Điều hướng suy thoái phần mềm: Tại sao Datadog và Atlassian tích hợp AI có thể mang lại lợi nhuận trên 100%

Ngành phần mềm công nghệ hiện đang gặp phải những khó khăn đáng kể. Chỉ số Công nghệ Phần mềm Bắc Mỹ của S&P, gồm 111 công ty phần mềm, đã giảm 24% kể từ đỉnh tháng 9 năm 2025, đưa ngành này vào vùng thị trường giảm giá rõ ràng. Sự bi quan của nhà đầu tư tập trung vào lo ngại rằng các công cụ mã hóa trí tuệ nhân tạo có thể lấy đi nhu cầu đối với các giải pháp phần mềm truyền thống.

Tuy nhiên, đợt suy thoái thị trường này có thể đang đưa ra một đánh giá sai lầm. Theo dữ liệu khảo sát CIO mới nhất của Morgan Stanley, phần mềm sẽ vẫn là danh mục đầu tư CNTT phát triển nhanh nhất trong năm 2026. Nghiên cứu cho thấy các nhà cung cấp phần mềm hiện tại có khả năng sẽ đóng vai trò chính trong việc cung cấp các khả năng AI thế hệ tiếp theo thay vì bị thay thế bởi chúng.

Với bối cảnh thị trường này, các nhà phân tích Phố Wall đã xác định các cơ hội đầu tư hấp dẫn vào các công ty thành công trong việc tích hợp AI vào nền tảng cốt lõi của họ. Hai ứng viên nổi bật là Datadog và Atlassian, với mục tiêu giá của các nhà phân tích dự đoán tiềm năng tăng giá lần lượt là 102% và 170% so với định giá hiện tại.

Hoài nghi thị trường vs. Cơ hội AI: Lập luận cho đổi mới phần mềm

Thị trường giảm giá hiện tại của cổ phiếu phần mềm phản ánh lo lắng chung của nhà đầu tư về sự gián đoạn công nghệ. Tuy nhiên, khảo sát CIO của Morgan Stanley cho thấy khách hàng doanh nghiệp vẫn cam kết đầu tư vào phần mềm, đặc biệt là các nền tảng tận dụng công nghệ tiên tiến. Sự khác biệt này giữa tâm lý thị trường và thực tế chi tiêu của các doanh nghiệp tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư sẵn sàng nhìn xa hơn biến động ngắn hạn.

Cả Datadog và Atlassian đều thể hiện rõ nghịch lý này: họ là những công ty đã thành công trong việc định vị bản thân không phải là nạn nhân của cuộc cách mạng AI, mà là những người thúc đẩy chính của nó.

Datadog: Xây dựng hệ thần kinh của hạ tầng hiện đại

Datadog hoạt động trong thị trường phần mềm quan sát, cung cấp các nền tảng giúp tổ chức giám sát hạ tầng CNTT và các ứng dụng quan trọng của họ trong thời gian thực. Bộ sản phẩm của công ty gồm khoảng hai chục công cụ tích hợp nhằm đáp ứng các nhu cầu giám sát khác nhau.

Điểm đặc biệt của Datadog là cách tiếp cận tích hợp với trí tuệ nhân tạo. Công ty đã triển khai Watchdog, một engine AI tự động phát hiện bất thường, cảnh báo phản ứng sự cố và phân tích nguyên nhân gốc rễ. Khả năng này giúp các nhóm CNTT xử lý các vấn đề hạ tầng nhanh hơn—một lợi thế cạnh tranh ngày càng có giá trị khi hệ thống trở nên phức tạp hơn.

Sự xác nhận của ngành đối với chiến lược AI của Datadog là rất lớn. Forrester Research mới đây xếp công ty là nhà lãnh đạo trong AI cho vận hành CNTT, một lĩnh vực áp dụng machine learning để giữ cho hạ tầng ổn định. Gartner cũng công nhận Datadog là nhà lãnh đạo trong cả giám sát trải nghiệm số và nền tảng quan sát, đặc biệt khen ngợi khả năng tích hợp AI và các tính năng giám sát mô hình ngôn ngữ lớn.

Về vị thế thị trường, nhà phân tích Keith Weiss của Morgan Stanley nhấn mạnh rằng Datadog đã đạt được vị trí “người chiếm thị phần hàng đầu” trong thị trường quan sát cốt lõi, phần lớn nhờ khả năng hợp nhất nhiều công cụ giám sát vào một nền tảng duy nhất—mục tiêu hợp nhất đã trở thành ưu tiên chiến lược của nhiều bộ phận CNTT.

Hiệu quả tài chính và triển vọng tăng trưởng:

Kết quả quý 3 của Datadog cho thấy sự thực thi vững chắc. Doanh thu đạt 886 triệu USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước và vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Thật đáng chú ý, các nghĩa vụ hiệu suất còn lại (RPO)—một chỉ số doanh thu dự kiến trong tương lai—tăng 53% lên 2,8 tỷ USD, cho thấy đà tăng trưởng mạnh trong tương lai. Lợi nhuận theo chuẩn không GAAP là 0,55 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, tăng 20% so với cùng kỳ.

Phân tích Phố Wall dự đoán lợi nhuận điều chỉnh của Datadog sẽ mở rộng khoảng 19% mỗi năm đến năm 2028. Dự báo tăng trưởng này cần được so sánh với mức định giá hiện tại của công ty là 66 lần lợi nhuận kỳ gần nhất—một mức định giá cao phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lớn.

Đáng chú ý, Datadog đã vượt dự báo lợi nhuận trung bình 13% trong sáu quý liên tiếp, thể hiện khả năng thực thi có thể biện minh cho các mức định giá cao nếu việc triển khai AI của công ty duy trì đà. Tuy nhiên, chính mức định giá cao này cũng đồng nghĩa với việc các thất vọng ngắn hạn có thể gây ra giảm giá đáng kể.

Mục tiêu giá của nhà phân tích: 102% tăng trưởng

Adam Shepherd của Arete Research gần đây đặt mục tiêu giá của Datadog là 260 USD/cổ phiếu, tức là tăng 102% so với mức gần 129 USD hiện tại. Mặc dù đây là tiềm năng tăng giá hấp dẫn, nhà đầu tư cần lưu ý rằng để đạt được mức lợi nhuận này, công ty cần duy trì tăng trưởng lợi nhuận ổn định, thành công trong việc thương mại hóa AI, và mở rộng định giá—những điều không đảm bảo.

Atlassian: Mở rộng quản lý công việc qua AI sinh tạo

Atlassian phát triển phần mềm quản lý công việc và dịch vụ, với Jira là sản phẩm chủ lực. Ban đầu dành cho các nhóm phát triển phần mềm, Jira đã mở rộng sang các thị trường lân cận, trở thành nền tảng tiêu chuẩn cho các nhóm DevOps và ngày càng được sử dụng rộng rãi trong các bộ phận phi kỹ thuật như marketing, nhân sự và tài chính.

Vị thế thị trường của Atlassian được củng cố bởi sự công nhận của các nhà phân tích gần đây. Gartner xếp công ty là nhà lãnh đạo trong phần mềm quản lý công việc ở cả hai lĩnh vực DevOps và marketing—một thành tựu mà không nhà cung cấp nào khác đạt được. Forrester cũng công nhận Atlassian là nhà lãnh đạo trong quản lý dịch vụ doanh nghiệp. Sự đa dạng trong công nhận này mang lại lợi thế chiến lược trong thu hút và mở rộng khách hàng.

Chiến lược AI và sự gắn kết của người dùng:

Công ty đã tích hợp khả năng AI sinh tạo qua Rovo, một trợ lý AI tích hợp trong nền tảng quản lý công việc. Đối với nhóm phát triển, Rovo hỗ trợ tạo mã, xem xét và tối ưu hóa mã nguồn. Đối với người dùng phi kỹ thuật, Rovo cung cấp các thông tin hành động và tự động hóa các quy trình thường xuyên. Năm ngoái, Gartner công nhận Atlassian là nhà lãnh đạo mới nổi trong công nghệ AI sinh tạo.

Một chỉ số hấp dẫn đặc biệt: trong quý 9 năm 2025, số người dùng hoạt động hàng tháng sử dụng các tính năng AI tăng hơn 50%, đạt 3,5 triệu người. Đà tăng này cho thấy các tính năng AI đang chuyển từ tính mới lạ sang chức năng cốt lõi của nền tảng.

Hiệu quả tài chính và định giá:

Atlassian báo cáo kết quả quý 9 mạnh mẽ với doanh thu 1,4 tỷ USD (tăng 21% so với cùng kỳ) và RPO 3,3 tỷ USD (tăng 42%). Lợi nhuận theo chuẩn không GAAP tăng 35% lên 1,04 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng—tốc độ tăng trưởng vượt xa doanh thu, phản ánh đòn bẩy hoạt động trong mô hình kinh doanh.

Các ước tính của Phố Wall dự đoán lợi nhuận điều chỉnh sẽ tăng trưởng 22% mỗi năm đến tháng 6 năm 2027. Với mức định giá hiện tại là 30 lần lợi nhuận, Atlassian đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với Datadog và phù hợp với triển vọng tăng trưởng của mình.

Cổ phiếu đã giảm 63% so với đỉnh trong đợt suy thoái ngành phần mềm gần đây, tạo ra một sự điều chỉnh định giá hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.

Mục tiêu giá của nhà phân tích: 170% tăng

Keith Weiss của Morgan Stanley gần đây đặt mục tiêu giá của Atlassian là 320 USD/cổ phiếu, tức là tăng 170% so với mức gần 118 USD hiện tại. Để đạt được mức này, công ty cần duy trì hiệu suất tài chính ổn định trong nhiều năm và có khả năng mở rộng định giá nhiều hơn nữa.

Khung đầu tư: Cân nhắc giữa cơ hội và rủi ro

Cả hai công ty đều trình bày câu chuyện AI hấp dẫn dựa trên vị thế thị trường mạnh mẽ và các chỉ số gắn kết ngày càng tăng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thực tế cần xem xét một số yếu tố:

Với Datadog: Kịch bản tăng 102% giả định thị trường sẽ định giá lại cổ phiếu mặc dù mức PE cao 66 lần. Trong thực tế, khả năng cao hơn là cổ phiếu Datadog sẽ đạt mục tiêu của nhà phân tích qua tăng trưởng lợi nhuận đều đặn kết hợp với mở rộng nhẹ các định giá, điều này có thể mất 4-5 năm. Định giá hiện tại khuyến nghị mua vào khi giá giảm khoảng 20%, khi đó các điểm vào hấp dẫn hơn sẽ xuất hiện.

Với Atlassian: Kịch bản tăng 170% khả thi hơn với mức PE hiện tại là 30 lần và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận 22% mỗi năm. Atlassian có vẻ hấp dẫn ở mức hiện tại, mặc dù kịch bản này cũng đòi hỏi sự thực thi liên tục và không có biến cố lớn nào trên thị trường.

Bối cảnh chung: Nghiên cứu của Morgan Stanley cho thấy phần mềm là ngành tăng trưởng nhanh nhất trong CNTT năm 2026 ủng hộ luận điểm rằng các công ty này hoạt động trong môi trường tăng trưởng thuận lợi. Sự hoài nghi về AI của thị trường dường như phần nào là sai lệch—thay vì lấy đi nhu cầu phần mềm, AI đang trở thành động lực chính thúc đẩy đầu tư phần mềm.

Nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và kiên nhẫn chờ đợi biến động nên xem xét xây dựng vị thế trong các công ty thành công trong việc thương mại hóa tích hợp AI. Atlassian có vẻ định giá hợp lý hơn để mở vị trí mới, trong khi Datadog có tiềm năng tăng trưởng có thể cuối cùng sẽ biện minh cho mức định giá cao, mặc dù các điểm vào gần 100 USD sẽ mang lại rủi ro và lợi nhuận tốt hơn cho phần lớn nhà đầu tư.