#我在Gate广场过新年 – Tại sao Chu kỳ này lại khác biệt

Đối với những người lần đầu gia nhập thị trường tiền điện tử vào năm 2017, cảnh quan lúc đó cảm thấy vô hạn với sự lạc quan và đổi mới. Lúc đó, các mạng lưới blockchain được xem như những công cụ biến đổi có khả năng mang lại các giải pháp thực tế và thay đổi căn bản về tài chính, công nghệ và xã hội. Các nhà đầu tư và người đam mê đều tin vào tiềm năng của các giao thức này để tạo ra tiện ích bền vững và giá trị lâu dài. Tuy nhiên, gần một thập kỷ sau, thực tế đã chứng minh phức tạp hơn nhiều. Ít hệ sinh thái nào đã thực hiện được lời hứa về việc phổ biến rộng rãi, và đối với phần lớn các tài sản tiền điện tử, ngành công nghiệp vẫn là một môi trường mang tính đầu cơ cao, nơi lợi nhuận ngắn hạn thường che khuất giá trị nội tại.
Chu kỳ hiện tại đã thu hút vô số người tham gia, nhiều người trong số họ đã thấy kỳ vọng của mình không được đáp ứng. Phần lớn các token thể hiện hiệu suất tối thiểu hoặc tiêu cực, phản ánh sự thật khắc nghiệt: đối với hầu hết các dự án tiền điện tử, thị trường hoạt động như một trò chơi PVP có rủi ro cao. Thành công phụ thuộc vào đòn bẩy, thanh lý và luân chuyển vốn hơn là sự tăng trưởng cơ bản của chính tài sản đó. Các lực lượng thị trường vẫn không khoan nhượng, lịch sử cho thấy phần lớn các loại tiền điện tử cuối cùng sẽ giảm về zero, chỉ còn một số ít dự án chất lượng cao, bao gồm Bitcoin, có cơ hội đạt được bước đột phá ý nghĩa về giá trị.
Quỹ đạo của Bitcoin trong chu kỳ này đưa ra hai khả năng rõ ràng: vinh quang hoặc phá hủy. Trên con đường đến vinh quang, Bitcoin có thể trải qua một “nâng cấp bứt phá,” nơi độ biến động co lại rõ rệt, các mức điều chỉnh trở lại vẫn còn xa so với đỉnh lịch sử, và các vùng đỉnh trước đó trở thành hỗ trợ cấu trúc vững chắc. Ngay cả khi các bội số đỉnh chu kỳ thấp hơn trước, sự ổn định đạt được sẽ nâng cao lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, tối ưu hóa cân bằng rủi ro-lợi nhuận và thiết lập Bitcoin như một khoản đầu tư dài hạn thực sự bền vững. Ngược lại, trên con đường phá hủy, khung chu kỳ bốn năm truyền thống có thể hoàn toàn thất bại. Độ biến động có thể duy trì ở mức cao trong khi tiềm năng tăng trưởng giảm sút, và các đỉnh trước đó không còn là hỗ trợ nữa. Trong kịch bản này, các mô hình thị trường từng đáng tin cậy có thể không còn phù hợp, để các biến động giá của Bitcoin quyết định tâm lý nhà đầu tư mà không có hướng dẫn lịch sử.
Một kịch bản đặt lại cũng khả thi, do các lực lượng cầu mới có khả năng định hình lại quỹ đạo tăng trưởng của Bitcoin. Phân bổ vốn quy mô lớn, sự chấp nhận của các thực thể có chủ quyền hoặc việc mua vào đều đặn của các tổ chức có thể tạo ra các mức hỗ trợ bền vững, phá vỡ chu kỳ lợi nhuận giảm dần. Các rủi ro dài hạn của giao thức, dù không cấp bách ngay lập tức, vẫn rất quan trọng. Kháng cự lượng tử và các nâng cấp giao thức là những yếu tố then chốt có thể ảnh hưởng đến an ninh và độ tin cậy của Bitcoin. Sự ổn định của các khoản nắm giữ Bitcoin ban đầu, đặc biệt là kho Satoshi, thể hiện một rủi ro tiềm ẩn ẩn trong bóng tối, nhấn mạnh rằng tăng trưởng bền vững dài hạn dựa vào sự phát triển thành công của giao thức mà không làm suy yếu niềm tin của thị trường.
Các chỉ số đánh giá đơn giản minh họa rõ ràng các rủi ro. Nếu Bitcoin ổn định trên mức $69,000 sau đợt điều chỉnh hiện tại, cấu trúc chu kỳ vẫn còn nguyên vẹn, giữ cho con đường đến vinh quang khả thi. Giá dao động trong khoảng từ $55,000 đến $69,000 cho thấy áp lực tối đa của thị trường, đại diện cho một thử thách cuối cùng cho khung chu kỳ. Tuy nhiên, nếu giảm xuống dưới $55,000, có thể kích hoạt sự sụp đổ cấu trúc, làm thay đổi căn bản các động thái của thị trường và báo hiệu rằng chu kỳ truyền thống có thể không còn phù hợp nữa.
Cuối cùng, Bitcoin không thể đồng thời là một tài sản lợi nhuận thấp và một tài sản dễ bị điều chỉnh lớn. Về lâu dài, một đặc điểm phải chiếm ưu thế, và các mức thị trường hiện tại gần $60,000 đang thử thách giới hạn này trong thời gian thực. Nếu giá giảm xuống dưới $50,000, cuộc tranh luận kết thúc và thị trường sẽ đưa ra phán quyết của mình, xác nhận liệu Bitcoin có tiến tới vinh quang bền vững hay đối mặt với sự suy giảm cấu trúc. Chu kỳ này, hơn bất kỳ chu kỳ nào trước đó, nhấn mạnh tính mong manh nhưng đầy tiềm năng biến đổi của thị trường tiền điện tử, nơi chiến lược, thời điểm và tính toàn vẹn cấu trúc quyết định kết quả cuối cùng.