Thị trường cà phê đối mặt với áp lực khi lượng mưa vượt mức trung bình ở Brazil thúc đẩy triển vọng cung ứng

Thị trường kỳ hạn cà phê tuần này phản ánh những áp lực cạnh tranh, với hợp đồng arabica tăng nhẹ trong khi robusta chịu áp lực giảm. Hợp đồng arabica tháng 3 (KCH26) tăng 1,30 cent, tương đương 0,39%, nhưng hợp đồng robusta tháng 3 (RMH26) giảm 92 điểm để ghi nhận mức giảm 2,24%, thấp nhất trong bốn tuần. Sự phân kỳ giữa hai loại cà phê chính này cho thấy các yếu tố cung ứng khác nhau đang định hình lại kỳ vọng về giá trên thị trường. Lượng mưa vượt mức trung bình ở Brazil, nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới, đang thay đổi cơ bản câu chuyện cung ứng và làm giảm hỗ trợ giá.

Lượng mưa tăng đột biến ở Brazil và tiềm năng sản xuất

Somar Meteorologia báo cáo tuần này rằng Minas Gerais—khu vực trồng arabica chủ đạo của Brazil—đã nhận 69,8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1, tương đương 117% trung bình lịch sử cho giai đoạn này. Mặc dù độ ẩm dồi dào thường hỗ trợ sức khỏe cây trồng và năng suất, nhưng lại gây áp lực lên giá cả bằng cách báo hiệu nguồn cung dồi dào trong tương lai. Hiệu suất mưa tích cực này diễn ra trong bối cảnh Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 56,54 triệu bao vào tháng 12, tăng 2,4% so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Bằng chứng ngày càng rõ ràng về sản lượng mạnh của Brazil là một yếu tố gây áp lực chính đối với định giá cà phê. Dữ liệu xuất khẩu gần đây cũng phản ánh xu hướng này: xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm 18,4% trong tháng 12 xuống còn 2,86 triệu bao, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái còn 2,6 triệu bao, và robusta giảm 61% còn 222.147 bao. Mặc dù giảm lượng xuất khẩu thường hỗ trợ giá, nhưng thị trường đang tập trung vào bối cảnh sản xuất khổng lồ này.

Sản lượng robusta tăng cao tại Việt Nam ảnh hưởng lớn

Sự nổi lên của Việt Nam như một trung tâm sản xuất mạnh mẽ tiếp tục gây áp lực lên giá robusta. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn theo số liệu của Tổng cục Thống kê công bố đầu tháng 1. Dự báo sản lượng còn lớn hơn nữa: sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam dự kiến tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), đạt mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) cho biết vào tháng 10 rằng sản lượng có thể cao hơn 10% so với vụ trước nếu thời tiết thuận lợi—điều này cho thấy nguồn cung có thể mở rộng vượt xa dự kiến hiện tại. Là nhà cung cấp robusta lớn nhất thế giới, sản lượng tăng của Việt Nam trực tiếp gây áp lực lên giá robusta bất chấp tâm lý thị trường chung.

Phục hồi tồn kho toàn cầu và tín hiệu cung ứng thị trường

Tồn kho trong các kho chứa theo dõi của Ice cho thấy bức tranh hỗn hợp nhưng cuối cùng ủng hộ tâm lý giảm giá. Tồn kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong 2,5 tháng là 461.829 bao vào giữa tháng 1. Tồn kho robusta cũng chạm đáy ở mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12, rồi phục hồi lên mức cao nhất trong 1,75 tháng là 4.609 lô vào thứ Sáu tuần trước. Sự phục hồi tồn kho này cho thấy áp lực cung giảm bớt và giảm bớt sự cấp thiết của các giao dịch mua ngay lập tức. Trên phạm vi toàn cầu, Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy dòng chảy xuất khẩu khá ổn định bất chấp áp lực giá.

Dự báo sản lượng toàn cầu: tăng trưởng bất chấp yếu tố arabica

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA đưa ra bức tranh sản xuất phức tạp vào giữa tháng 12. Dự kiến sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, điều này che giấu các xu hướng phân kỳ: dự kiến sản lượng arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao trong khi robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Riêng Brazil, dự báo sản lượng năm 2025/26 giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao—mức giảm nhẹ sau các dự báo sản lượng mạnh gần đây. Sản lượng của Việt Nam trong năm 2025/26 dự kiến tăng 6,2% lên mức cao nhất trong bốn năm là 30,8 triệu bao. Điều quan trọng nhất, tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao của năm 2024/25. Mặc dù giảm nhẹ, bức tranh tổng thể vẫn là nguồn cung toàn cầu đủ để duy trì mức giá hiện tại.

Các yếu tố kỹ thuật và xu hướng thị trường ngắn hạn

Một số hoạt động mua bù đã nâng giá arabica khỏi mức thấp nhất sau khi giá không thể phá vỡ mức thấp nhất trong 5,5 tháng của kỳ hạn gần nhất vào thứ Sáu tuần trước, tạo ra một sự phục hồi tạm thời. Tuy nhiên, xu hướng chung vẫn còn nhiều thử thách khi dự báo mưa đều đặn tiếp tục cho Minas Gerais và các khu vực trọng điểm khác của Brazil. Giá cà phê đã chịu áp lực trong suốt tuần do các kỳ vọng cung ứng gia tăng, và các chỉ số kỹ thuật cho thấy mức hỗ trợ vẫn còn dễ bị tổn thương nếu không có sự thay đổi căn bản trong cung cầu.

Sự hội tụ của lượng mưa vượt mức trung bình của Brazil, sự mở rộng sản xuất toàn cầu, tăng trưởng sản lượng của Việt Nam và sự phục hồi của tồn kho kho chứa tạo thành một nền tảng cấu trúc giảm giá cho giá cà phê. Trong khi các đợt bật tăng kỹ thuật có thể xảy ra, thì trọng lượng của các yếu tố cung ứng cho thấy giá có khả năng gặp khó khăn trong việc duy trì các đợt tăng bền vững nếu không có sự kiện thời tiết gây rối hoặc thay đổi đáng kể trong nhu cầu.