Làm thế nào mưa lớn của Brazil và xuất khẩu của Việt Nam ảnh hưởng đến giá cà phê toàn cầu

Giá cà phê vẫn biến động mạnh khi nhiều yếu tố bất lợi tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, mặc dù hôm nay đã xuất hiện một số hỗ trợ kỹ thuật. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 tăng +0,39%, trong khi hợp đồng robusta ICE tháng 3 giảm -2,24% xuống mức thấp nhất trong bốn tuần. Sự phân kỳ này phản ánh các động lực thị trường sâu hơn, nơi sự lạc quan về nguồn cung đấu tranh với các lo ngại về cầu, đặc biệt khi lượng mưa dồi dào của Brazil và xuất khẩu tăng vọt của Việt Nam tiếp tục gây áp lực giảm giá.

Hợp đồng tương lai cà phê chịu áp lực: Tín hiệu thị trường hỗn hợp

Giao dịch hôm nay cho thấy xu hướng đi ngang điển hình—arabica có chút tăng nhẹ nhờ hoạt động short covering, nhưng đợt phục hồi này khá mong manh sau khi không thể vượt qua mức thấp trong năm tháng của thứ Sáu tuần trước. Sức yếu của robusta thể hiện rõ hơn, giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tuần khi các nhà đầu tư tiêu hóa các yếu tố cản trở cấu trúc đối với cả thị trường arabica và robusta. Sự khác biệt giữa sự bật nhẹ của arabica và đà giảm liên tục của robusta làm nổi bật cách thị trường định giá hai loại cà phê này khác nhau khi các yếu tố cung cầu thay đổi.

Mưa lớn tại Brazil: Thuận lợi cho năng suất, bất lợi cho giá

Vùng trồng cà phê chủ lực của Brazil nhận lượng mưa lớn hơn nhiều so với trung bình trong cuối tháng 1. Cơ quan Thời tiết Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais, nơi cung cấp phần lớn arabica toàn cầu, đã nhận 69,8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1—cao hơn 17% so với trung bình lịch sử. Trong khi lượng mưa này hỗ trợ sức khỏe và năng suất cây trồng, nó đồng thời làm giảm giá cà phê do làm sáng tỏ triển vọng nguồn cung.

Sự phong phú về nguồn cung này trái ngược với tình trạng thiếu hụt trước đó. Tuần trước, Brazil báo cáo xuất khẩu cà phê xanh tháng 12 giảm mạnh 18,4% so với cùng kỳ năm trước, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% và robusta giảm mạnh hơn 61%. Tuy nhiên, dự báo của Conab vào tháng 12 cho thấy bức tranh nguồn cung ngắn hạn sẽ sớm đảo chiều. Cơ quan dự báo mùa vụ của chính phủ Brazil đã nâng dự báo tổng sản lượng cà phê năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao, cho thấy nguồn cung dồi dào sẽ tiếp tục vào thị trường khi mùa vụ tiến triển.

Sản lượng tăng của Việt Nam và tồn kho tăng nặng nề

Sự thống trị của Việt Nam trong sản xuất robusta ngày càng gây áp lực lên giá robusta toàn cầu. Cơ quan Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn—mức tăng đáng kể góp phần bổ sung nguồn cung toàn cầu. Trong tương lai, dự kiến sản lượng của Việt Nam sẽ tăng 6% lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao, đạt mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo sản lượng có thể cao hơn tới 10% trong năm 2025/26 nếu thời tiết thuận lợi, nhấn mạnh ảnh hưởng ngày càng lớn của Việt Nam đối với giá robusta toàn cầu.

Sự tăng trưởng sản lượng này đi kèm với sự phục hồi của tồn kho, làm giảm bớt áp lực giảm giá. Tồn kho arabica của ICE, đã chạm mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào tháng 11, đã tăng lên 461.829 bao vào giữa tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong một năm vào tháng 12 nhưng đã phục hồi lên 4.609 lô tuần trước. Những sự phục hồi này cho thấy các nhà giao dịch cảm thấy lo ngại về nguồn cung đang giảm bớt, loại bỏ một yếu tố hỗ trợ giá chính.

Triển vọng USDA 2025/26: Tăng sản lượng so với nguồn cung hạn chế

Cơ quan Nông nghiệp nước ngoài USDA đưa ra bức tranh phức tạp trong báo cáo tháng 12. Dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2% lên mức kỷ lục 178,85 triệu bao trong năm 2025/26, nhưng thành phần lại quan trọng: sản lượng arabica giảm 4,7% xuống 95,5 triệu bao trong khi robusta tăng 10,9% lên 83,3 triệu bao. Sự thay đổi cấu trúc này—ít arabica hơn, nhiều robusta hơn—phù hợp với tình hình yếu của robusta hiện tại.

Dù Conab gần đây lạc quan, dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 sẽ giảm 3,1% xuống 63 triệu bao, điều này có thể hỗ trợ giá arabica trong dài hạn. Sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6,2% lên mức cao nhất trong bốn năm là 30,8 triệu bao, duy trì áp lực giảm đối với robusta. Tồn kho cuối kỳ của năm marketing (tháng 10 đến tháng 9) sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,15 triệu bao từ 21,31 triệu bao, mức giảm nhẹ này hạn chế khả năng hỗ trợ giá.

Cân bằng cung cầu: Khi nguồn cung dồi dào gây áp lực lên giá trị

Giá cà phê hôm nay phản ánh sự căng thẳng liên tục giữa các yếu tố ngắn hạn và cấu trúc dài hạn. Mưa lớn tại Brazil và kỷ lục sản xuất của Việt Nam gây áp lực giảm giá qua lượng cung dồi dào mà chúng đại diện. Tuy nhiên, mức giảm nhỏ trong tồn kho toàn cầu và dự báo yếu của sản lượng arabica cho thấy giới hạn của đà giảm giá có thể có. Hiện tại, thị trường đang định giá một thế giới đủ nguồn cung, làm giảm khả năng tăng giá trong ngắn hạn.