũng có thể cản trở sự phát triển của nhiều công ty. Nhiều công ty khởi nghiệp có cơ hội tung ra sản phẩm qua các thời đại, nhưng rất khó để thương mại hóa các ý tưởng mà không có kinh phí để bắt đầu.

Để giải quyết vấn đề này, chính phủ đã thành lập Trung tâm TPEx để nới lỏng ngưỡng niêm yết, miễn là công ty được hai hoặc nhiều nhà môi giới giới thiệu. Nếu công ty có thể đạt được kết quả trong vòng 6 tháng (chẳng hạn như cải thiện lợi nhuận hoặc cải thiện đáng kể tình trạng thể chất), công ty có thể đăng ký niêm yết trên OTC.

Tuy nhiên, do ngưỡng đăng ký thấp hơn so với niêm yết trên OTC, thị trường OTC cũng đã thu hút một số công ty hỗn hợp. Ngoài ra, cũng có những nhà đầu cơ khuyên các cổ phiếu rủi ro cao là môi giới vô đạo đức để kiếm lời, tương tự như phương thức giao dịch “cổ phiếu hồng” được mô tả trong bộ phim “The Wolf of Wall Street”. Do đó, các nhà đầu tư muốn trả tiền trên thị trường OTC không chỉ cần chọn đối tượng tốt mà còn cần tìm một nhà môi giới uy tín để hợp tác.

Giao dịch OTC: Lợi thế khác biệt của thị trường OTC

Các sàn giao dịch tập trung xuất hiện về cơ bản để thiết lập “thông số kỹ thuật”. So với các quy tắc nghiêm ngặt đối với giao dịch tại chỗ, thị trường OTC gần với quy luật cung và cầu nguyên thủy nhất trong kinh tế học. Dưới đây là những điểm khác biệt chính:

Sự khác biệt về đặc điểm kỹ thuật sản phẩm: Giao dịch OTC được chuẩn hóa, thị trường OTC không được chuẩn hóa. Cũng giống như giao dịch vàng, giao dịch tại chỗ giống như đến ngân hàng (tiêu chuẩn thống nhất) và thị trường OTC giống như đi đến tiệm cầm đồ (mỗi tình huống khác nhau). Các tiệm cầm đồ có thể kinh doanh nhiều loại sản phẩm hơn, không thể thay thế so với ngân hàng.

Sự khác biệt trong các mô hình giao dịch: Giao dịch trên thị trường là giao dịch đấu giá cuộc gọi và thị trường OTC áp dụng giao dịch mặc cả. Ưu điểm của giao dịch công khai và minh bạch trên thị trường là tương đối công bằng, nhưng nhược điểm là tỷ suất lợi nhuận ít hơn. Không có hạn chế công khai và minh bạch trên thị trường OTC, người mua và người bán có thể thương lượng giá để hoàn tất giao dịch. Vì nó không cần phải được tiết lộ, ngay cả khi người khác trả giá cao hơn, nó có thể không mua được. Do đó, trên thị trường OTC, thông tin thường quan trọng hơn quỹ.

Sự khác biệt chính của sản phẩm: Các sản phẩm chính trên thị trường OTC là CFD ngoại hối, tiền điện tử và cổ phiếu chưa niêm yết. Do nhu cầu tiêu chuẩn hóa (với quy mô thị trường nhất định) cho giao dịch tại chỗ nên có tương đối ít loại sản phẩm. Ngược lại, các sản phẩm thị trường OTC rất đa dạng.

Nền tảng giao dịch so với sự khác biệt về quy định: Giao dịch OTC được chính phủ phê duyệt và được quản lý đầy đủ. Thị trường OTC được cung cấp bởi các công ty môi giới tổng hợp hoặc nền tảng trực tuyến và chỉ được quản lý một phần. Thị trường OTC không nhất thiết phải được tiến hành trên các sàn giao dịch được chính phủ phê duyệt, vì vậy có nhiều tội phạm thiết lập các sàn giao dịch ảo để thực hiện hành vi gian lận. Nhà đầu tư phải lựa chọn sàn giao dịch được chính phủ chấp thuận và quản lý để đảm bảo an toàn.

Sự khác biệt về tính minh bạch của giao dịch: Giá giao dịch công khai và khối lượng giao dịch của sàn giao dịch trên sàn. Thị trường OTC không nhất thiết phải công khai. Vì thị trường OTC không bắt buộc các cơ quan quản lý phải tiết lộ chi tiết giao dịch nên sẽ có nhiều khoảng trống thông tin ở giữa. Những người quen thuộc với các quy tắc có thể kiếm được lợi nhuận vượt mức, nhưng những người không quen thuộc với chúng có khả năng bị thua lỗ quá mức.

Sự khác biệt về khối lượng giao dịch và thanh khoản: Các sàn giao dịch tập trung có khối lượng giao dịch lớn và tính thanh khoản cao. Thị trường OTC có khối lượng giao dịch nhỏ và tính thanh khoản thấp. Do có sự giám sát tại chỗ, các nhà đầu tư tương đối thoải mái và có thể dễ dàng thu hút các quỹ quốc tế nên khối lượng giao dịch lớn.

Sự khác biệt trong phương thức giao dịch: Có ít phương thức giao dịch hơn trên thị trường OTC và nhiều phương thức giao dịch hơn trên thị trường OTC. Kiểm soát rủi ro của giao dịch OTC rất nghiêm ngặt và có nhiều hạn chế về đòn bẩy, bán khống và các hoạt động khác. Thị trường OTC tương đối ít hạn chế hơn và cho phép các hoạt động đầu tư linh hoạt hơn.

Giao dịch thị trường OTC có an toàn không? Cách chọn nhà môi giới an toàn

Việc thiếu quy định về sàn giao dịch có nghĩa là thị trường OTC không an toàn? Không chắc chắn. So với các sàn giao dịch tập trung trên sàn, thị trường OTC có nhiều rủi ro hơn.

Thị trường OTC không có thị trường thống nhất và các quy tắc thống nhất, và phương pháp hoạt động là người mua và người bán thương lượng giá. Người bán có thể cung cấp cổ phiếu cho người mua này ở mức giá này và người mua khác ở mức giá khác. Do đó, nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro tín dụng của bên giao dịch, biến động giá cao và tính thanh khoản thấp của một số loại nhất định. Cũng có thể có trường hợp trên thị trường tội phạm sử dụng thông tin sai lệch để lừa nhà đầu tư tham gia giao dịch.

**Đối với các nhà đầu tư thông thường, bước đầu tiên để đảm bảo an toàn cho các giao dịch thị trường OTC là đảm bảo rằng bản thân nhà môi giới được an toàn và đáng tin cậy.**Các nhà môi giới này phải tuân theo các mức độ quy định khác nhau và có mức độ kiểm soát rủi ro mạnh mẽ.

Thứ hai, chọn các loại giao dịch trưởng thành, chẳng hạn như ngoại hối và có hiểu biết sâu sắc về quy mô chênh lệch, tính thanh khoản và thông tin chi tiết khác của chúng, đồng thời tiến hành xem xét toàn diện về nhiều khía cạnh.

Các giao dịch thị trường OTC được thực hiện bởi một số nền tảng giao dịch chính thức sẽ được trang bị các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư tương ứng, chẳng hạn như đánh giá rủi ro, xác định KYC khách hàng, cơ chế xử lý khiếu nại, v.v., giúp giảm rủi ro giao dịch.

Các yếu tố chính của việc chọn một nhà môi giới an toàn:

• Nhiều giấy phép theo quy định (chẳng hạn như ASIC, CIMA, FSC, v.v.)
• Các công cụ quản lý rủi ro hoàn chỉnh (dừng giới hạn, bảo vệ số dư âm, v.v.)
• Cung cấp cấu trúc phí và điều kiện giao dịch minh bạch
• Hoàn thiện cơ chế bảo vệ khách hàng và khiếu nại
• Cung cấp tài nguyên giáo dục và công cụ phân tích thị trường

Chọn một nhà môi giới được cấp phép và quản lý với khả năng kiểm soát rủi ro được thiết lập tốt là điều kiện tiên quyết để giao dịch an toàn trên thị trường OTC.