Thời Điểm Bùng Nổ của Loa Phụ Kiện Phần Cứng: Tại sao Sự Bùng Nổ AI Tiếp Theo Thuộc Về Các Nhà Sản Xuất Thiết Bị, Không Phải Các Nhà Sản Xuất Chip

Trong nhiều tháng, Phố Wall đã săn đón đợt tăng giá của ngành bán dẫn với nhiệt huyết. Nhưng một cái nhìn kỹ hơn về động thái thị trường cho thấy một cơ hội hấp dẫn hơn đang ẩn mình ngay trước mắt. Thời điểm thực sự bùng nổ—chu kỳ tăng trưởng bùng nổ sẽ định hình giai đoạn tiếp theo của đầu tư vào AI—không thuộc về các nhà sản xuất chip, mà thuộc về các công ty xây dựng các thiết bị thực tế. Thị trường đang trải qua một sự chuyển đổi căn bản từ việc đào tạo AI dựa trên đám mây trong các trung tâm dữ liệu tập trung sang việc suy luận AI cục bộ chạy trên các thiết bị biên. Sự chuyển đổi này đang tạo ra một siêu chu kỳ phần cứng chưa từng có, và các dữ liệu cho thấy có ba công ty đang đứng ở vị trí để tận dụng cơ hội này: SanDisk, Dell Technologies và HP Inc.

Tín hiệu Bộ nhớ Flash: Báo cáo lợi nhuận của SanDisk tiết lộ nhu cầu AI biên

Báo cáo lợi nhuận gần đây của SanDisk là một chỉ báo quan trọng cho toàn bộ ngành phần cứng. Vào ngày 29 tháng 1, công ty báo cáo doanh thu 3,03 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 51,1%—một thành tựu đáng kể cho thấy sức mạnh định giá đáng kể trên thị trường.

Việc mở rộng biên lợi nhuận này không phải ngẫu nhiên. Nó phản ánh một thực tế kinh tế rõ ràng: các tập đoàn trên toàn thế giới đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng các bộ nhớ tốc độ cao, và họ sẵn sàng trả giá cao để đảm bảo nguồn cung. Lý do đơn giản: các mô hình AI biên yêu cầu lượng lớn bộ nhớ nhanh, địa phương để hoạt động hiệu quả. Khác với việc xử lý đám mây truyền thống, xử lý AI cục bộ loại bỏ nhu cầu kết nối internet liên tục trong khi vẫn cung cấp ba lợi ích quan trọng:

Tốc độ: Xử lý dữ liệu trực tiếp trên thiết bị loại bỏ độ trễ và thời gian chậm trễ vốn có trong truyền tải đám mây. Bảo mật: Dữ liệu nhạy cảm của doanh nghiệp vẫn nằm trong tường lửa của công ty thay vì đi qua hạ tầng đám mây công cộng. Chi phí: Các tổ chức tránh được các khoản phí đăng ký đám mây định kỳ cho mỗi truy vấn và hoạt động AI.

Khả năng của SanDisk trong việc định giá cao trong khi bán ra khối lượng kỷ lục xác nhận rằng các doanh nghiệp đang tích cực nâng cấp hạ tầng phần cứng của họ. Họ mua các linh kiện theo số lượng lớn—đồng nghĩa với việc các máy chủ và máy tính cá nhân tích hợp các linh kiện này sẽ nằm trong chu kỳ nâng cấp tiếp theo. Thời điểm đỉnh cao đã chính thức mở ra cho các nhà sản xuất thiết bị.

Đơn hàng tồn kho kỷ lục của Dell: Khi các đơn đặt hàng xác nhận chiến lược nhà máy AI

Nếu lợi nhuận của SanDisk báo hiệu cảnh báo, thì đơn hàng tồn kho của Dell Technologies xác nhận tín hiệu đó. Dell đã âm thầm chiếm vị trí ưu thế như nhà cung cấp hạ tầng ưu tiên cho các hoạt động AI doanh nghiệp tư nhân. Công ty báo cáo tồn kho 18,4 tỷ USD cho các máy chủ AI, với các đơn hàng trong năm đạt 30 tỷ USD.

Những con số này không chỉ là các chỉ số tài chính—chúng đại diện cho vốn cam kết chuyển thành dòng doanh thu đảm bảo. Một đơn hàng tồn kho lớn như vậy cung cấp khả năng dự báo vượt trội cho các quý tới và giúp công ty tránh khỏi biến động kinh tế ngắn hạn. Khác với các nhà cung cấp phần mềm gặp khó khăn trong việc kiếm tiền từ các tính năng AI, Dell đang thành công trong việc bán hạ tầng nền tảng cần thiết để xây dựng khả năng AI doanh nghiệp.

Khi các doanh nghiệp chuyển hoạt động AI nội bộ để bảo vệ sở hữu trí tuệ, họ cần các máy chủ PowerEdge hiệu suất cao mà Dell sản xuất. Sự chuyển đổi chiến lược này trong cách các doanh nghiệp tiếp cận AI tạo ra một chu kỳ làm mới phần cứng máy chủ kéo dài nhiều năm. Vị thế thống lĩnh của công ty trong thị trường thương mại, kết hợp với đơn hàng dồi dào, định vị Dell như một phương tiện tăng trưởng ổn định dựa trên nhu cầu thực sự, rõ ràng—không phải là đồn đoán hay phỏng đoán.

Giá trị tiềm ẩn của HP: Lợi suất cổ tức cộng với tiềm năng làm mới PC

Trong khi Dell đại diện cho tăng trưởng, HP Inc. mang đến một đề xuất giá trị khác dựa trên các yếu tố nền tảng vững chắc. Cổ phiếu đã giảm khoảng 30% trong ba tháng qua, phần lớn do CEO Enrique Lores từ chức để gia nhập PayPal. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có kinh nghiệm nhận ra rằng các sự ra đi của lãnh đạo thường tạo cơ hội mua vào khi chiến lược kinh doanh cơ bản vẫn còn vững chắc.

Câu chuyện thực sự không phải là sự thay đổi lãnh đạo—mà là kế hoạch tái cấu trúc mạnh mẽ đang được triển khai. HP đã phát động Kế hoạch Tài chính 2026, nhằm giảm số lượng nhân viên từ 4.000 đến 6.000 người với mục tiêu tạo ra 1 tỷ USD tiết kiệm chi phí hàng năm vào năm tài chính 2028. Việc kiểm soát chi phí này rất quan trọng.

Khi chi phí linh kiện tăng do nhu cầu tăng cao đối với bộ nhớ flash và các chip bán dẫn tiên tiến, các nhà sản xuất thiết bị phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận thu hẹp. Bằng cách cắt giảm chi phí hoạt động 1 tỷ USD, HP tạo ra một lớp đệm để bảo vệ lợi nhuận bất chấp chi phí đầu vào tăng cao. Đồng thời, công ty đã nâng cổ tức hàng quý lên 30 cent mỗi cổ phiếu. Với giá cổ phiếu hiện gần 19 USD, điều này mang lại lợi suất khoảng 6,5%—một dòng thu nhập đáng kể trong khi chờ đợi động lực tăng trưởng của doanh nghiệp.

Động lực đó chính là chu kỳ làm mới PC tất yếu. Khi Microsoft phát hành các bản cập nhật AI có khả năng xử lý neural (NPU), hàng triệu máy tính văn phòng cũ trên toàn thế giới sẽ cần được thay thế. HP, với vị thế nhà sản xuất PC hàng đầu, kỷ luật chi phí và lợi suất cổ tức cao, là sự lựa chọn thuần túy nhất cho làn sóng làm mới phần cứng sắp tới này. Các nhà đầu tư kiên nhẫn có thể kiếm thu nhập trong khi chuẩn bị cho sự tăng trưởng đáng kể khi chu kỳ làm mới tăng tốc.

Siêu chu kỳ phần cứng: Từ nhà sản xuất chip đến nhà chế tạo thiết bị

Câu chuyện đầu tư về phần cứng dựa trên một luận điểm đơn giản: vốn đang dịch chuyển từ các nhà sản xuất chip sang các công ty xây dựng thiết bị hoàn chỉnh. Lợi nhuận của SanDisk cho thấy nhu cầu về các linh kiện lưu trữ đã tạo ra sức mạnh định giá và mở rộng biên lợi nhuận. Đơn hàng tồn kho kỷ lục của Dell xác nhận rằng các doanh nghiệp đang tích cực mua sắm hạ tầng máy chủ quy mô lớn. Sự kết hợp giữa khả năng hiệu quả của HP, lợi suất cổ tức và khả năng làm mới PC tạo thành bức tranh hoàn chỉnh.

Cuộc cách mạng suy luận AI—chuyển xử lý từ đám mây trung tâm sang các cạnh mạng—đang tạo ra một đợt bùng nổ phần cứng chưa từng có trong các chu kỳ thị trường gần đây. Các nhà sản xuất linh kiện đã trải qua thời điểm của họ. Giờ đây, trọng tâm chuyển sang các Nhà sản xuất Thiết bị Gốc (OEM) lắp ráp, tích hợp và phân phối các thiết bị thực tế sẽ thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của tiến bộ AI. Bằng cách chuyển hướng vốn từ các cổ phiếu bán dẫn quá nóng sang các công ty xây dựng hạ tầng phần cứng hoàn chỉnh, các nhà đầu tư có thể tiếp cận chủ đề đầu tư AI với định giá hợp lý hơn nhiều, đồng thời ủng hộ nhu cầu thực sự rõ ràng, được xác nhận qua các đơn đặt hàng đã ký và các đơn hàng tồn kho đã xác nhận.