Cổ phiếu Cổ tức Quốc tế đạt mức cao nhất mọi thời đại nhưng vẫn giao dịch với mức chiết khấu lớn

Gần đây, thị trường đã tăng mạnh khiến nhiều cổ phiếu và quỹ ETF giao dịch trên sàn đạt mức cao chưa từng có. Trong khi các tiêu đề thường nhấn mạnh cột mốc này như một dấu hiệu của sự quá định giá, các nhà đầu tư thông thái biết rằng vẫn còn nhiều cơ hội hấp dẫn—đặc biệt trong lĩnh vực cổ tức quốc tế. Quỹ ETF Cổ tức Cao Quốc tế của Vanguard (Vanguard International High Dividend Yield ETF) là một ví dụ điển hình: mặc dù đang giao dịch gần mức cao kỷ lục của chính nó, các khoản nắm giữ cơ bản của quỹ vẫn còn rất rẻ so với các đối thủ tại Mỹ, mang lại cơ hội độc đáo cho các danh mục đầu tư tập trung vào thu nhập muốn đa dạng hóa về địa lý.

Tại sao giá cao nhất mọi thời không phản ánh giá trị thực sự

Khi một loại tài sản đạt mức định giá cao nhất mọi thời, các quy tắc thông thường khuyên nên thận trọng. Tuy nhiên, mối quan hệ giữa giá và giá trị cần được xem xét kỹ hơn. Quỹ ETF Cổ tức Cao Quốc tế của Vanguard (NASDAQ: VYMI) thể hiện rõ sự không phù hợp này.

Xem xét các chỉ số định giá: trung bình các cổ phiếu trong VYMI giao dịch với khoảng 13,5 lần lợi nhuận, trong khi cùng lúc đó, các cổ phiếu này vẫn tăng trưởng lợi nhuận trung bình 12,8% mỗi năm. So sánh với quỹ ETF Cổ tức Cao của Vanguard tập trung vào Mỹ (NYSEMKT: VYM), nơi các cổ phiếu trung bình có tỷ lệ giá trên lợi nhuận vượt quá 20, mặc dù lợi nhuận tăng trưởng chỉ 11,6% mỗi năm.

Điều này không chỉ là một chênh lệch nhỏ. Cổ phiếu cổ tức quốc tế đang giao dịch với mức chiết khấu 33% về các hệ số định giá, đồng thời mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội. Do đó, giá cao nhất mọi thời của VYMI che giấu một danh mục đầu tư tiềm năng đang giao dịch với mức giá hời so với các lựa chọn trong nước.

So sánh định giá cổ tức quốc tế và trong nước

Quỹ VYMI cung cấp khả năng tiếp xúc rộng rãi với hơn 1.500 cổ phiếu từ các thị trường phát triển và mới nổi trên toàn cầu. Tỷ lệ chi phí 0,17% của nó đặc biệt cạnh tranh, bất chấp sự phức tạp trong vận hành của một danh mục cổ tức đa dạng toàn cầu với các cổ phiếu niêm yết trên nhiều sàn giao dịch nước ngoài.

Điều mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua là thành phần danh mục. Các cổ phiếu hàng đầu gồm các thương hiệu toàn cầu đã được thiết lập: Novartis trong lĩnh vực dược phẩm, Nestlé trong hàng tiêu dùng thiết yếu, và Toyota trong ngành ô tô—các công ty có tính thanh khoản cao và được các tổ chức lớn công nhận. Quỹ duy trì cấu trúc cân đối; không cổ phiếu nào chiếm quá 1,8% tổng tài sản, giúp giảm thiểu rủi ro tập trung vốn thường gặp ở các chỉ số nặng về một số cổ phiếu lớn.

Sự đa dạng về cấu trúc này, kết hợp với lợi thế định giá, tạo ra một đề xuất hấp dẫn. Hiện tại, quỹ mang lại lợi suất cổ tức khoảng 3%, đồng thời duy trì khả năng đa dạng hóa quốc tế mà hầu hết các danh mục tập trung vào Mỹ không thể có được.

Xây dựng sự đa dạng hóa qua tiếp xúc cổ tức quốc tế

Đầu tư vào cổ phiếu quốc tế mang lại những cân nhắc riêng biệt: biến động tỷ giá có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận, và các diễn biến địa chính trị có thể tạo ra các trở ngại định kỳ. Những rủi ro này cần được thừa nhận nhưng cũng cần đặt trong bối cảnh phù hợp.

Trước những rủi ro đã được ghi nhận này, lợi thế định giá vẫn còn tồn tại. Các cổ phiếu cổ tức quốc tế đang giao dịch ở mức cao nhất mọi thời vẫn duy trì các định giá phản ánh mức chiết khấu đáng kể so với các thị trường phát triển. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm nguồn thu nhập, kết hợp đa dạng hóa địa lý và khả năng tăng trưởng lợi nhuận tiềm năng, sự kết hợp này vẫn rất hấp dẫn.

Lập luận chiến lược cho việc tiếp xúc với cổ tức quốc tế vượt ra ngoài việc arbitrage định giá đơn thuần. Sự mở rộng kinh tế toàn cầu, các chính sách thuế cổ tức khác nhau giữa các khu vực, và sự phân bổ ngành khác nhau giữa các thị trường đều góp phần vào khả năng chống chịu của danh mục. Khi kết hợp với lợi suất 3% và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội, lý do đầu tư càng trở nên mạnh mẽ hơn.

Đối với những nhà xây dựng hoặc điều chỉnh lại danh mục trong đầu năm 2026, các chiến lược cổ tức quốc tế xứng đáng được xem xét nghiêm túc—dù giá cả có thể cho thấy khác đi.