Tại sao Trái phiếu Kho bạc Không Thuế Có thể là Lựa chọn Quỹ ETF Trái phiếu tốt nhất của bạn

Khi so sánh các quỹ ETF trái phiếu, quyết định giữa việc theo đuổi thu nhập hiện tại cao hơn và đảm bảo lợi ích thuế lâu dài đòi hỏi phân tích cẩn thận. Hai quỹ nổi bật—iShares National Muni Bond ETF (MUB) và Fidelity Total Bond ETF (FBND)—đưa ra các phương án tiếp cận hoàn toàn khác nhau, trong đó trái phiếu đô thị không chịu thuế là một trong những lợi ích hấp dẫn nhất dành cho nhà đầu tư tại Mỹ.

Câu hỏi cốt lõi không chỉ là quỹ nào hoạt động tốt hơn, mà là quỹ nào phù hợp với tình hình thuế và mục tiêu thu nhập của bạn. Mặc dù cả hai quỹ đều thu hút nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập, chúng đại diện cho hai cực của thị trường trái phiếu. Hiểu rõ những khác biệt này có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận sau thuế của bạn.

Lợi ích Thuế - Thay Đổi Cuộc Chơi cho Nhà Đầu Tư Trái Phiếu

Điểm khác biệt mạnh mẽ nhất giữa các quỹ này nằm ở cách chúng được đánh thuế. Trái phiếu đô thị trong MUB được miễn thuế thu nhập liên bang, và trong nhiều trường hợp, còn miễn thuế thu nhập bang và địa phương. Tính năng miễn thuế này biến lợi ích kinh tế thực tế cho nhà đầu tư, đặc biệt là những người thuộc nhóm thuế cao.

Hãy xem ví dụ này: nếu bạn thuộc nhóm thuế tổng hợp liên bang và bang là 32%, lợi suất trái phiếu đô thị không chịu thuế 3.13% thực tế tương đương với khoảng 4.6% lợi suất chịu thuế. Lợi thế toán học này có nghĩa là ngay cả khi lợi suất cổ tức của MUB thấp hơn FBND (4.7%), thực tế sau thuế có thể khác biệt.

Ngược lại, FBND phân phối thu nhập hoàn toàn chịu thuế, phù hợp hơn cho các tài khoản hưu trí có lợi ích hoãn thuế như IRA, 401(k), nơi đã có lợi ích hoãn thuế sẵn. Đối với các tài khoản chứng khoán chịu thuế, cấu trúc trái phiếu đô thị không chịu thuế ngày càng trở nên hấp dẫn khi nghĩa vụ thuế tích tụ theo thời gian.

So Sánh Chi Phí Hoạt Động và Sinh Lời Thu Nhập

Cấu trúc chi phí cho thấy sự khác biệt rõ rệt về hiệu quả hoạt động của quỹ. MUB chỉ mất 0.05% hàng năm cho chi phí quản lý, trong khi FBND có tỷ lệ chi phí 0.36%—gấp bảy lần. Với khoản đầu tư 100.000 USD, điều này tương đương với thêm 310 USD chi phí hàng năm cho FBND.

Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí chỉ là một phần của câu chuyện. FBND bù đắp bằng lợi nhuận thu nhập cao hơn: lợi suất cổ tức gần đây của nó là 4.7% so với 3.13% của MUB. Trong năm qua, FBND mang lại lợi nhuận tổng cộng 2.6% so với 1.22% của MUB, phản ánh tính chất trái phiếu có lợi suất cao hơn của các khoản nợ trong danh mục.

Điều này tạo ra một sự đánh đổi rõ ràng: MUB cung cấp chi phí vận hành thấp hơn và lợi ích tích lũy miễn thuế, trong khi FBND mang lại thu nhập cao hơn nhờ tiếp xúc rộng hơn với các loại tín dụng. Dữ liệu hiệu suất trong 5 năm cho thấy điều này rõ ràng—một khoản đầu tư 1.000 USD vào FBND tăng lên 862 USD, trong khi cùng số tiền đầu tư vào MUB đạt 922 USD, chứng minh rằng hiệu quả thuế và chi phí thấp của MUB đã mang lại lợi nhuận tích lũy dài hạn vượt trội.

Hiểu Rõ Cấu Trúc Danh Mục và Hồ Sơ Rủi Ro

Các khoản nắm giữ trong mỗi quỹ giải thích đặc điểm lợi nhuận khác nhau của chúng. FBND có 4.459 trái phiếu, chủ yếu tập trung vào năng lượng và tín dụng doanh nghiệp. Trong đó, 67% trái phiếu có xếp hạng AAA (chất lượng cao nhất), còn lại chấp nhận tới 20% trái phiếu xếp hạng BBB trở xuống, đổi lấy lợi suất cao hơn nhưng đi kèm rủi ro vỡ nợ lớn hơn.

MUB hoạt động khác biệt, đa dạng hóa qua 6.163 trái phiếu đô thị, không có trái phiếu nào của chính phủ Mỹ. Khoảng 61% danh mục có xếp hạng AA (chất lượng cao thứ hai), phần còn lại chia đều giữa AAA và A. Cấu trúc này phản ánh phân bố chất lượng tín dụng của thị trường trái phiếu đô thị.

So sánh mức giảm tối đa trong vòng 5 năm cho thấy rủi ro khác biệt rõ rệt: MUB giảm -11.88% từ đỉnh đến đáy, trong khi FBND giảm mạnh hơn, -17.23%. Đối với nhà đầu tư không thích rủi ro, cấu trúc trái phiếu đô thị bảo thủ hơn của MUB cung cấp khả năng bảo vệ rõ rệt hơn trong các thời kỳ biến động.

Phục Hồi Thị Trường Trái Phiếu và Động Thái Lãi Suất

Bối cảnh rộng hơn rất quan trọng. Thị trường trái phiếu đang phục hồi chậm chạp sau đợt giảm giá năm 2022, với lợi nhuận còn khá từ từ chứ không phải đột biến. Dự báo lãi suất hiện tại ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận tương lai: nếu lãi suất liên bang giảm mạnh, các trái phiếu hiện tại có lợi suất cố định cao hơn sẽ tăng giá trị.

Trái phiếu đô thị thường có lãi suất thấp hơn so với trái phiếu chính phủ hoặc doanh nghiệp, giới hạn lợi suất của MUB. Tuy nhiên, môi trường lãi suất thấp này chính là lý do khiến tính năng miễn thuế trở nên có giá trị—nhà đầu tư chấp nhận hy sinh một phần lợi suất danh nghĩa để đổi lấy hiệu quả thuế, sau khi tính đến các mức thuế suất, vẫn mang lại sức mua cạnh tranh.

Lựa Chọn Dựa Trên Tình Hình Tài Chính của Bạn

Đối với những người có thu nhập cao và thuộc nhóm thuế cao, trái phiếu đô thị không chịu thuế qua MUB ngày càng trở nên hấp dẫn hơn khi lợi ích miễn thuế ngày càng lớn. Một hộ gia đình chịu thuế suất biên 37% sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ thu nhập không chịu thuế so với hộ có thuế suất 24%.

Ngược lại, nhà đầu tư sử dụng các tài khoản hưu trí có lợi ích hoãn thuế sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ lợi suất danh nghĩa cao của FBND vì đã có lợi ích hoãn thuế sẵn. Tương tự, những người thuộc nhóm thuế thấp hơn có thể thấy lợi ích từ thu nhập cao hơn của FBND hấp dẫn hơn so với lợi ích hạn chế về tiết kiệm thuế của trái phiếu đô thị.

Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào hoàn cảnh cụ thể của bạn: Bạn đầu tư trong tài khoản chịu thuế hay trong kế hoạch hưu trí? Thuế suất biên của bạn là bao nhiêu? Chi phí thấp hơn của MUB có thể tích lũy ra sao trong khoảng thời gian đầu tư của bạn?

Đối với nhiều nhà đầu tư muốn tiếp cận rủi ro cao/lợi nhuận cao hơn, FBND mang lại sự hấp dẫn rõ ràng. Nhưng đối với những ai ưu tiên hiệu quả sau thuế và tiếp xúc chi phí hợp lý với trái phiếu đô thị không chịu thuế, sự kết hợp của MUB với chi phí thấp, danh mục xếp hạng AA/AAA và trạng thái miễn thuế liên bang là một giải pháp tinh vi. Lợi ích thuế của trái phiếu đô thị không chỉ là lý thuyết—đó là lợi ích đo lường được, xứng đáng được xem xét trong chiến lược thu nhập cố định của bạn.