Cổ phiếu Roper Technologies giảm mạnh mặc dù hiệu suất hàng quý khá tốt — Một tuần tồi tệ cho cổ phiếu phần mềm

Khi Roper Technologies (NASDAQ: ROP) công bố lợi nhuận quý 4 năm 2025 vào thứ Ba, các nhà đầu tư dường như không ấn tượng. Cổ phiếu đã giảm mạnh, mất gần 9% giá trị trong tuần, theo dữ liệu của S&P Global Market Intelligence. Sự không phù hợp giữa kết quả hoạt động vững chắc và phản ứng tiêu cực của thị trường cho thấy một mâu thuẫn sâu hơn: các doanh nghiệp tập trung vào phần mềm đang gặp khó khăn trong việc thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường bị chi phối bởi AI.

Lợi nhuận vững chắc không bảo vệ trước gió ngược của thị trường

Các số liệu tự chúng khá khả quan. Roper ghi nhận doanh thu 2,06 tỷ USD cho quý, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty cho rằng tăng trưởng đến từ các thương vụ mua lại gần đây và mở rộng tự nhiên trong danh mục của mình. Lợi nhuận ròng theo chuẩn không GAAP tăng 8% lên 561 triệu USD, hoặc 5,21 USD mỗi cổ phiếu.

Tuy nhiên, các kết quả này mang theo những tín hiệu hỗn hợp. Trong khi lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu vượt dự báo của các nhà phân tích—đánh bại mức 5,14 USD dự kiến chung—doanh thu lại thấp hơn chút ít so với ước tính trung bình 2,08 tỷ USD. Đối với các nhà đầu tư đã lo lắng về vị thế của công ty trên thị trường hiện tại, sự chênh lệch nhỏ này đã cung cấp lý do để bán tháo.

Doanh thu tăng, nhưng dự báo lại thấp hơn mong đợi

Triển vọng của ban quản lý cho năm tới mang lại ít sự an ủi. Công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu cả năm là 8% dựa trên mức cơ sở 7,9 tỷ USD của năm 2025, tương đương khoảng 8,5 tỷ USD. Về lợi nhuận ròng điều chỉnh, Roper dự báo từ 21,30 đến 21,55 USD mỗi cổ phiếu.

Các dự báo này thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Thống nhất dự đoán tăng trưởng doanh thu 9% và lợi nhuận điều chỉnh khoảng 21,65 USD mỗi cổ phiếu. Trong một thị trường đang đói khát tăng tốc, tốc độ chậm của Roper cho thấy sự thận trọng hơn là tự tin. CEO Neil Hunn cố gắng diễn giải tích cực về triển vọng, nhấn mạnh rằng công ty bước vào năm 2026 với “nền tảng vững chắc hơn về cơ bản” sau các nâng cấp về nhân sự, mở rộng khả năng AI và cải thiện kỷ luật vốn.

Nhà phân tích cứng rắn: Stifel hạ xếp hạng Roper

Dù ban quản lý lạc quan, các nhà quan sát thị trường chuyên nghiệp phản ứng với sự hoài nghi. Nhà phân tích Brad Reback của Stifel đã có hành động khá quyết đoán sau báo cáo lợi nhuận, hạ xếp hạng cổ phiếu Roper từ mua xuống giữ—một sự đảo ngược đáng kể về niềm tin. Ông đã giảm mục tiêu giá xuống còn 385 USD mỗi cổ phiếu từ mức 550 USD, dự báo giảm khoảng 15% so với mức hiện tại.

Việc hạ xếp hạng này phản ánh một mối lo ngại lớn hơn: các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu mô hình kinh doanh tập trung vào phần mềm của Roper có thể phát triển mạnh trong môi trường mà đổi mới AI chiếm ưu thế trong phân bổ vốn hay không. Tuần giao dịch tồi tệ của công ty trên thị trường đã nhấn mạnh điểm yếu này.

Vấn đề AI: Tại sao các doanh nghiệp phần mềm lại mất ưu thế

Đây chính là vấn đề cốt lõi. Roper Technologies về cơ bản là một tập hợp các doanh nghiệp phần mềm—một vị trí đang đối mặt với các sức cản cấu trúc khi các nhà đầu tư săn lùng các cơ hội liên quan đến AI. Trong khi CEO Hunn đề cập đến khả năng AI trong phần bình luận lợi nhuận, thị trường vẫn chưa bị thuyết phục rằng Roper đại diện cho công nghệ tiên tiến nhất.

Điều này tạo ra một động thái kỳ lạ: công ty đạt được tăng trưởng chấp nhận được, cải thiện lợi nhuận, và duy trì thực thi kỷ luật, nhưng cổ phiếu lại giao dịch ở mức chiết khấu so với các tỷ lệ nhân lịch sử. Đối với các nhà đầu tư theo chiều ngược lại, Roper mang đến một cơ hội bị bỏ qua—một công ty có tâm lý ngắn hạn tồi tệ có thể đang bị định giá thấp dựa trên hiệu suất hoạt động và vị thế thị trường của nó. Tuy nhiên, những người khác cho rằng những thách thức của ngành phần mềm là thực sự, không chỉ đơn thuần là một cơ hội luân chuyển.

Sự giảm giá trong tuần này cho thấy rằng trong môi trường thị trường ngày nay, hiệu suất hoạt động vững chắc một mình không thể bảo vệ một tập đoàn phần mềm khỏi việc bị mất ưu thế. Cho đến khi tâm lý nhà đầu tư thay đổi để đánh giá cao các doanh nghiệp phần mềm trở lại, Roper Technologies sẽ đối mặt với một bối cảnh ngắn hạn đầy thử thách.