Bên trong sự tăng trưởng 143% của Sandisk: Khi nhu cầu lưu trữ AI gặp phải khan hiếm bộ nhớ

Ngành bộ nhớ bán dẫn đã trải qua một trong những đợt tăng trưởng bùng nổ nhất trong lịch sử gần đây, với Sandisk dẫn đầu xu hướng. Cổ phiếu của công ty tăng hơn 140% chỉ trong một tháng, do một loạt yếu tố tạo thành cơn bão hoàn hảo: nhu cầu tăng vọt về hạ tầng AI, thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng trong bộ nhớ NAND flash, và giá thành các linh kiện tăng mạnh trên toàn ngành. Đây không chỉ là một đợt tăng giá đầu cơ—nó phản ánh những thay đổi căn bản trong cách thế giới cần lưu trữ và xử lý dữ liệu AI.

Chất xúc tác lưu trữ AI và khủng hoảng nguồn cung bộ nhớ

Sự tăng trưởng bắt đầu từ một nhận định rõ ràng của lãnh đạo Nvidia. Trong các cuộc gọi kết quả kinh doanh, CEO Jensen Huang nhấn mạnh rằng lưu trữ AI là một “thị trường hoàn toàn chưa được phục vụ” với tiềm năng trở thành lĩnh vực lưu trữ dữ liệu lớn nhất thế giới. Bình luận đó đã vang vọng trong chuỗi cung ứng, khi các nhà đầu tư nhận ra rằng năng lực bộ nhớ hiện tại và hạ tầng chưa đủ để đáp ứng làn sóng triển khai trí tuệ nhân tạo sắp tới.

Song song đó, các nhà phân tích ngành cũng cảnh báo về các động thái quan trọng trong cung ứng. TrendForce dự báo giá hợp đồng NAND flash sẽ tăng từ 33% đến 38% trong quý tiếp theo. Những dự báo này không chỉ là giả định trừu tượng—chúng phản ánh sức mạnh định giá thực sự trên thị trường, nơi cung không thể theo kịp cầu. Intel và Apple đều thừa nhận áp lực chi phí bộ nhớ này trong các báo cáo kết quả của họ, xác nhận rằng tình trạng thiếu hụt là có thật và diễn ra rộng rãi.

Chuỗi phản ứng: Từ các cuộc gọi của nhà phân tích đến kết quả kỷ lục

Cổ phiếu Sandisk đã trải qua ngày giao dịch ấn tượng nhất vào ngày 6 tháng 1, phản ứng với bình luận của Nvidia cùng với dự báo giá của TrendForce. Chỉ vài ngày sau, ngân hàng đầu tư Nomura công bố nghiên cứu cho biết Sandisk sẽ tăng gấp đôi giá bán các sản phẩm ổ cứng thể rắn 3D NAND dung lượng cao trong quý hiện tại. Điều này đã kích hoạt làn sóng nâng cấp dự báo của các nhà phân tích khi Phố Wall điều chỉnh kỳ vọng về lợi nhuận.

Công ty đã xác nhận sự lạc quan này khi công bố kết quả quý hai. Doanh thu tăng 31% theo quý và 61% so với cùng kỳ năm trước, đạt 3,03 tỷ USD—vượt xa dự báo đồng thuận là 2,69 tỷ USD. Nhưng phần quan trọng nhất là lợi nhuận ròng: lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng lên 6,20 USD từ mức 1,23 USD của năm trước, gấp năm lần nhờ sự kết hợp giữa khối lượng bán ra tăng và giá bán được cải thiện rõ rệt. Tỷ suất lợi nhuận gộp điều chỉnh của công ty mở rộng từ 32,5% lên 51,1%, thể hiện rõ sức mạnh của khả năng định giá trong một thị trường bị hạn chế nguồn cung.

CEO David Goeckeler nhấn mạnh rằng các sản phẩm của họ đang đóng vai trò “cực kỳ quan trọng trong việc cung cấp năng lượng cho AI,” thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo về tính bền vững của các xu hướng này.

Hướng dẫn tương lai và tác động thị trường

Trong dự báo quý III, Sandisk dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng đáng kể: doanh thu từ 4,4 tỷ đến 4,8 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh từ 12 đến 14 USD—gấp đôi so với mức của quý II. Hướng dẫn này dựa trên giả định rằng sức mạnh định giá sẽ duy trì và tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ vẫn tiếp diễn.

Sự tăng trưởng 143% hàng tháng phản ánh niềm tin của thị trường rằng chu kỳ bộ nhớ này có thể kéo dài nhiều quý. Khác với một số chu kỳ chip trước đây nhanh chóng đảo chiều, nhu cầu cấu trúc từ việc triển khai hạ tầng AI trong ngành công nghiệp công nghệ dường như bền vững. Miễn là các nhà sản xuất không thể đáp ứng đủ cầu và giá vẫn duy trì ở mức cao, định giá các công ty bộ nhớ có thể nhận thêm hỗ trợ. Các quý tới sẽ xác định liệu đây có phải là sự cân bằng thị trường bền vững hay chỉ là đỉnh chu kỳ theo kiểu truyền thống.