Fluor là một chiến lược dài hạn hay là nạn nhân của chu kỳ kinh tế?

Công ty Fluor đứng trước một ngã rẽ thú vị. Trong khi các phát triển gần đây liên quan đến khoản đầu tư của họ vào NuScale Power đã thu hút sự chú ý, câu hỏi thực sự dành cho các nhà đầu tư là liệu mô hình kinh doanh cơ bản của Fluor có thể vượt qua các cơn bão kinh tế không thể tránh khỏi phía trước hay không. Hiểu rõ về khoản đầu tư của bạn thực sự là gì đòi hỏi phải nhìn xa hơn những tin tức gây chú ý.

Thách thức cốt lõi: Hiểu rõ về mức độ nhạy cảm theo chu kỳ của Fluor

Ngành xây dựng và kỹ thuật vận hành theo các quy luật kinh tế bất biến. Fluor, là một trong những nhà chơi lớn nhất trong ngành, không thể thoát khỏi thực tế này. Khi nền kinh tế mở rộng, các tập đoàn và chính phủ háo hức đầu tư vào các dự án hạ tầng và xây dựng quy mô lớn. Khi suy thoái xảy ra và vốn trở nên khan hiếm, những dự án đó bị hoãn lại, trì hoãn hoặc bị hủy bỏ hoàn toàn. Mô hình bùng nổ và suy thoái này không phải là vấn đề riêng của Fluor—nó đã ăn sâu vào DNA của toàn ngành xây dựng.

Điều này có nghĩa gì đối với các cổ đông: khoản đầu tư của bạn vào Fluor có khả năng sẽ trải qua biến động lớn liên quan trực tiếp đến điều kiện kinh tế chung. Nếu bạn không đủ kiên nhẫn để chứng kiến cổ phần của mình lên xuống theo chu kỳ vĩ mô, thì có lẽ Fluor không phải là mã cổ phiếu phù hợp với bạn. Tính chu kỳ này đã chứng minh là khó vượt qua trong quá khứ, và các sáng kiến của ban quản lý, dù hữu ích, cũng không thể thay đổi căn bản đặc điểm này của ngành.

Cải tiến hoạt động trong chiến lược hợp đồng của Fluor

Về phần ban quản lý, họ đã nhận ra những điểm yếu trong quá khứ và đang hành động. Công ty trước đây dựa nhiều vào các hợp đồng cố định giá—một hình thức khiến Fluor dễ bị tổn thương khi các dự án vượt quá ngân sách. Đó là một bài học đắt giá.

Hướng đi hiện tại cho thấy sự cải thiện rõ rệt: 82% trong số các hợp đồng tồn đọng của Fluor hiện nay là hợp đồng hoàn trả chi phí, trong đó các chi phí được chuyển tiếp cho khách hàng. Thậm chí ấn tượng hơn, hầu hết các hợp đồng mới ký kết đều theo mô hình này—99% trong số 3,4 tỷ USD hợp đồng ký trong quý 3 năm 2025 mang điều khoản hoàn trả chi phí. Sự thay đổi cấu trúc này giúp lợi nhuận của Fluor trở nên dự đoán được hơn và ít bị ảnh hưởng bởi rủi ro liên quan đến từng dự án. Đây là một bước nâng cấp hoạt động thực sự, củng cố nền tảng kinh doanh.

NuScale: Hiểu rõ về sự kiện doanh thu tạm thời

Khoản đầu tư sớm của Fluor vào NuScale Power, một nhà phát triển lò phản ứng hạt nhân nhỏ mô-đun (SMRs), đã tạo ra sự chú ý trong những tháng gần đây. Liên minh này cho thấy tiềm năng—Fluor và NuScale đang hợp tác trong các dự án tiềm năng như việc một nhà máy điện của Romania đang xem xét xây dựng sáu lò phản ứng SMR.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên nhìn nhận khoản đầu tư này một cách thực tế. Vào cuối năm 2025, Fluor đã thu về 605 triệu USD từ việc bán một phần cổ phần NuScale của mình. Công ty dự định sẽ thanh lý phần còn lại trong năm 2026. Mặc dù 605 triệu USD là một khoản vốn đáng kể, sự kiện này chỉ đơn thuần là một khoản tiền mặt tạm thời giúp củng cố bảng cân đối kế toán của Fluor, nhưng không thay đổi căn bản quỹ đạo kinh doanh cốt lõi hay tiềm năng lợi nhuận dài hạn của công ty.

Quyết định đầu tư của bạn

Đây là đánh giá thẳng thắn: Fluor thực hiện công việc kỹ thuật và xây dựng một cách thành thạo. Ban quản lý đang thực hiện các cải cách hoạt động thông minh. Tuy nhiên, năng lực và sự cải thiện không tự động biến thành sự giàu có trên thị trường chứng khoán dành cho các nhà đầu tư dài hạn.

Trước khi bỏ vốn vào Fluor, hãy thành thật đánh giá xem bạn có thể chịu đựng được những biến động lớn về giá cổ phiếu, vốn có khả năng phản ánh chu kỳ kinh tế và các đợt suy thoái của thị trường hay không. Nếu sự nhạy cảm với kinh tế khiến bạn mất ngủ, hãy chuyển hướng sang các công ty có dòng doanh thu ổn định, chống chịu suy thoái tốt hơn.

Cộng đồng nhà phân tích của Motley Fool đã đánh giá cơ hội này và xác định rằng các ứng viên khác mang lại tiềm năng lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội hơn. Đánh giá này nhấn mạnh một thực tế quan trọng: các công ty vững mạnh không phải lúc nào cũng là khoản đầu tư vững chắc cho mọi danh mục. Hãy biết rõ bạn đang mua gì và liệu mức độ chấp nhận rủi ro của bạn có thực sự phù hợp hay không.