Biểu đồ cuộc đua khoáng sản hiếm: MP Materials và Lynas chuẩn bị cho sự tăng trưởng năm 2026

Cổ phiếu đất hiếm đang thu hút sự chú ý trở lại của nhà đầu tư khi căng thẳng địa chính trị định hình lại bối cảnh chuỗi cung ứng toàn cầu. Với Trung Quốc kiểm soát khoảng 70% hoạt động khai thác đất hiếm và 90% công suất chế biến, các quốc gia phương Tây đang đầu tư chiến lược nhằm giảm phụ thuộc vào nguồn cung của Trung Quốc. Hai công ty đứng đầu trong xu hướng này là MP Materials và Lynas Rare Earths Limited, cả hai đều là những đối tác quan trọng trong việc cung cấp năng lượng cho xe điện, hệ thống phòng thủ và các công nghệ tiên tiến.

Các công ty này đại diện cho các phương pháp tiếp cận khác nhau về sản xuất đất hiếm và tích hợp chuỗi cung ứng. MP Materials, có trụ sở tại Las Vegas, hoạt động như nhà sản xuất đất hiếm tích hợp hoàn chỉnh duy nhất của Hoa Kỳ, bao gồm khai thác, chế biến và sản xuất nam châm. Lynas Rare Earths, có trụ sở tại Perth, Úc, nổi tiếng với hoạt động thân thiện với môi trường, sở hữu mỏ ở Úc và các cơ sở chế biến trải dài nhiều châu lục. Với vốn hóa thị trường khoảng 11,8 tỷ USD (MP) và 11,5 tỷ USD (Lynas), cả hai công ty đều có lợi thế để hưởng lợi từ xu hướng hướng tới độc lập khoáng sản của phương Tây. Câu hỏi chính dành cho nhà đầu tư là công ty nào có tiềm năng tăng trưởng vượt trội và giá trị tốt hơn để định vị dài hạn trong danh mục.

Mở rộng sản xuất của MP Materials và các quan hệ đối tác chiến lược

MP Materials đã củng cố vị thế cạnh tranh của mình qua các hợp tác mang tính bước ngoặt, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của công ty. Tháng 7 năm 2025, công ty công bố hợp đồng cung cấp lớn với Apple để cung cấp nam châm đất hiếm hoàn toàn từ vật liệu tái chế trong nội địa Hoa Kỳ—một bước tiến quan trọng hướng tới an ninh chuỗi cung ứng nội địa. Cùng tháng đó, MP ký hợp đồng hợp tác với Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ để xây dựng Nhà máy 10X, một nhà máy sản xuất nam châm nội địa thứ hai, nâng tổng công suất sản xuất nam châm đất hiếm của Hoa Kỳ lên 10.000 tấn mỗi năm. Sự hợp tác này, được hỗ trợ bởi các khoản đầu tư của chính phủ và Thỏa thuận Bảo vệ Giá, có hiệu lực từ tháng 10 năm 2025, mang lại sự ổn định doanh thu quan trọng và hỗ trợ biên lợi nhuận.

Đà sản xuất cho thấy câu chuyện thuyết phục. Trong quý 3 năm 2025, MP đạt sản lượng kỷ lục 721 tấn NdPr (Neodymium-Praseodymium), tăng 51% so với cùng kỳ năm trước khi mở rộng sản xuất các sản phẩm tách rời. Sản lượng oxit đất hiếm đạt 13.254 tấn, giảm 4% nhưng vẫn là kết quả quý mạnh thứ hai của công ty. Doanh thu từ phân khúc vật liệu tăng 61% nhờ vào khối lượng bán hàng cao hơn và sức mạnh giá cả, mặc dù phần nào bị ảnh hưởng bởi việc không có concentrates đất hiếm trong quý.

Hiệu quả tài chính phản ánh giai đoạn chuyển đổi điển hình của các hoạt động mở rộng. Doanh thu quý 3 năm 2025 đạt 56,6 triệu USD, giảm 15% so với cùng kỳ, trong khi công ty báo lỗ hẹp hơn, chỉ 10 xu trên mỗi cổ phiếu so với 12 xu của năm trước. Sự cải thiện này cho thấy việc thu hẹp lỗ trong khi công ty đầu tư mạnh vào các dự án nâng cao và mở rộng sản xuất. Hướng dẫn của ban quản lý cho biết năm 2025 có khả năng kết thúc với lỗ cả năm, nhưng lợi nhuận dự kiến bắt đầu trong quý 4 năm 2025 và tăng trưởng trong suốt năm 2026 khi mở rộng sản xuất và các thỏa thuận hỗ trợ của chính phủ có hiệu lực.

Tối ưu hóa năng lực của Lynas và chuỗi cung ứng tích hợp

Lynas theo đuổi một chiến lược khác, nhấn mạnh trách nhiệm môi trường và tích hợp hoạt động trên toàn cầu. Mỏ Mt Weld chất lượng cao của công ty ở Tây Úc cung cấp concentrates thô cho các cơ sở chế biến tại Kalgoorlie, Úc và Kuantan, Malaysia. Cách tiếp cận tích hợp này đảm bảo khả năng truy xuất nguồn gốc đầy đủ và an ninh chuỗi cung ứng—những lợi thế ngày càng được các nhà sản xuất phương Tây đánh giá cao khi tìm kiếm nguồn cung không phải Trung Quốc.

Một cột mốc quan trọng đã đến vào năm 2025 với việc sản xuất thành công oxit Dysprosium và oxit Terbium tại cơ sở Lynas Malaysia—đánh dấu lần đầu tiên sản xuất thương mại các đất hiếm nặng tách rời ngoài Trung Quốc trong nhiều thập kỷ. Thành tựu này xác thực nền tảng công nghệ của Lynas và mở ra cơ hội doanh thu mới trong các sản phẩm đất hiếm cao cấp. Việc hoàn thành sáng kiến tăng trưởng “Lynas 2025”, bắt đầu từ năm 2019, đã kết thúc các dự án vốn lớn, bao gồm mở rộng sản xuất tại Mt Weld và cung cấp 10,5 nghìn tấn NdPr thành phẩm mỗi năm.

Với các khoản đầu tư lớn đã hoàn tất, Lynas đang chuyển sang chiến lược “Hướng tới 2030”, tập trung tối ưu hóa lợi nhuận từ năng lực hiện có trong khi theo đuổi mở rộng chọn lọc trong lĩnh vực kim loại và nam châm. Chiến lược này giúp công ty chuyển đổi các khoản chi tiêu vốn đã hoàn thành thành lợi nhuận và dòng tiền—một bước chuyển quan trọng khi ngành đất hiếm trưởng thành.

Triển vọng tài chính cho thấy các câu chuyện khác nhau

Đường hướng lợi nhuận cho thấy các con đường ngắn hạn khác biệt rõ rệt. Ước tính của Zacks dự báo MP Materials sẽ báo lỗ 32 xu trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2025, cải thiện so với mức lỗ 44 xu năm 2024, và lợi nhuận dự kiến đạt 61 xu trong năm tài chính 2026. Đối với Lynas, lợi nhuận năm 2026 (kết thúc tháng 6 năm 2026) ước tính đạt 19 xu mỗi cổ phiếu, tăng đáng kể so với 1 xu năm 2025, và dự kiến đạt 31 xu trong năm 2027—tăng 66% so với cùng kỳ.

Cả hai dự báo này đều đã giảm trong 60 ngày qua, phản ánh sự thận trọng của thị trường về khả năng sinh lời ngắn hạn. MP đối mặt với áp lực biên lợi nhuận trong ngắn hạn do chi phí mở rộng sản xuất, trong khi Lynas có khả năng rõ ràng hơn về tỷ lệ sử dụng công suất và cấu trúc chi phí nhờ hoàn tất các dự án vốn lớn.

Các chỉ số định giá và hiệu suất lịch sử

Trong vòng 12 tháng qua, cổ phiếu MP Materials tăng 220,6%, vượt xa mức tăng 186,9% của Lynas. Sự vượt trội này phản ánh sự hứng thú của nhà đầu tư đối với khả năng sản xuất nội địa của MP và các cơ chế hỗ trợ của chính phủ, mặc dù cả hai cổ phiếu đều đã vượt xa các đối thủ trong ngành.

Các chỉ số định giá, tuy nhiên, cho thấy câu chuyện phức tạp hơn. MP Materials đang giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh số dự kiến 12 tháng tới là 24,56 lần—mức cao hơn đáng kể so với trung bình ngành là 1,35 lần. Lynas, mặc dù cũng cao hơn trung bình ngành, lại có tỷ lệ định giá thấp hơn, ở mức 13,95 lần. Khoảng cách định giá này đặt ra các câu hỏi quan trọng về kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro điều chỉnh lợi nhuận. Định giá cao của MP phản ánh kỳ vọng tích cực về mở rộng sản xuất nội địa và sự hỗ trợ của chính phủ, trong khi tỷ lệ thấp hơn của Lynas có thể mang lại giá trị cho nhà đầu tư muốn tiếp xúc với ngành đất hiếm mà không phải trả giá cho sự lạc quan tối đa.

Các khuyến nghị đầu tư: Định vị cho 2026 và xa hơn

Cả hai công ty đều là các cơ hội đầu tư hợp pháp trong ngành đất hiếm chiến lược quan trọng. MP Materials thể hiện đà sản xuất ấn tượng và sự hỗ trợ chưa từng có của chính phủ, nhưng vẫn đối mặt với áp lực biên lợi nhuận khi mở rộng sản xuất và chi phí chung tăng lên. Con đường hướng tới lợi nhuận bền vững của công ty còn dài, đòi hỏi sự kiên nhẫn từ nhà đầu tư. Ngược lại, Lynas đang tiến tới điểm lợi nhuận rõ ràng hơn, với cấu trúc chi phí và tỷ lệ sử dụng công suất rõ ràng hơn, sau khi hoàn tất các dự án vốn lớn.

Xét về rủi ro điều chỉnh, Lynas mang lại cơ hội hấp dẫn hơn. Công ty đã thể hiện khả năng vận hành, hoàn tất các dự án tăng trưởng lớn và bước vào giai đoạn mở rộng biên lợi nhuận dựa trên tối ưu hóa công suất thay vì đầu tư liên tục. Tỷ lệ định giá thấp hơn của nó cung cấp biên an toàn, trong khi chiến lược “Hướng tới 2030” gợi ý các cơ hội mở rộng chọn lọc.

Môi trường thị trường hiện tại ưu tiên sản xuất nội địa và các hợp tác chính phủ, những lợi thế này nghiêng về MP Materials. Tuy nhiên, lợi nhuận bền vững thường đến từ các công ty chuyển đổi từ giai đoạn đầu tư sang giai đoạn có lợi nhuận—điều mà Lynas đang hướng tới. Đối với nhà đầu tư cân nhắc giữa tiềm năng tăng trưởng, định giá và khả năng ngắn hạn, Lynas Rare Earths là lựa chọn có vị trí chiến lược tốt hơn trong bức tranh cạnh tranh đất hiếm.