5 Cổ Phiếu Được Đánh Giá Thấp Hơn với Các Nền Tảng Vững Chắc: Phân Tích Tỷ Lệ Giá Trị Sổ Sách cho Tháng 2 năm 2026

Xác định các cổ phiếu thực sự đang giao dịch dưới giá trị nội tại của chúng đòi hỏi nhiều hơn việc phân tích số liệu bề nổi. Trong khi các chỉ số truyền thống như lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và tăng trưởng doanh thu có thể tiết lộ các cổ phiếu hoạt động kém, thì phân tích đa chỉ số toàn diện mới là cách xác nhận liệu một công ty có thực sự là cơ hội giá trị hay không. Trong số các công cụ sàng lọc mà nhà đầu tư có thể sử dụng, tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) — thường bị bỏ qua để ưu tiên các chỉ số P/E và P/S — cung cấp một phương pháp đơn giản nhưng mạnh mẽ để phát hiện các chứng khoán có định giá hợp lý và tiềm năng tăng trưởng thực sự. Chỉ số này được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường của công ty cho tổng giá trị cổ phần của cổ đông. Qua lăng kính này, năm cơ hội hấp dẫn đã xuất hiện vào tháng 2 năm 2026: Invesco Ltd (IVZ), Harmony Biosciences (HRMY), Concentrix Corporation (CNXC), Patria Investments Limited (PAX), và Global Payments (GPN).

Hiểu về nền tảng: Giá trị sổ sách và Vốn cổ đông

Trước khi đi vào phân tích P/B, cần hiểu rõ giá trị sổ sách thể hiện điều gì. Trong kế toán, giá trị sổ sách bằng tổng tài sản của công ty trừ đi tất cả các khoản nợ — về cơ bản là số tiền cổ đông sẽ nhận được nếu công ty bị thanh lý ngay lập tức và tất cả nghĩa vụ được thanh toán. Trên bảng cân đối kế toán của công ty, điều này thường tương ứng với vốn chủ sở hữu phổ thông. Tuy nhiên, có thể cần phải điều chỉnh: các tài sản vô hình đôi khi cần trừ khỏi tổng tài sản để có được số liệu giá trị sổ sách chính xác.

Số liệu nền tảng này đóng vai trò làm mẫu số trong phương trình định giá của chúng ta. Khi giá thị trường chia cho giá trị sổ sách này, ta có thể hiểu rõ liệu thị trường đang định giá công ty ở mức chiết khấu hay thặng dư so với giá trị kế toán của nó.

Sức mạnh và những hạn chế của tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách

Khi xem xét mối quan hệ giữa giá mà thị trường trả và giá trị mà bảng cân đối thể hiện, tỷ lệ P/B giúp làm sáng tỏ các khả năng định giá sai. Một tỷ lệ dưới 1.0 cho thấy cổ phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị kế toán — thường được hiểu là đang bị định giá thấp và có thể hấp dẫn. Ngược lại, tỷ lệ trên 1.0 cho thấy thị trường sẵn sàng trả mức phí cao hơn, như ví dụ một cổ phiếu giao dịch ở mức gấp 2 lần giá trị sổ sách, nơi nhà đầu tư trả 2 đô la cho mỗi đô la vốn chủ sở hữu đã báo cáo.

Tuy nhiên, cách giải thích đơn giản này cần phải xem xét kỹ lưỡng. Một tỷ lệ dưới 1.0 có thể báo hiệu rủi ro: công ty có thể đang tạo ra lợi nhuận yếu hoặc âm trên tài sản, hoặc các tài sản ghi nhận có thể bị thổi phồng. Trong các trường hợp này, mức định giá thấp phản ánh sự hoài nghi hợp lý của thị trường chứ không phải cơ hội. Ngược lại, một mức định giá cao hơn đôi khi là hợp lý — có thể công ty đã trở thành mục tiêu mua lại hoặc sở hữu giá trị ẩn trong tài sản vô hình và quyền sở hữu trí tuệ.

Chỉ số P/B cũng có những hạn chế theo ngành nghề. Nó phù hợp với các ngành vốn lớn như ngân hàng, bảo hiểm, sản xuất và tài chính, nơi tài sản hữu hình chiếm ưu thế. Đối với các công ty dịch vụ, công nghệ có chi tiêu R&D lớn, các công ty mang nợ cao hoặc có lợi nhuận âm, tỷ lệ P/B có thể gây hiểu lầm. Điều này nhấn mạnh lý do tại sao các nhà đầu tư tinh vi không bao giờ dựa vào P/B một cách độc lập; phân tích bổ sung bằng các chỉ số P/E, P/S và tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu là điều cần thiết.

Tiêu chí sàng lọc nghiêm ngặt: Cách chọn ra năm cổ phiếu này

Để xác định các chứng khoán đáng xem xét kỹ lưỡng, một khung sàng lọc đa yếu tố đã được áp dụng. Các tiêu chí đủ điều kiện bao gồm:

• Định giá theo P/B: Cổ phiếu có tỷ lệ P/B thấp hơn trung vị ngành, cho thấy còn dư địa tăng giá so với các đối thủ cùng ngành
• Hiệu quả theo P/S: Tỷ lệ P/S thấp hơn trung bình ngành, thể hiện thị trường đánh giá cao khả năng tạo doanh thu của công ty
• Định giá theo lợi nhuận kỳ vọng: Tỷ lệ P/E dự phóng phải thấp hơn các chuẩn ngành, cho thấy mức bồi thường hợp lý cho tăng trưởng dự kiến
• Định giá theo tăng trưởng: Tỷ lệ PEG dưới 1.0, liên kết P/E với dự báo tăng trưởng lợi nhuận, cho biết cổ phiếu thực sự rẻ so với tiềm năng tăng trưởng
• Thanh khoản giao dịch: Giá cổ phiếu tối thiểu 5 đô la, trung bình khối lượng giao dịch 20 ngày ít nhất 100.000 cổ phiếu, đảm bảo dễ mua bán
• Thống nhất nghiên cứu: Xếp hạng Zacks Rank #1 (Mua mạnh) hoặc #2 (Mua), phản ánh niềm tin của các nhà phân tích rằng các cổ phiếu này sẽ vượt trội bất chấp điều kiện thị trường chung
• Điểm giá trị: Điểm Giá trị Zacks A hoặc B, khi kết hợp với xếp hạng cao của Zacks, đã xác định được các cơ hội giá trị hấp dẫn nhất trong quá khứ

Các tiêu chí này phối hợp chặt chẽ để lọc ra các ứng viên vừa rẻ về mặt thống kê, vừa có nền tảng vững chắc.

Năm cổ phiếu chất lượng: Nhìn kỹ hơn

Invesco Ltd. (IVZ) hoạt động như một nhà quản lý đầu tư toàn cầu độc lập có trụ sở tại Atlanta, Georgia. Công ty cung cấp một loạt các sản phẩm và dịch vụ đầu tư đa dạng qua nhiều loại tài sản. Với xếp hạng Zacks #1 và Điểm Giá trị B, IVZ thể hiện sự tin tưởng của các nhà phân tích vào triển vọng của mình. Công ty dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong 3-5 năm khoảng 20.9%, cho thấy kỳ vọng mở rộng vững chắc của ban lãnh đạo.

Harmony Biosciences (HRMY), có trụ sở tại Plymouth Meeting, Pennsylvania, tập trung phát triển và thương mại hóa các liệu pháp điều trị các bệnh thần kinh hiếm gặp. Với xếp hạng Zacks #1 và Điểm Giá trị A, công ty nổi bật về chất lượng nghiên cứu và hấp dẫn về định giá. HRMY dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm là 27.11%, nằm trong nhóm cao nhất, phản ánh sự tự tin vào tiến trình phát triển pipeline và sự chấp nhận của thị trường.

Concentrix Corporation (CNXC), trụ sở tại Newark, California, cung cấp dịch vụ kinh doanh dựa trên công nghệ cho nhiều lĩnh vực và khu vực địa lý. Công ty có xếp hạng Zacks #2 và Điểm Giá trị A. Với dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm là 8.76%, Concentrix mang lại mức tăng trưởng ổn định hơn, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận đều đặn.

Patria Investments Limited (PAX), đăng ký tại Quần đảo Cayman, hoạt động như một nền tảng đầu tư thị trường tư nhân, tập trung chính vào các cơ hội tại Mỹ Latin. Công ty quản lý các quỹ cổ phần tư nhân, hạ tầng, đồng đầu tư và tín dụng bất động sản. Xếp hạng #1 của Zacks và điểm A về giá trị, PAX dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm là 15.39%, nằm giữa các kỳ vọng tăng trưởng thận trọng và tích cực.

Global Payments (GPN), có trụ sở tại Atlanta, Georgia, nằm trong số các nhà cung cấp công nghệ thanh toán và phần mềm hàng đầu thế giới. Công ty cung cấp các giải pháp xử lý và phần mềm cho thương nhân, tổ chức tài chính và người tiêu dùng toàn cầu. Với xếp hạng Zacks #2 và Điểm Giá trị A, GPN dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm là 11.54%, được hỗ trợ bởi xu hướng chuyển dịch toàn cầu sang thanh toán kỹ thuật số.

Thận trọng với kỳ vọng: Những lưu ý quan trọng

Mặc dù năm cổ phiếu này đáp ứng các tiêu chí sàng lọc nghiêm ngặt, nhà đầu tư giá trị cần giữ vững quan điểm. Một tỷ lệ P/B thấp không phải là đảm bảo cho hiệu suất tương lai. Các bằng chứng lịch sử cho thấy, kể từ năm 2000, các chiến lược giá trị kỷ luật trung bình đạt lợi nhuận khoảng 7.7% mỗi năm so với các chỉ số thị trường chung, trong khi các chiến lược hàng đầu trong quartile đạt lợi nhuận hàng năm lần lượt là 48.4%, 50.2% và 56.7%. Tuy nhiên, những kết quả xuất sắc này không được đảm bảo.

Nhà đầu tư cần nhận thức rằng P/B, dù hữu ích, vẫn chỉ là một công cụ trong nhiều công cụ phân tích. Phân tích cơ bản bổ sung, xem xét vị thế cạnh tranh, chất lượng quản lý và bối cảnh vĩ mô là điều kiện cần thiết để xây dựng luận điểm đầu tư. Thị trường và tâm lý nhà đầu tư cũng có thể duy trì các mức định giá thấp hoặc làm giá nhanh chóng, do đó, thời điểm và niềm tin là yếu tố quan trọng.

Năm cổ phiếu này xứng đáng theo dõi do định giá hấp dẫn và sự ủng hộ của các nhà phân tích, nhưng việc thẩm định kỹ lưỡng và phân bổ danh mục vẫn là điều cần thiết trước khi xuống tiền.