Cờ đỏ mà các nhà đầu tư Netflix không thể bỏ qua: Dấu hiệu cảnh báo đằng sau các số liệu tài chính mạnh mẽ

Netflix đã công bố kết quả tài chính ấn tượng trong năm 2025, với doanh thu tăng 16% so với cùng kỳ lên 45,2 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động tăng 28%. Gã khổng lồ phát trực tuyến hiện có 325 triệu người đăng ký trên toàn thế giới. Tuy nhiên, bên dưới những con số rực rỡ này là một dấu hiệu cảnh báo mà các nhà đầu tư thông thái không nên bỏ qua. Trong khi Netflix vẫn là một thế lực, đà tăng trưởng của công ty ngày càng chậm lại so với ngành công nghiệp streaming rộng lớn hơn — một xu hướng đã thúc đẩy ban lãnh đạo phải hành động chiến lược cấp bách.

Sự Trỗi Dậy Nhanh Chóng của Streaming, Netflix Chậm Trễ Trong Tăng Trưởng

Sự chuyển dịch từ truyền hình cáp truyền thống sang dịch vụ streaming đã trở nên rõ ràng. Tại Mỹ, ngành cáp từng chiếm ưu thế đã sụp đổ, với tỷ lệ thâm nhập giảm từ đỉnh 88% năm 2010 xuống còn dưới 50% ngày nay. Theo dữ liệu của Nielsen trong quý III năm 2025, sự dịch chuyển này diễn ra mạnh mẽ: nội dung streaming (không kể Netflix) chiếm 37,7% tổng thời gian xem truyền hình, tăng mạnh so với 24,8% chỉ ba năm trước đó vào năm 2022. Điều này thể hiện mức tăng trưởng 52% trong toàn bộ hệ sinh thái streaming.

Trong cùng giai đoạn này, hiệu suất của Netflix lại kể một câu chuyện khác. Thị phần của công ty trong tổng thời gian xem truyền hình chỉ tăng từ 7,5% lên 8,6% — chỉ tăng 15%. Sự chênh lệch đáng kể giữa mức tăng trưởng khiêm tốn của Netflix và sự bùng nổ của thị trường streaming phản ánh một mối lo ngại rõ ràng cho các nhà đầu tư theo dõi vị thế cạnh tranh của công ty. Các con số cho thấy Netflix đang bị vượt mặt bởi chính ngành công nghiệp mà họ đã góp phần tạo ra.

Sự Trỗi Dậy của YouTube và Mối Đe Dọa Cạnh Tranh Ngày Càng Gia Tăng

Người chiến thắng chính trong câu chuyện chiến tranh streaming này là YouTube của Alphabet. Dù bắt nguồn là một nền tảng nội dung do người dùng tạo ra, nhưng YouTube đã trở thành điểm đến hấp dẫn hơn cả Netflix. Sự phát triển này mang theo những hệ quả nghiêm trọng. Khi nhà dẫn đầu thị trường trong một lĩnh vực bắt đầu mất thị phần vào các đối thủ cạnh tranh — đặc biệt là một nền tảng có mô hình kinh tế nội dung hoàn toàn khác biệt — điều đó báo hiệu những thách thức cấu trúc phía trước.

Áp lực cạnh tranh không chỉ dừng lại ở các đối thủ truyền thống. Các ứng dụng mạng xã hội cũng đang chiếm lĩnh ngày càng nhiều thời gian màn hình, làm phân tán khán giả hơn nữa. Thêm vào đó, Netflix từ lâu đã đầu tư ít hơn vào thể thao trực tiếp so với các đối thủ, lĩnh vực ngày càng trở nên trung tâm trong chiến lược streaming. Ban lãnh đạo vẫn duy trì thái độ lạc quan công khai, nhấn mạnh các cơ hội mở rộng lượng khán giả xem TV toàn cầu. Tuy nhiên, hành động mới là điều quan trọng hơn lời nói, và chiến lược mua lại của Netflix cho thấy những lo ngại nội bộ có thể còn cấp bách hơn những gì công ty công bố.

Chiến Lược 82,7 Tỷ USD: Mua Sự Tham Gia

Chỉ số tương tác vẫn là yếu tố then chốt đối với ban lãnh đạo Netflix, và dữ liệu gần đây cho thấy những tín hiệu hỗn hợp. Trong nửa cuối năm 2025, người đăng ký đã xem tổng cộng 96 tỷ giờ nội dung trên Netflix, chỉ tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng khiêm tốn này dường như chưa đủ để một công ty có tham vọng thống trị ngành giải trí.

Điều này có thể giải thích cho việc Netflix đang tích cực theo đuổi danh mục nội dung và hoạt động của Warner Bros. Discovery với giá trị doanh nghiệp 82,7 tỷ USD. Thay vì xây dựng lợi thế cạnh tranh một cách tự nhiên, Netflix lại chọn mua chúng. Khoản đầu tư lớn như vậy cho thấy ban lãnh đạo thừa nhận các dấu hiệu cảnh báo: tăng trưởng tự nhiên đã chững lại so với sự mở rộng của thị trường, các mối đe dọa cạnh tranh ngày càng gia tăng, và việc giành thị phần đòi hỏi các giải pháp ngày càng đắt đỏ hơn.

Ảnh Hưởng Đầu Tư: Một Thời Điểm Cảnh Báo

Lịch sử của Netflix như một cổ phiếu xứng đáng được ghi nhận — đã mang lại lợi nhuận phi thường cho các nhà đầu tư sớm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cân nhắc nắm giữ cổ phần ngày nay cần nhận thức rằng tăng trưởng trong tương lai có thể sẽ khó khăn hơn. Công ty hiện đang đối mặt với một thị trường trưởng thành, nơi sự mở rộng thị trường đang chậm lại, cạnh tranh ngày càng gay gắt, và việc duy trì sự tham gia của người dùng đòi hỏi phải đầu tư vốn đáng kể.

Nhóm Motley Fool Stock Advisor đã nhận diện rõ ràng xu hướng này, và mặc dù công ty nổi bật trên thị trường, họ đã loại Netflix khỏi danh sách 10 cổ phiếu đề xuất hàng đầu hiện tại. Cách tiếp cận chọn lọc này phản ánh một nguyên tắc rộng hơn: thành tích quá khứ mạnh mẽ và các số liệu tài chính ấn tượng hiện tại không đảm bảo khả năng duy trì hiệu suất vượt trội trong tương lai. Những dấu hiệu cảnh báo về sự chậm lại trong tăng trưởng sự tham gia của Netflix so với các đối thủ cần được xem xét cẩn thận trước khi đầu tư thêm vốn mới.