Tại sao các quỹ ETF thị trường mới nổi lại thu hút sự chú ý khi đồng đô la yếu đi

Khi đồng đô la Mỹ tiếp tục giảm giá, một cơ hội đầu tư hấp dẫn đang nổi lên dành cho các nhà đầu tư toàn cầu. Các quỹ ETF thị trường mới nổi đã thu hút sự chú ý đáng kể, theo đà của sự mất giá tiền tệ và dòng chảy vốn chuyển hướng. Hiểu rõ cơ chế đằng sau xu hướng này cho thấy lý do tại sao các công cụ đầu tư này xứng đáng được xem xét trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ngày nay.

Sự giảm giá của đồng đô la đã diễn ra đáng kể—giảm 11% trong vòng mười hai tháng qua và hơn 2% dự kiến đến đầu năm 2026, như phản ánh trong Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường hiệu suất của đồng bạc xanh so với rổ các đồng tiền của các đối tác thương mại chính. Sự mất giá này xuất phát từ một số quyết định chính sách liên kết chặt chẽ của Nhà Trắng, bao gồm các phát ngôn gây tranh cãi về mở rộng lãnh thổ, áp lực ngày càng tăng lên Cục Dự trữ Liên bang để giảm lãi suất một cách quyết liệt hơn, và các biện pháp tài chính có thể mở rộng nợ quốc gia.

Sự giảm giá của đồng đô la phản ánh sự thay đổi trong chính sách của Mỹ

Việc đồng đô la yếu đi không xảy ra trong một môi trường trống rỗng—nó là hậu quả trực tiếp của các lựa chọn chính sách đã làm dịch chuyển dòng chảy vốn toàn cầu. Khi các nhà đầu tư thị trường mới nổi nhận thấy triển vọng lãi suất giảm và nghĩa vụ tài chính dài hạn tăng cao, họ thường chuyển hướng sang các tài sản an toàn thay thế như kim loại quý và cổ phiếu nước ngoài. Việc phân bổ lại vốn này làm giảm nhu cầu đối với các chứng khoán denominated bằng đô la, từ đó thúc đẩy quá trình mất giá của đồng tiền này.

Yếu tố chính trị còn làm phức tạp thêm bức tranh. Chính quyền hiện tại đã công khai ủng hộ một đồng đô la yếu hơn như một lợi thế về mặt kinh tế, với các phát biểu gần đây mô tả sự giảm giá của đồng tiền này là tích cực cho khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp Mỹ. Thêm vào đó, dự kiến chuyển giao lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang vào mùa xuân này càng làm gia tăng sự không chắc chắn về hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai, có thể ảnh hưởng đến lãi suất và động thái của đồng tiền trong năm 2026.

Làm thế nào đồng tiền yếu mang lại lợi ích cho cổ phiếu thị trường mới nổi

Khi đồng đô la giảm giá, các nhà đầu tư thị trường mới nổi thường chuyển hướng sang các khu vực có rủi ro cao hơn, kỳ vọng lợi nhuận tốt hơn so với các nền kinh tế phát triển. Tâm lý rủi ro này tạo điều kiện thuận lợi cho cổ phiếu thị trường mới nổi, thúc đẩy dòng vốn chảy vào và hỗ trợ giá cổ phiếu.

Cơ chế của đồng tiền hoạt động trên nhiều cấp độ. Một đồng đô la mềm hơn tạo ra tỷ giá hối đoái thuận lợi hơn cho các công ty thị trường mới nổi khi họ chuyển đổi doanh thu từ nước ngoài sang đồng nội tệ, từ đó nâng cao lợi nhuận báo cáo. Đối với các nhà đầu tư nắm giữ ETF thị trường mới nổi, điều này đồng nghĩa với sức mua tăng lên và định giá cổ phiếu cải thiện so với các so sánh dựa trên đô la.

Dữ liệu hiệu suất năm 2025 minh họa rõ ràng xu hướng này. Trong năm đồng đô la giảm 9%, ETF Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO) tăng 25,6%, vượt xa mức tăng 17,7% của S&P 500. Sự vượt trội này không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh mối quan hệ cấu trúc giữa sự yếu đi của tiền tệ và sự tăng giá của các tài sản thị trường mới nổi.

Các yếu tố kinh tế cơ bản hỗ trợ tăng trưởng dài hạn

Ngoài cơ chế tiền tệ, các nền kinh tế thị trường mới nổi cũng đang trải qua những cải thiện cấu trúc đáng kể. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 của các thị trường mới nổi từ 3,7% lên 4,1%, đặc biệt lạc quan về triển vọng kinh tế Trung Quốc. Triển vọng tích cực này không phải do các đợt phục hồi theo chu kỳ, mà là do sự củng cố về mặt cấu trúc của nền kinh tế.

Trung Quốc, Đài Loan, Ấn Độ và Brazil—những thành phần lớn nhất về mặt địa lý của các ETF thị trường mới nổi—đang thể hiện sự bền bỉ và thích nghi. Sự đa dạng hóa kinh tế ở các khu vực này đang giảm phụ thuộc vào chu kỳ hàng hóa, trong khi tiến bộ công nghệ và mở rộng cơ sở tiêu dùng tạo nền tảng tăng trưởng bền vững.

Khoảng cách định giá: Tại sao ETF thị trường mới nổi có giá trị tốt hơn

Một trong những lý do thuyết phục nhất để đầu tư vào ETF thị trường mới nổi là các chỉ số định giá. Tỷ lệ P/E dự phóng của cổ phiếu thị trường mới nổi hiện khoảng 13,4, so với khoảng 22 của S&P 500. Khoảng chiết khấu lớn này—gần 40% thấp hơn về định giá—đặt ra một cơ hội đáng kể, đặc biệt khi triển vọng tăng trưởng tương đương hoặc vượt trội.

Khoảng cách định giá này có tiền lệ trong quá khứ. Trong các giai đoạn trước khi đồng đô la mất giá và dòng vốn chuyển hướng sang các thị trường mới nổi, các khoảng chiết khấu tương tự đã dẫn đến sự vượt trội đáng kể, mang lại lợi nhuận lớn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Cấu trúc danh mục và đa dạng hóa địa lý

ETF Vanguard FTSE Emerging Markets cung cấp tiếp xúc với khoảng 6.200 chứng khoán tại hơn 20 nền kinh tế mới nổi, mang lại sự đa dạng thực sự chứ không phải là đặt cược tập trung. Các cổ phiếu lớn nhất trong danh mục—Taiwan Semiconductor Manufacturing (11%), Tencent Holdings (4,35%), Alibaba Group Holding (3%), và HDFC Bank (1,2%)—đại diện cho các vị trí đáng kể trong khi vẫn duy trì cân đối tổng thể.

Về phân bổ địa lý, danh mục phản ánh phân phối hợp lý: cổ phiếu Trung Quốc chiếm khoảng 25%, Đài Loan 23%, Ấn Độ 15%, Brazil 4%, phần còn lại phân bổ qua Mỹ Latinh, Đông Nam Á và châu Phi. Phân bổ này giúp giảm thiểu rủi ro đặc thù từng quốc gia trong khi vẫn duy trì tiếp xúc với các thị trường tiêu dùng phát triển nhanh nhất thế giới.

Thành phần danh mục nhấn mạnh chất lượng—các chứng khoán lớn, trung và nhỏ được chọn dựa trên các yếu tố cơ bản chứ không phải đầu cơ. Phương pháp tiếp cận có kỷ luật này giúp ETF thị trường mới nổi khác biệt so với các lựa chọn đầu cơ hơn, cung cấp tiếp xúc có hệ thống với tăng trưởng kinh tế thực sự chứ không phải là các cược riêng lẻ.

Triển vọng đầu tư cho thị trường mới nổi

Trong tương lai, các điều kiện hỗ trợ sức mạnh của thị trường mới nổi có vẻ sẽ tiếp tục duy trì. Đà giảm giá của đồng đô la có thể gia tăng nếu các thay đổi chính sách tiền tệ dự kiến xảy ra, tạo ra các yếu tố hỗ trợ bổ sung cho hiệu suất ETF thị trường mới nổi. Đồng thời, các yếu tố cơ bản kinh tế ngày càng cải thiện và định giá hấp dẫn cũng cung cấp sự hỗ trợ độc lập cho khả năng vượt trội.

Sự hội tụ của các yếu tố về tiền tệ, cải thiện kinh tế và chênh lệch định giá tạo ra một lý do thuyết phục để xem xét đầu tư vào ETF thị trường mới nổi. Mặc dù không có khoản đầu tư nào là không rủi ro, nhưng hồ sơ rủi ro-lợi ích ngày càng trở nên tích cực hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm đa dạng hóa địa lý và tiếp xúc với các khu vực tăng trưởng năng động nhất thế giới.