Meta Stock: Liệu Tập đoàn AI có thể phục hồi sau sự giảm hiệu suất vào năm 2025?

2025 đã đặt ra một nghịch lý cho Meta Platforms (NASDAQ: META). Trong khi gã khổng lồ mạng xã hội này ghi nhận kết quả hoạt động ấn tượng — doanh thu tăng 22% trong năm và tăng tốc lên 24% trong quý 4 — cổ phiếu của họ vẫn khá chậm chạp so với ngành AI rộng lớn hơn. Sự không phù hợp này giữa hiệu suất tài chính và biến động giá cổ phiếu làm nổi bật một cơ hội quan trọng cần xem xét khi chúng ta bước vào 2026, khi công ty có vẻ đang ở vị thế để phục hồi từ khoảng cách định giá của mình.

Đà tăng của công ty không có dấu hiệu chậm lại. Ban quản lý dự báo doanh thu quý 1 năm 2026 sẽ tăng tốc hơn nữa, trong khoảng 26% đến 34%, cho thấy câu chuyện tăng trưởng vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, bất chấp các yếu tố cơ bản này, các nhà đầu tư phần lớn đã đứng ngoài cuộc trong năm 2025. Hiểu rõ lý do tại sao có sự chênh lệch này — và cách nó có thể được thu hẹp — đòi hỏi phải đi sâu hơn vào chiến lược chuyển đổi của Meta.

Các yếu tố cơ bản mạnh mẽ nhưng bị che khuất bởi tâm lý thị trường

Vấn đề cốt lõi không phải là quỹ đạo kinh doanh của Meta; mà là cách thị trường đánh giá chi phí để đạt được quỹ đạo đó. Công ty đã đầu tư đáng kể trong suốt năm 2025, làm giảm lợi nhuận gần hạn, khiến các nhà đầu tư tập trung vào tỷ lệ chi phí hơn là vào cơ sở doanh thu đang mở rộng. Đây là một ví dụ điển hình về hành vi thị trường thiển cận, nơi các lo ngại về chi tiêu ngắn hạn che lấp vị thế cạnh tranh dài hạn.

Điểm khác biệt của Meta so với các nhà chi tiêu lớn khác là rõ ràng trong luận đề đầu tư của họ. Công ty không dấn thân vào đầu tư một cách mù quáng; họ tập trung vào các sáng kiến mang lại lợi nhuận đo lường được. Khi bước vào 2026, sự phân biệt này ngày càng trở nên quan trọng.

Quảng cáo dựa trên AI: Động lực thúc đẩy tăng trưởng doanh thu

Câu chuyện thực sự nằm ở cách Meta đã sử dụng trí tuệ nhân tạo trong hệ sinh thái quảng cáo của mình. Công ty đã triển khai nhiều khả năng AI tinh vi, thay đổi căn bản cách các quảng cáo được ghép nối với người dùng, tạo ra một chu trình tăng trưởng doanh thu liên tục.

Mô hình đề xuất quảng cáo sinh tạo của Meta (GEM) đứng trung tâm của sự chuyển đổi này. Hệ thống này tổng hợp các tín hiệu tương tác của người dùng trên toàn bộ hệ sinh thái của Meta — Facebook, Instagram và các nền tảng khác — để cung cấp các vị trí quảng cáo siêu cá nhân hóa. Độ chính xác này cho phép các nhà quảng cáo tiếp cận đúng đối tượng có ý định cao với độ chính xác chưa từng có.

Công ty còn tiến xa hơn bằng cách áp dụng công nghệ học theo trình tự, phân tích thứ tự thời gian của các tương tác của người dùng thay vì xem chúng như các điểm dữ liệu riêng lẻ. Ví dụ thực tế: nếu một người dùng tìm kiếm “Vườn quốc gia Yellowstone”, sau đó xem các Reels về nhiếp ảnh, rồi đọc bài viết về ống kính chụp phong cảnh, thì công nghệ học theo trình tự sẽ xác định rằng người dùng này có ý định mua sắm cao đối với thiết bị máy ảnh. Các nhà bán lẻ nhiếp ảnh và nhà sản xuất máy ảnh giờ đây có thể đấu giá cạnh tranh hơn cho người dùng cụ thể đó, đẩy cao cả số lượng hiển thị quảng cáo lẫn giá cả.

Cơ chế kép này — cải thiện mục tiêu quảng cáo và tăng khả năng trả giá của nhà quảng cáo — trực tiếp dẫn đến mức tăng trưởng doanh thu 22% của Meta. Nhiều lượt hiển thị hơn × giá cao hơn mỗi lượt = dòng tiền quảng cáo tăng tốc.

Công ty mới chỉ bắt đầu khai thác tiềm năng này. WhatsApp đang bắt đầu kiếm tiền qua quảng cáo, còn Threads, nền tảng thay thế Twitter của Meta, là một cơ hội dài hạn còn sơ khai nhưng lớn lao. Cả hai nền tảng đều có lượng người dùng khổng lồ nhưng hiện tại chưa có nhiều quảng cáo, tạo ra một bối cảnh lý tưởng cho sự tăng tốc doanh thu trong tương lai.

Chuyển hướng chiến lược: Tại sao việc tăng chi tiêu vốn vào năm 2026 lại quan trọng

Tiêu đề khiến năm 2026 trông như một năm nữa của việc thu hẹp biên lợi nhuận: Meta dự định gần như sẽ gấp đôi chi tiêu vốn lên khoảng 115 đến 135 tỷ USD. Về mặt lý thuyết, điều này gợi ý một câu chuyện về hiệu suất kém tiếp tục.

Tuy nhiên, thành phần của khoản chi này lại đại diện cho một điểm ngoặt chiến lược. Công ty đang phân bổ lại nguồn lực khỏi các khoản đầu tư mạo hiểm vào metaverse và hướng tới hạ tầng AI — lĩnh vực đã cho thấy rõ lợi nhuận từ vốn đầu tư. Đồng thời, Meta đang chuyển hướng chiến lược phần cứng sang các sản phẩm tích hợp AI như kính thông minh thay vì các thiết bị ưu tiên metaverse.

Sự chuyển đổi này quan trọng vì nó báo hiệu niềm tin thực sự vào tiềm năng ROI ngắn hạn của AI. Thay vì để hiệu suất cổ phiếu kém của năm 2025 định hướng chiến lược, ban lãnh đạo đã tăng cường những gì hoạt động hiệu quả. Sự rõ ràng chiến lược này chính là điều phân biệt các khoản đầu tư dài hạn thành công với các giao dịch chớp nhoáng.

Cơ hội định giá và con đường phục hồi

Bỏ qua tâm lý thị trường, định giá của Meta kể một câu chuyện hấp dẫn. Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng dưới 25 lần ước tính của các nhà phân tích cho năm 2026 — một mức định giá hợp lý cho một công ty tăng trưởng doanh thu hơn 22% cùng với các động lực lợi nhuận dựa trên AI ngày càng cải thiện.

Các tiền lệ lịch sử cung cấp góc nhìn. Netflix và Nvidia đều từng nằm trong danh sách khuyến nghị của Motley Fool nhiều năm trước khi họ trải qua các giai đoạn chuyển đổi của riêng mình. Một nhà đầu tư bỏ 1000 USD vào Netflix tháng 12 năm 2004 sẽ tích lũy được 450.256 USD vào đầu năm 2026. Các nhà đầu tư Nvidia từ tháng 4 năm 2005 đã thấy số tiền 1.000 USD tăng lên 1.171.666 USD. Đây không phải là ngoại lệ; chúng thể hiện khả năng sinh lợi khi đặt cược vào công nghệ biến đổi trong giai đoạn chuyển tiếp với định giá hợp lý.

Meta đứng trong vị trí tương tự: một công ty trưởng thành đang chuyển đổi sang AI, giao dịch ở mức định giá chưa phản ánh hết tiềm năng mở rộng biên lợi nhuận khi chi tiêu trở lại bình thường và các sáng kiến AI trưởng thành.

Kết luận: Khả năng phục hồi trong năm 2026

Câu chuyện đầu tư vào Meta dựa trên một giả thuyết đơn giản: các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, rõ ràng chiến lược, định giá hợp lý và tăng trưởng tăng tốc tạo điều kiện cho sự trở lại của cổ phiếu. Hiệu suất kém của năm 2025 là do tâm lý thị trường, chứ không phải do hoạt động kinh doanh suy giảm.

Việc Meta có thể đạt được sự phục hồi trong năm 2026 phụ thuộc phần nào vào khả năng thực thi — duy trì đà tăng trưởng trong khi thể hiện cải thiện biên lợi nhuận khi chi tiêu vốn giảm — và phần nào vào việc tâm lý thị trường chuyển sang thưởng cho các công ty đầu tư cho vị thế cạnh tranh dài hạn thay vì trừng phạt họ. Với thành tích và vị thế chiến lược của công ty, các điều kiện dường như đang thuận lợi để chính xác điều đó xảy ra.