Đô la tăng mạnh nhờ vào sự mở rộng mạnh mẽ của ngành sản xuất và lời lẽ cứng rắn của Fed

Đồng đô la Mỹ thể hiện đà tăng mạnh trong các phiên giao dịch gần đây, chỉ số USD tăng lên mức cao nhất trong 1 tuần và đóng cửa với mức tăng +0,66%. Đà tăng mạnh này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố hỗ trợ, trong đó có sức mạnh kéo dài từ việc Tổng thống Trump gần đây đề cử Keven Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Warsh, được đánh giá là giữ lập trường diều hâu hơn so với các ứng cử viên khác cho vị trí Chủ tịch Fed, đã từng nhấn mạnh các mối lo ngại về lạm phát trong thời gian làm Thống đốc Fed từ 2006 đến 2011. Đà tăng của đồng đô la còn được đẩy nhanh hơn nữa sau khi dữ liệu chỉ số sản xuất ISM tháng 1 được công bố, cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ nhất trong hoạt động sản xuất trong hơn 3,25 năm, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 48,5 với mức đọc 52,6.

Ngoài ra, phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, đã hỗ trợ tích cực cho đồng tiền này khi ông cho biết không kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2026, dựa trên đà tăng trưởng kinh tế đáng kể. Các yếu tố hỗ trợ này cho thấy dữ liệu mạnh mẽ và tín hiệu chính sách diều hâu tương tác với nhau để củng cố sức mạnh của đồng tiền trên thị trường ngoại hối.

Dữ liệu sản xuất thúc đẩy hiệu suất mạnh mẽ của đồng đô la

Chỉ số sản xuất ISM tháng 1 đã mang lại một bất ngờ lớn cho thị trường khi tăng 4,7 điểm lên 52,6, đánh dấu tốc độ mở rộng mạnh nhất trong hơn 3,25 năm qua. Mức đọc này vượt xa dự báo và là bằng chứng thuyết phục về sức sống của ngành sản xuất trong nền kinh tế Mỹ. Sự mở rộng mạnh mẽ này nhấn mạnh sức mạnh của nền kinh tế Mỹ và xác nhận cách tiếp cận thận trọng của Fed đối với các điều chỉnh chính sách lãi suất.

Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic, củng cố câu chuyện này khi phát biểu rằng “nền kinh tế Mỹ có đà tăng trưởng đáng kể đến mức Fed phải duy trì lãi suất chính sách ở mức hạn chế nhẹ.” Đánh giá này khiến ông dự báo không có khả năng giảm lãi suất trong toàn bộ năm 2026, thể hiện sự tự tin của Fed vào khả năng phục hồi của nền kinh tế và lo ngại về việc kéo dài của lạm phát. Thị trường hiện chỉ định giá khoảng 12% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng 3 tới.

Divergen chính sách toàn cầu tạo ra áp lực và cơ hội cho các đồng tiền

Trong khi đồng đô la Mỹ hưởng lợi từ các tín hiệu tăng trưởng mạnh mẽ, bức tranh toàn cầu về tiền tệ phản ánh các quỹ đạo khác nhau của các ngân hàng trung ương trên thế giới. Dự kiến, Fed sẽ duy trì chính sách thận trọng với khoảng -50 điểm cơ bản cắt giảm trong năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ thực hiện thêm +25 điểm cơ bản tăng lãi suất, còn Ngân hàng Trung ương châu Âu được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại. Sự phân kỳ chính sách này về cơ bản định hình lại sức hấp dẫn tương đối của các đồng tiền.

EUR/USD giảm xuống mức thấp nhất trong 1 tuần và kết thúc giảm -0,58% khi đồng euro chịu áp lực bán ra từ sức mạnh của đô la. Tuy nhiên, đồng euro vẫn nhận được hỗ trợ nhẹ từ các tín hiệu kinh tế tích cực trong Khu vực Euro. Chỉ số PMI sản xuất của Eurozone tháng 1 được điều chỉnh tăng +0,1 lên 49,5 so với mức 49,4 trước đó, trong khi doanh số bán lẻ tháng 12 của Đức tăng đúng như dự kiến là +0,1% so với tháng trước. Thị trường hiện định giá chỉ khoảng 2% khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại quyết định chính sách ngày thứ Năm tới.

USD/JPY tăng +0,56% khi đồng yên gặp phải sức yếu đáng kể so với đô la mạnh hơn. Bình luận của Thủ tướng Nhật Bản Takaichi, mô tả đồng tiền yếu hơn như một cơ hội tiềm năng cho các ngành xuất khẩu, đã làm giảm kỳ vọng can thiệp của chính phủ để hỗ trợ đồng yên. Yên Nhật mất giá nhanh hơn khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, trong khi các yếu tố chính trị cũng gây áp lực thêm lên đồng tiền này — các cuộc thăm dò ban đầu cho thấy Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền của Thủ tướng Takaichi có khả năng giành thêm ghế trong cuộc bầu cử đột xuất ngày 8 tháng 2 và có thể giành đa số trong Hạ viện, làm sâu sắc thêm các lo ngại về bền vững tài chính.

Kim loại quý giảm giá giữa lúc đồng đô la tăng và giảm căng thẳng địa chính trị

Giá các kim loại quý đã giảm mạnh trong các phiên giao dịch gần đây, vàng COMEX tháng 4 giảm -92,50 điểm (-1,95%) và bạc COMEX tháng 3 giảm -1,522 điểm (-1,94%), đều xuống mức thấp nhất trong 4 tuần. Đà tăng mạnh của đồng đô la lên mức cao nhất trong 1 tuần đã tạo ra áp lực lớn đối với giá vàng bạc, khi đồng đô la mạnh khiến kim loại tính bằng đô la trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua quốc tế và thường làm giảm nhu cầu đầu tư.

Một yếu tố gây áp lực thứ hai đến từ việc giảm căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Tổng thống Trump cho biết Mỹ đang đàm phán ngoại giao với Iran, trong khi phía Iran phản hồi tích cực, hy vọng các kênh ngoại giao sẽ tránh được leo thang quân sự. Sự giảm căng thẳng này đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý, vốn thường tăng mạnh khi nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn khỏi bất ổn kinh tế vĩ mô hoặc địa chính trị.

Áp lực bán ra kim loại quý còn gia tăng khi Chủ tịch Fed Atlanta Bostic lặp lại dự báo không cắt giảm lãi suất trong năm 2026, với lập trường diều hâu này củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la so với các hàng hóa. Trong khi giá bạc có phần phục hồi ngắn hạn sau báo cáo sản xuất ISM mạnh mẽ — vốn thường báo hiệu triển vọng nhu cầu công nghiệp tốt — đà này không thể duy trì trước các áp lực giảm giá rộng hơn. Ngành kim loại quý còn chịu áp lực tiêu cực từ thông báo ngày thứ Sáu rằng Tổng thống Trump đã chọn Keven Warsh làm Chủ tịch Fed, gây ra sự thoái vốn lớn trong các vị thế mua dài hạn của hợp đồng tương lai và ETF kim loại quý. Danh tiếng của Warsh với lập trường diều hâu và hoài nghi về các chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đã khiến việc đề cử này trở thành yếu tố tiêu cực về mặt cấu trúc đối với các tài sản như vàng và bạc, vốn thường hưởng lợi từ môi trường lãi suất giảm.

Áp lực ngắn hạn đối với kim loại quý còn đến từ kỳ vọng rằng việc đóng cửa một phần chính phủ Mỹ, mới bước sang ngày thứ ba, sẽ không kéo dài lâu. Hạ viện đã trở lại sau kỳ nghỉ và dự kiến sẽ bỏ phiếu về dự luật chi tiêu vào cuối tuần hoặc đầu tuần tới để khôi phục ngân sách đầy đủ cho chính phủ. Tổng thống Trump cho biết đã đạt được thỏa thuận sơ bộ với các đảng Dân chủ Thượng viện để tránh đóng cửa kéo dài, cung cấp hai tuần ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa trong khi còn dành thêm thời gian đàm phán về thực thi luật di trú và gia hạn ngân sách cho nhiều cơ quan chính phủ khác.

Các yếu tố hỗ trợ đa chiều thúc đẩy thị trường kim loại quý

Dù gặp phải các áp lực gần đây, thị trường kim loại quý vẫn hưởng lợi từ các yếu tố hỗ trợ đáng kể có thể sẽ cân bằng lại các áp lực bán ngắn hạn. Nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn duy trì trong bối cảnh bất ổn lớn về chính sách thuế quan của Mỹ sắp tới và các phức tạp địa chính trị liên quan đến Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela. Thêm vào đó, “giao dịch giảm giá đô la” đang ngày càng trở nên phổ biến như một khung tư duy, khi các nhà đầu tư ngày càng xem kim loại quý như một phương tiện lưu trữ giá trị phòng chống suy yếu tiền tệ dài hạn.

Các phát biểu gần đây của Tổng thống Trump thể hiện sự thoải mái với việc đồng đô la yếu đã kích hoạt nhu cầu tăng trở lại đối với kim loại quý như các phương tiện dự trữ giá trị thay thế. Song song đó, bất ổn chính trị Mỹ, quy mô thâm hụt ngân sách liên bang và sự mơ hồ về các chính sách chính phủ trong tương lai khiến các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều giảm tỷ lệ nắm giữ tài sản denominated bằng đô la để chuyển sang các khoản đầu tư vào kim loại quý. Thanh khoản hệ thống tài chính tăng lên sau khi Fed công bố việc bơm ròng 40 tỷ USD mỗi tháng vào thị trường tiền tệ từ ngày 10 tháng 12, cũng thúc đẩy nhu cầu vàng bạc như các phương tiện giữ giá trị.

Nhu cầu của các ngân hàng trung ương đối với vàng vẫn rất mạnh mẽ và hỗ trợ cho diễn biến giá. Dữ liệu mới nhất cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng thêm khoảng 30.000 ounce troy trong tháng 12, nâng tổng dự trữ lên 74,15 triệu ounce troy — đánh dấu tháng thứ 14 liên tiếp PBOC mở rộng dự trữ vàng. Mô hình tích lũy liên tục này phản ánh niềm tin của khu vực chính thức vào giá trị dài hạn của vàng.

Trên toàn cầu, Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương đã mua tổng cộng 220 tấn vàng trong quý 3, tăng +28% so với lượng mua trong quý 2. Đà tăng mạnh của nhu cầu từ khu vực chính thức này cho thấy các yếu tố cơ cấu hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường kim loại quý. Nhu cầu dựa trên quỹ cũng thể hiện sức mạnh đáng kể, với các vị thế mua dài hạn trong các quỹ ETF vàng đạt đỉnh cao trong 3,5 năm vào giữa tuần. Các vị thế mua dài hạn trong ETF bạc cũng đạt đỉnh trong 3,5 năm vào cuối tháng 12 trước khi giảm mạnh do các đợt thoái vốn, đưa lượng nắm giữ về mức thấp nhất trong 2,25 tháng gần đây, tuy nhiên đây là một sự rút lui mang tính chiến thuật chứ không phải là sụp đổ về nhu cầu cơ bản.

Sự tương tác giữa các yếu tố vĩ mô (đồng đô la mạnh, tín hiệu chính sách diều hâu) và các yếu tố cấu trúc hỗ trợ (mua của ngân hàng trung ương, mở rộng thanh khoản, lo ngại về giảm giá tiền tệ) tạo ra một bức tranh phức tạp, nơi nhiều lực lượng cạnh tranh định hình quỹ đạo của thị trường kim loại quý.