Hiểu về Straddle và Strangle: Chiến lược quyền chọn nào phù hợp với phong cách giao dịch của bạn?

Khi bạn bắt đầu giao dịch quyền chọn, các thuật ngữ như strangle, straddle và quyền chọn theo chiều dọc có thể khiến bạn cảm thấy rối rắm. Các chiến lược này đều liên quan đến việc mua hoặc bán nhiều hợp đồng quyền chọn, nhưng chúng hoạt động theo các cách khác nhau và phù hợp với các điều kiện thị trường khác nhau. Tin vui là? Một khi bạn hiểu được những điểm khác biệt cốt lõi giữa chúng, bạn có thể chọn chiến lược quyền chọn phù hợp với mức chấp nhận rủi ro và triển vọng thị trường của mình.

So sánh nhanh: Straddle vs Strangle nhìn tổng quát

Cả chiến lược straddle và strangle đều dựa trên dự đoán về sự biến động, nhưng chúng tiếp cận theo các cách khác nhau để tận dụng các biến động giá. Một long straddle nghĩa là mua một quyền chọn mua (call) và một quyền chọn bán (put) cùng mức giá thực hiện (strike) và ngày hết hạn. Điều này phù hợp khi bạn dự đoán có sự biến động mạnh về giá nhưng chưa chắc chắn hướng đi. Ngược lại, long strangle mua một call và một put ở các mức giá thực hiện khác nhau (put ở mức thấp hơn, out-of-the-money và call cũng out-of-the-money). Strangle rẻ hơn để bắt đầu nhưng đòi hỏi sự biến động rõ ràng hơn để có lợi nhuận.

Điểm khác biệt chính? Straddles phù hợp với nhà giao dịch muốn linh hoạt và có vùng lợi nhuận rộng hơn. Strangles phù hợp với nhà giao dịch có ngân sách hạn chế và chấp nhận chờ đợi để biến động lớn hơn xảy ra.

Quyền chọn theo chiều dọc: Nền tảng cho cả hai chiến lược

Trước khi đi sâu vào các cách tiếp cận của straddle và strangle, hãy hiểu quyền chọn theo chiều dọc là gì. Một quyền chọn theo chiều dọc có ngày hết hạn cố định và có thể được thực hiện bất cứ lúc nào trước khi hết hạn. Sự linh hoạt này khiến quyền chọn theo chiều dọc phổ biến trong việc phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược mang tính đầu cơ. Ví dụ, nếu bạn sở hữu 100 cổ phiếu nhưng muốn giới hạn tổn thất, bạn có thể mua quyền chọn bán theo chiều dọc cho phép bạn bán ở mức giá xác định trước khi hết hạn.

Quyền chọn theo chiều dọc là các công cụ phái sinh dựa trên giá của chứng khoán cơ sở. Bạn có thể dùng chúng để kiếm lợi từ việc giá tăng, giảm hoặc thậm chí là thị trường trung lập—tùy thuộc vào các hợp đồng bạn mua hoặc bán. Tính linh hoạt này là lý do tại sao chúng trở thành các thành phần xây dựng hữu ích cho các chiến lược phức tạp hơn như straddles và strangles.

Long Straddle: Khi bạn dự đoán biến động lớn

Long straddle xảy ra khi bạn đồng thời mua một quyền chọn mua (call) và một quyền chọn bán (put) cùng mức giá thực hiện và ngày hết hạn. Chiến lược này tỏa sáng khi bạn dự đoán có sự biến động đáng kể—như quanh các báo cáo lợi nhuận hoặc các sự kiện tin tức lớn.

Đây là lý do các nhà giao dịch yêu thích phương pháp này: nếu giá cổ phiếu tăng mạnh, quyền chọn mua của bạn có lợi nhuận. Nếu giá giảm mạnh, quyền chọn bán của bạn sinh lời. Miễn là giá di chuyển đủ xa theo một trong hai hướng trước khi hết hạn, lợi nhuận tiềm năng của bạn là rất lớn. Bạn đang đặt cược vào chính sự biến động chứ không phải hướng đi của giá.

Điều cần cân nhắc? Bạn phải trả phí cho cả hai hợp đồng ngay từ đầu, do đó điểm hòa vốn của bạn đòi hỏi một sự biến động giá đáng kể. Nếu cổ phiếu giữ nguyên hoặc di chuyển rất ít, bạn sẽ mất cả hai khoản phí đã trả. Tuy nhiên, nếu bạn tham gia khi độ biến động ngụ ý (IV) thấp và nó tăng trước khi hết hạn, bạn có thể thoát lỗ có lợi nhuận ngay cả khi không có sự biến động lớn về hướng.

Long Strangle: Lựa chọn tiết kiệm chi phí hơn

Strangle sử dụng cùng một khung làm việc như straddle—mua cả call và put để tận dụng sự biến động. Sự khác biệt nằm ở mức giá thực hiện. Với strangle, bạn mua các quyền chọn out-of-the-money: quyền chọn bán ở mức thấp hơn giá hiện tại và quyền chọn mua ở mức cao hơn.

Điều này tạo ra chi phí thấp hơn so với straddle, vì các quyền chọn out-of-the-money rẻ hơn. Nhưng điểm mấu chốt là cổ phiếu phải vượt qua cả hai mức giá thực hiện để tạo lợi nhuận. Strangle đòi hỏi sự biến động giá lớn hơn để hòa vốn và có lợi nhuận.

Khi nào bạn nên chọn strangle thay vì straddle? Khi bạn hạn chế về vốn và tin rằng tài sản cơ sở sẽ có biến động mạnh. Strangle đặc biệt phù hợp trong các mùa lợi nhuận biến động cao, khi bạn kỳ vọng các biến động cực đoan nhưng muốn giảm thiểu chi phí ban đầu.

Độ biến động ngụ ý: Thay đổi cuộc chơi cho chiến lược quyền chọn của bạn

Hiểu về độ biến động ngụ ý (IV) giúp bạn chọn đúng chiến lược hơn. IV đo lường kỳ vọng của thị trường về sự biến động giá trong tương lai và ảnh hưởng trực tiếp đến phí quyền chọn. Khi IV cao, quyền chọn đắt hơn—làm cho strangle trở nên hấp dẫn hơn vì chi phí thấp hơn. Khi IV thấp, straddle trở nên rẻ hơn tương đối.

Dưới đây là khung thực tế: Nếu IV cao (giá quyền chọn đắt), hãy xem xét bán biến động thông qua các spread. Nếu IV thấp, hãy mua biến động qua long straddle hoặc strangle. Bộ lọc đơn giản này có thể giúp bạn vào lệnh đúng thời điểm hơn nhiều.

Giao dịch trong mùa báo cáo lợi nhuận

Các thông báo lợi nhuận là sân chơi lý tưởng cho các nhà giao dịch dự đoán biến động. Bạn có thể dùng quyền chọn theo chiều dọc, straddle hoặc strangle để tận dụng các biến động dự kiến. Nhiều nhà giao dịch bán các quyền chọn bán trong tiền (in-the-money) đắt tiền và mua các quyền chọn bán out-of-the-money rẻ hơn (ví dụ, spread bán put tăng giá) khi họ dự đoán giảm. Ngược lại, bạn có thể xây dựng spread tăng giá bằng cách bán các quyền chọn mua cao hơn và mua các quyền chọn mua thấp hơn.

Điều quan trọng khi giao dịch trong mùa báo cáo lợi nhuận là hiểu rõ các mô hình biến động lịch sử của cổ phiếu cơ sở và so sánh với độ biến động ngụ ý hiện tại. Nếu IV tăng đột biến trước báo cáo, các quyền chọn có giá cao—đôi khi thị trường đã phản ánh một sự biến động lớn hơn dự kiến sẽ xảy ra.

Chiến lược quyền chọn phù hợp với bạn là gì?

Việc chọn giữa straddle, strangle và quyền chọn theo chiều dọc cuối cùng phụ thuộc vào ba yếu tố:

1. Xu hướng của bạn: Hướng đi (bullish/bearish) hay trung lập? Nếu trung lập và dự đoán biến động, chọn long straddle hoặc strangle. Nếu dự đoán hướng đi rõ ràng, spread theo chiều (call spread hoặc put spread) phù hợp hơn.

2. Vốn của bạn: Hạn chế về tài chính? Strangle tốn ít hơn so với straddle. Có nhiều vốn hơn? Straddle mang lại vùng lợi nhuận cao hơn.

3. Thời điểm thị trường: Dự đoán biến động lớn? Strangle vẫn hiệu quả. Dự đoán biến động vừa phải? Straddle sẽ dễ dàng hơn.

Tất cả ba chiến lược—quyền chọn theo chiều dọc, straddle và strangle—đều là những công cụ hợp lệ trong bộ công cụ quyền chọn của bạn. Điều quan trọng là phù hợp chúng với kỳ vọng thị trường và mức chấp nhận rủi ro của bạn. Hãy bắt đầu từ nhỏ, theo dõi các thành công và thất bại, rồi dần dần cảm nhận chiến lược nào phù hợp với phong cách giao dịch của bạn.