Sự chùn bước của thị trường tháng 2: Khi sức mạnh gặp phải sự hoài nghi

Sau một khởi đầu mạnh mẽ vào năm 2026, thị trường chứng khoán đang cho thấy dấu hiệu do dự. Những gì bắt đầu như một đợt tăng giá tự tin giờ đây đang đối mặt với sự hội tụ của các tín hiệu cảnh báo cho thấy nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh có ý nghĩa. Sự chùn bước trong tháng Hai này, như chúng ta đang chứng kiến, phản ánh xu hướng tự nhiên của thị trường khi nhiều yếu tố rủi ro cùng lúc xuất hiện.

Khoảnh khắc nghi ngờ của Microsoft vang vọng qua vị trí dẫn đầu về AI

Thử thách thực sự của niềm tin thị trường thường đến khi các nhà lãnh đạo gặp khó khăn. Hôm qua, Microsoft tiết lộ chi phí toàn bộ cho tham vọng AI của mình khi báo cáo chi tiêu vốn 37,5 tỷ USD cho quý gần nhất—một mức tăng đáng kinh ngạc 66% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù vượt qua kỳ vọng lợi nhuận của Phố Wall, cổ phiếu đã trải qua mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 3 năm 2020, mặc dù đã phục hồi phần nào trước giờ đóng cửa.

Sự chùn bước này của các nhà đầu tư phản ánh mối lo ngày càng tăng về khả năng duy trì CAPEX và sự phụ thuộc chiến lược của Microsoft vào OpenAI để tạo doanh thu. Vì thị trường thường theo dõi các chỉ số dẫn dắt, sự do dự của nhà lãnh đạo AI này tạo ra một tâm lý thận trọng cho toàn bộ ngành công nghệ và thị trường chứng khoán chung. Những tác động ngắn hạn có khả năng sẽ làm giảm nhiệt đối với các cổ phiếu liên quan đến AI trong vài tuần tới.

Động thái cuối cùng của bạc: Một phép so sánh lịch sử đáng chú ý

Sau khi tăng gấp ba lần chỉ trong vài tháng, bạc bắt đầu thể hiện các dấu hiệu mệt mỏi điển hình. Kim loại quý này đã đạt khối lượng giao dịch kỷ lục, giao dịch vượt hơn 100% so với trung bình 200 ngày, và xuất hiện một số khoảng trống kiệt sức—các mẫu hình kỹ thuật mà những người học về lịch sử thị trường nhận biết như các tín hiệu cảnh báo nguy hiểm.

Điều này giống với các giai đoạn trước: nỗ lực của Hunt Brothers nhằm kiểm soát thị trường bạc vào những năm 1980 và sự sụp đổ của bong bóng hàng hóa năm 2011. Cả hai giai đoạn này đều dẫn đến các đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán rộng lớn hơn, với S&P 500 giảm 10% trong những tuần sau đó. Các nhà đầu tư hiện tại bỏ qua phép so sánh lịch sử này tự chịu rủi ro.

Khi mùa vụ và tâm lý đụng độ

Tháng Hai mang theo một gánh nặng lịch sử đặc biệt. Theo Ryan Detrick của Carson Research, tháng Hai nằm trong số hai tháng yếu nhất trung bình kể từ năm 1950—một mô hình nhất quán trong thập kỷ qua và hai thập kỷ gần đây. Năm nay, là năm bầu cử giữa kỳ, theo quy luật, các đợt điều chỉnh trong nửa đầu thường phổ biến.

Thêm vào đó, khảo sát Tâm lý nhà đầu tư của AAII cho thấy các nhà đầu tư cá nhân đang cực kỳ lạc quan. Tư thế quá mức tích cực này thường là một tín hiệu cảnh báo phản chiều—khi mọi người đều đồng thuận, thị trường thường đi theo hướng ngược lại. Sự kết hợp giữa mùa vụ không thuận lợi và tâm lý lệch lạc tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình tích lũy và điều chỉnh.

Trường hợp củng cố thị trường

Trong khi bối cảnh dài hạn vẫn tích cực—được hỗ trợ bởi Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa và quá trình xây dựng AI liên tục—cấu hình thị trường hiện tại đòi hỏi sự thận trọng. Sự hội tụ của sự sụp đổ bất ngờ của Microsoft, sự kiệt sức parabol của bạc, mùa vụ tháng Hai yếu ớt và tâm lý quá mức đều cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho một giai đoạn củng cố đáng kể.

Thị trường hiếm khi tiến lên theo đường thẳng. Sự kết hợp hiện tại của các tín hiệu kỹ thuật và mùa vụ chỉ ra một sự do dự ngắn hạn hơn là một sự sụp đổ căn bản. Các nhà đầu tư thông thái nên xem bất kỳ đợt giảm mạnh nào như một cơ hội để đánh giá lại vị thế thay vì hoảng loạn.

Các công cụ liên quan cần theo dõi: SLV (iShares Silver Trust), AGQ (ProShares Ultra Silver), GLD (SPDR Gold Shares), DUST (Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2X Shares)