Tăng trưởng đường toàn cầu giảm giá giữa bối cảnh dự báo sản lượng kỷ lục

Giá đường đang đối mặt với những trở ngại lớn khi sản lượng toàn cầu tăng lên mức cao kỷ lục. Tháng Ba, giá đường New York (#11) giảm 0,15 cent (-1,01%), trong khi giá đường ICE trắng London tháng Ba giảm 3,70 điểm (-0,90%), với mức giá đường London chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng. Nguyên nhân chính: sự gia tăng sản lượng đường toàn cầu đang liên tục làm giảm mức giá trên cả hai hợp đồng chính.

Sản lượng kỷ lục của Brazil gây áp lực lên thị trường

Hành trình của Brazil với tư cách là nhà sản xuất đường hàng đầu thế giới đang gia tăng áp lực giảm giá. Unica báo cáo rằng tổng sản lượng đường trung tâm Nam Brazil trong niên vụ 2025-26 tính đến tháng 12 đạt 40,222 triệu tấn, tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, tỷ lệ nghiền của Brazil để sản xuất đường đã tăng lên 50,82% trong niên vụ 2025/26, từ 48,16% của mùa trước, cho thấy sự chuyển dịch có chủ đích của năng lực sản xuất sang đường, hy sinh sản lượng ethanol.

Trong dự báo tương lai, Conab nâng dự báo sản lượng đường của Brazil trong niên vụ 2025/26 lên 45 triệu tấn từ mức 44,5 triệu tấn trước đó, nhấn mạnh sự bùng nổ cung cấp mang tính cấu trúc. Tuy nhiên, một tín hiệu tích cực nhỏ xuất hiện trong các dự báo dài hạn hơn: Safras & Mercado dự đoán sản lượng đường của Brazil trong niên vụ 2026/27 sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 triệu tấn so với dự kiến 43,5 triệu tấn của năm 2025/26, với xuất khẩu dự kiến giảm 11% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 30 triệu tấn. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA cũng dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 đạt kỷ lục 44,7 triệu tấn, tăng 2,3% so với năm trước.

Quota xuất khẩu mở rộng của Ấn Độ làm tăng áp lực dư thừa toàn cầu

Vai trò của Ấn Độ trong việc dư cung không thể bị xem nhẹ. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường của Ấn Độ trong niên vụ 2025-26 từ ngày 1 tháng 10 đến 15 tháng 1 đã đạt 15,9 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, ISMA trong tháng 11 đã nâng dự báo sản lượng cả năm 2025/26 lên 31 triệu tấn từ mức dự báo trước đó là 30 triệu tấn—mức tăng mạnh 18,8% so với năm trước, nhờ điều kiện mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng đường.

Thêm vào đó, ISMA đã cắt giảm dự báo lượng đường chuyển sang sản xuất ethanol xuống còn 3,4 triệu tấn từ mức dự báo trước là 5 triệu tấn, giúp giải phóng thêm nguồn cung cho thị trường xuất khẩu. Chính sách của chính phủ Ấn Độ cũng củng cố triển vọng này: vào tháng 11, Bộ Nông nghiệp Ấn Độ đã cho phép các nhà máy xuất khẩu 1,5 triệu tấn đường trong mùa 2025/26 sau khi tái áp dụng hạn ngạch xuất khẩu đã tồn tại từ năm 2022/23. Chính sách tự do này—được thúc đẩy bởi dư thừa cung trong nước—đang gây bất ổn lớn cho giá cả toàn cầu. Dự báo của FAS cho biết sản lượng của Ấn Độ trong năm 2025/26 sẽ tăng 25% so với năm trước, đạt 35,25 triệu tấn, nhờ thời tiết thuận lợi và mở rộng diện tích trồng trọt.

Sản lượng tăng của Thái Lan góp phần vào dư thừa toàn cầu

Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, đang góp phần tạo thêm áp lực cung. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng niên vụ 2025/26 tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 triệu tấn. USDA dự báo sản lượng của Thái Lan trong năm 2025/26 là 10,25 triệu tấn, tăng 2% so với cùng kỳ, mặc dù dự báo này có phần thận trọng hơn so với các dự báo của ngành công nghiệp địa phương.

Dự báo dư thừa toàn cầu báo hiệu triển vọng giá giảm

Ảnh hưởng tổng thể của việc tăng sản lượng ở ba nhà xuất khẩu đường hàng đầu thế giới đang hình thành trong các dự báo dư thừa toàn cầu cao hơn—một động thái liên tục làm giảm giá. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo dư thừa 1,625 triệu tấn, so với thiếu hụt 2,916 triệu tấn trong năm 2024-25. ISO cho rằng sự thay đổi này do sản lượng tăng mạnh ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan, dự kiến tăng 3,2% so với năm trước, lên 181,8 triệu tấn trong năm 2025-26.

Covrig Analytics còn đưa ra dự báo dư thừa lớn hơn, nâng dự báo cho niên vụ 2025/26 lên 4,7 triệu tấn từ 4,1 triệu tấn. Các nhà giao dịch đường Czarnikow dự báo dư thừa toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ lên tới 8,7 triệu tấn, tăng 1,2 triệu tấn so với dự báo tháng 9 là 7,5 triệu tấn. Báo cáo tháng 12 của USDA cung cấp dự báo sản lượng toàn cầu rộng nhất, dự kiến sản lượng đường toàn cầu trong năm 2025/26 tăng 4,6% so với năm trước, đạt kỷ lục 189,318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ toàn cầu dự kiến chỉ tăng 1,4% lên 177,921 triệu tấn.

Cơ chế thị trường: Khi cung vượt cầu

Sự mất cân đối cấu trúc giữa sản lượng tăng và tiêu thụ tăng trưởng vừa phải tạo nền tảng cho áp lực giảm giá kéo dài. Dự báo của USDA cho biết tồn kho đường cuối kỳ toàn cầu năm 2025/26 sẽ giảm chỉ 2,9% so với năm trước, còn 41,188 triệu tấn mặc dù sản lượng đạt kỷ lục, phản ánh rõ ràng quy mô lớn của dư thừa cung. Trong khi Covrig Analytics dự đoán dư thừa toàn cầu năm 2026/27 sẽ giảm còn 1,4 triệu tấn do giá yếu khiến các nhà sản xuất hạn chế mở rộng, nhưng khả năng giảm giá ngắn hạn vẫn còn xa vời.

Triển vọng vẫn khá bất lợi cho việc phục hồi giá. Với nhiều tổ chức dự báo đồng thuận về tình trạng dư thừa toàn cầu, Ấn Độ đang tự do hóa chính sách xuất khẩu, và Brazil tối đa hóa tỷ lệ nghiền đường, cấu trúc thị trường sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá trong những tháng tới.