Các nhà khai thác vàng so với bạc kim loại quý: ETF kim loại quý nào phù hợp với danh mục đầu tư của bạn?

Các nhà đầu tư săn lùng tiếp xúc với kim loại quý đối mặt với một lựa chọn cơ bản: nên theo đuổi tiếp xúc gián tiếp qua các công ty khai thác mỏ hay tiếp xúc trực tiếp với hàng hóa thô? ETF VanEck Gold Miners (GDX) và abrdn Physical Platinum Shares (PPLT) trả lời câu hỏi này theo những cách hoàn toàn khác nhau. Cả hai đều mang lại lợi nhuận vượt trội trong năm qua—GDX tăng 185,16% trong khi PPLT tăng 190,64%—nhưng chúng hoạt động dựa trên các triết lý đầu tư hoàn toàn khác biệt. Hiểu rõ những điểm khác biệt này là điều tối quan trọng cho bất kỳ ai muốn thêm kim loại quý vào danh mục đầu tư của mình.

Tổng quan nhanh về hiệu suất: Cả hai đều nổi bật, nhưng theo cách riêng

Trên bề mặt, cả hai ETF đều trông như những nhà vô địch. Tính đến ngày 24 tháng 1 năm 2026, PPLT nhỉnh hơn GDX một chút về hiệu suất trong vòng một năm, đạt 190,64% so với 185,16%. Tuy nhiên, lợi nhuận thuần chỉ kể một phần câu chuyện. PPLT đạt được điều này với hệ số beta chỉ 0,34—nghĩa là nó biến động ít hơn nhiều so với thị trường chung—trong khi beta của GDX là 0,64 cho thấy mức độ biến động cao hơn chút ít. Đối với các nhà đầu tư tránh rủi ro, hành trình mượt mà của PPLT đi kèm với một cái giá: tỷ lệ chi phí hàng năm của nó là 0,60% so với 0,51% của GDX. Sự khác biệt về quy mô cũng đáng chú ý: GDX quản lý 30,36 tỷ USD tài sản, lớn hơn nhiều so với 3,52 tỷ USD của PPLT, giúp nó thanh khoản hơn rất nhiều.

Bên trong các quỹ: Cổ phiếu khai thác vàng so với vàng vật chất

Sự khác biệt về cấu trúc giữa các sản phẩm này định hình rõ ràng hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của chúng. GDX nắm giữ một chỉ số các công ty khai thác vàng toàn cầu chứ không phải vàng vật chất. Các vị trí lớn nhất của nó gồm Agnico Eagle Mines Ltd., Newmont Corp., và Barrick Mining Corp.—mỗi công ty chiếm phần lớn trong quỹ, mặc dù tất cả các khoản nắm giữ khác đều chiếm ít hơn 5% mỗi cái. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sở hữu cổ phần trong các doanh nghiệp khai thác và bán kim loại quý, chứ không phải chính kim loại đó.

PPLT theo hướng ngược lại: nó nắm giữ vàng vật chất dạng thỏi, không có gì khác. Không cổ phiếu, không công ty, không hoạt động khai thác. Tiếp xúc trực tiếp này có nghĩa là biến động giá của PPLT gần như theo sát giá vàng vật chất. Trong năm qua, biến động của vàng đã thể hiện rõ ràng, với giá dao động từ mức thấp 82,79 USD đến mức cao 225,71 USD—một dao động phản ánh tính chất biến động vốn có của hàng hóa này, không phụ thuộc vào hiệu quả hoạt động hay quyết định quản lý của các công ty.

Chi phí đầu vào và lợi nhuận hàng năm

Tỷ lệ chi phí có vẻ nhỏ nhặt cho đến khi bạn cộng dồn chúng qua nhiều thập kỷ. Tỷ lệ 0,51% hàng năm của GDX là cạnh tranh cho một ETF cổ phiếu, trong khi 0,60% của PPLT là hợp lý cho một quỹ hàng hóa nắm giữ tài sản vật chất. Sự khác biệt đáng kể nằm ở chính sách cổ tức. GDX trả cổ tức hàng năm với lợi suất 0,59%, mang lại thu nhập liên tục cho các cổ đông từ lợi nhuận của các công ty khai thác. PPLT hiện không trả cổ tức nào cả. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, sự khác biệt này rất quan trọng.

Hồ sơ rủi ro và so sánh tăng trưởng trong 5 năm

Xem xét bức tranh tổng thể trong quá khứ, có thể nhận thấy những điểm tinh tế quan trọng. Trong vòng 5 năm qua, PPLT chịu mức giảm tối đa -35,73% từ đỉnh đến đáy, trong khi GDX chịu mức giảm lớn hơn là -46,52%. Mức giảm lớn hơn của GDX phản ánh sự tiếp xúc của nó với biến động của thị trường chứng khoán—cổ phiếu các công ty khai thác phản ứng không chỉ với giá kim loại quý mà còn với điều kiện kinh tế chung, lãi suất và hoạt động doanh nghiệp. Một khoản đầu tư 1.000 USD cách đây 5 năm sẽ tăng lên 2.587 USD trong GDX so với 2.133 USD trong PPLT, cho thấy rằng mặc dù có độ biến động cao hơn, tiếp xúc cổ phiếu của GDX đã tạo ra lợi nhuận vượt trội trong giai đoạn đó.

Tại sao kim loại quý lại quan trọng vào năm 2026

Cả vàng và platinum đều hoạt động như các công cụ phòng hộ trong danh mục chống lại sự yếu đi của đồng USD và bất ổn kinh tế toàn cầu. Trong lịch sử, vàng và platinum đều tăng giá khi đồng dollar yếu đi và căng thẳng địa chính trị gia tăng. Giá trị dài hạn của chúng dựa trên tính khan hiếm: platinum ước tính ít nhất gấp 10 lần vàng về độ hiếm, mặc dù ít được chú ý hơn trong thị trường bán lẻ. Khi nhu cầu công nghiệp và đầu tư tiếp tục tăng, các hạn chế về nguồn cung sẽ hỗ trợ giá trị cao hơn trong dài hạn.

Tuy nhiên, cần phải điều chỉnh kỳ vọng. Thị trường kim loại quý đã có một năm 2025 với hiệu suất vượt trội nhất trong lịch sử. Việc lặp lại mức lợi nhuận đó trong năm 2026 có vẻ không khả thi trừ khi điều kiện địa chính trị xấu đi rõ rệt hoặc sự bất ổn tài chính gia tăng. Kim loại quý nên đóng vai trò trong phân bổ danh mục đầu tư, chứ không phải là nguồn tạo ra của cải vĩnh viễn.

Lựa chọn của bạn: Khung quyết định

Chọn GDX nếu bạn: Muốn thanh khoản cao hơn và chi phí thấp hơn, thích tiếp xúc với doanh nghiệp cùng với kim loại quý, muốn nhận cổ tức hàng năm, có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn để chịu đựng biến động của thị trường chứng khoán, và tin rằng định giá các công ty khai thác có tiềm năng tăng giá vượt xa giá hàng hóa.

Chọn PPLT nếu bạn: Muốn tiếp xúc thuần túy với kim loại quý mà không gặp rủi ro liên quan đến công ty, thích biến động thấp và giá cả ổn định hơn, chấp nhận không nhận cổ tức, muốn theo dõi giá vàng vật chất một cách đơn giản, và tìm kiếm một công cụ phòng hộ hàng hóa không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thị trường chứng khoán.

Thực tế là cả hai ETF đều cung cấp các điểm vào hợp pháp trong lĩnh vực kim loại quý—chỉ dành cho các loại nhà đầu tư khác nhau. Lựa chọn cuối cùng phụ thuộc vào việc bạn muốn tiếp xúc cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác hay tiếp xúc trực tiếp với hàng hóa, và mức độ biến động bạn sẵn sàng chấp nhận để theo đuổi lợi nhuận từ kim loại quý.