Nguồn cung cacao toàn cầu dồi dào tràn ngập thị trường, đẩy giá xuống mức thấp nhất trong hai năm

Hợp đồng tương lai cacao đã có một tuần giảm giá, với các hợp đồng tháng 3 tại New York và London đều đóng cửa thấp hơn khi mặt hàng này tiếp tục xu hướng giảm kéo dài cả tháng. Giá đã chạm mức thấp nhất trong hơn hai năm, phản ánh sự đảo chiều rõ rệt so với môi trường hạn chế nguồn cung đã chi phối thị trường cacao trong các mùa gần đây. Nguyên nhân chính của sự điều chỉnh giá mạnh mẽ này là sự thay đổi đột ngột trong các yếu tố cơ bản của thị trường: dự trữ cacao toàn cầu dồi dào đã va chạm với sự sụt giảm mạnh trong nhu cầu tiêu thụ chocolate và các sản phẩm từ cacao.

Sự mất cân đối giữa cung và cầu đã đạt đến mức báo động. Các dự báo cho thấy thị trường cacao sẽ chuyển sang dư thừa đáng kể, với dự đoán cho cả năm 2025/26 và 2026/27 đều chỉ ra tồn kho vượt quá lớn. Dự trữ cacao toàn cầu cùng lúc tăng trưởng theo tỷ lệ năm này qua năm khác, gây áp lực giảm giá thêm. Đây là một sự đảo chiều rõ rệt so với vài tháng trước, khi nguồn cung khan hiếm đã hỗ trợ giá.

Khủng hoảng Nhu cầu: Tại sao Người tiêu dùng lại rút lui khỏi Chocolate

Thói quen tiêu dùng đã thay đổi căn bản do giá chocolate tăng cao. Các nhà sản xuất chocolate lớn đang chứng kiến sự giảm mạnh trong khối lượng bán hàng khi khách hàng ngần ngại với mức giá cao. Các báo cáo ngành cho thấy hoạt động nghiền cacao ở tất cả các khu vực tiêu thụ chính đều giảm đáng kể — một chỉ số dự báo cho việc sử dụng và xu hướng nhu cầu cacao thực tế.

Dữ liệu nghiền của châu Âu đặc biệt yếu. Các nhà máy chế biến đã giảm mạnh lượng cacao xử lý trong những tháng gần đây, với hoạt động giảm xuống mức chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ. Sự suy giảm này vượt xa dự đoán của các nhà phân tích và cho thấy các nhà sản xuất chocolate và kẹo đang thực sự gặp khó khăn với nhu cầu. Các báo cáo nghiền của châu Á cũng phản ánh tình hình tương tự, với các nhà xử lý cũng giảm hoạt động. Thậm chí thị trường Bắc Mỹ, thường ổn định hơn, cũng ghi nhận mức tăng trưởng tối thiểu trong xử lý cacao, cho thấy sự yếu kém không chỉ giới hạn ở một khu vực mà phản ánh một tình trạng tiêu thụ toàn cầu đang trì trệ.

Các nhà sản xuất chocolate đã thẳng thắn thừa nhận những thách thức này. Các lãnh đạo ngành cho biết “nhu cầu thị trường tiêu cực” và xu hướng chuyển sang các loại sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn là lý do cho việc giảm lượng cacao. Thông điệp rõ ràng: ở mức giá hiện tại, nhiều người tiêu dùng đang chọn rút khỏi thị trường.

Tồn kho Dồi Dào Tăng Thêm Gánh Nặng Cho Giá

Sự kết hợp giữa sản lượng cacao dồi dào và giảm tiêu thụ của người dùng đã tạo ra tình trạng tồn kho quá mức, đặc biệt tại các trung tâm phân phối chính. Kho dự trữ cacao tại các cảng lớn của Mỹ đã phục hồi đáng kể so với mức thấp gần đây, lên mức cao nhất trong hơn hai tháng. Việc tích trữ này thường được xem là yếu tố giảm giá, vì nguồn cung dồi dào sẵn sàng cho sử dụng ngay làm giảm động lực của người tiêu dùng trong việc mua trước hoặc trả giá cao.

Tốc độ phục hồi tồn kho này nhấn mạnh mức độ mất cân đối cung cầu nghiêm trọng. Các kho chứa hàng vốn còn khá trống rỗng vài tuần trước nay đã tiếp nhận lượng cacao ngày càng tăng, giữ áp lực giảm giá trên thị trường.

Thu hoạch Tây Phi Dự báo Tăng Cung Thêm

Điều kiện thời tiết thuận lợi tại các vùng trồng cacao chính của Tây Phi dự kiến sẽ thúc đẩy mùa vụ hiện tại. Nông dân báo cáo cây cối khỏe mạnh hơn và mùa vụ lớn hơn so với cùng kỳ năm ngoái, và các nhà theo dõi tình hình nông nghiệp đã ghi nhận số lượng quả nhiều hơn đáng kể so với trung bình lịch sử. Bờ Biển Ngà, nhà sản xuất cacao lớn nhất thế giới, đã bắt đầu thu hoạch vụ chính, và tâm lý của nông dân vẫn tích cực.

Trong khi một số nhà sản xuất Tây Phi cố tình giảm xuất khẩu sang các cảng do giá thấp — nhằm chờ đợi thị trường tốt hơn — thì việc này chỉ mang tính hạn chế và khó có thể thay đổi xu hướng cung dồi dào hiện tại. Nigeria, quốc gia sản xuất cacao thứ năm thế giới, dự kiến sẽ giảm đáng kể sản lượng trong mùa tới, điều này chỉ phần nào bù đắp cho tình trạng dư thừa toàn cầu.

Triển vọng Thị trường: Ít Hỗ Trợ Từ Các Yếu Tố Thắt Chặt

Áp lực giảm giá cacao có vẻ sẽ còn kéo dài trong ngắn hạn do sự mất cân đối cấu trúc giữa nguồn cung toàn cầu dồi dào và nhu cầu yếu đi. Trong khi một số dự báo đã điều chỉnh giảm nhẹ dự báo dư thừa so với các dự báo trước đó, thì dư thừa vẫn còn đủ lớn để duy trì áp lực giảm giá. Các tổ chức ngành cũng đã cắt giảm dự báo sản lượng toàn cầu, nhưng mức giảm này chưa đủ lớn để loại bỏ tồn kho dư thừa.

Chuyển đổi từ trạng thái thiếu hụt sang dư thừa — sau nhiều năm thị trường khan hiếm — đã thiết lập lại tâm lý thị trường căn bản. Với cacao dồi dào hiện có trên toàn cầu, người tiêu dùng và các nhà xử lý đã mất đi sự cấp bách trong việc mua hàng ở mức giá cao, tạo thành một vòng xoáy tự củng cố gây áp lực giảm giá. Cho đến khi nhu cầu phục hồi rõ ràng hoặc các nhà sản xuất cắt giảm sản lượng mạnh hơn, thị trường cacao có khả năng sẽ tiếp tục đối mặt với tình trạng cung vượt quá chi phối toàn cầu.