Khi Bạc Vượt Đỉnh: Phân Tích Kỹ Thuật về Đỉnh Thị Trường và Những Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo

Thị trường tài chính có cách làm cho ngay cả những nhà đầu tư dày dạn nhất cũng phải khiêm tốn. Trong những tháng gần đây, bạc đã trải qua một sự đảo chiều đột ngột gây chấn động cả thị trường hàng hóa và cổ phiếu. Kim loại quý này, cùng với phương tiện ETF theo dõi chính của nó, đã sụp đổ gần 40% trong ngày—một trong những giảm mạnh nhất trong một ngày trong hơn một thế kỷ. Đây không phải là một trục trặc ngẫu nhiên của thị trường; đó là kết quả của những dấu hiệu cảnh báo mà phân tích kỹ thuật cẩn thận đã cảnh báo từ nhiều tuần trước. Đối với những người nghiên cứu lịch sử thị trường, đỉnh bạc này là một bài học mạnh mẽ về tâm lý đám đông, quản lý rủi ro và tính chu kỳ của thị trường tài chính.

Như nhà giao dịch huyền thoại Jesse Livermore từng nhận xét, “Phố Wall không bao giờ thay đổi, túi tiền thay đổi, kẻ ngốc thay đổi, cổ phiếu thay đổi, nhưng Phố Wall thì không bao giờ thay đổi, vì bản chất con người không bao giờ thay đổi.” Wisdom này vượt thời gian mô tả chính xác những gì đã diễn ra trên thị trường bạc—một ví dụ điển hình về sự hưng phấn phi lý theo sau là sự điều chỉnh tất yếu.

Các tín hiệu kỹ thuật báo trước đỉnh bạc

Một số chỉ báo cảnh báo đã xuất hiện trước sự sụp đổ của bạc, mỗi cái đều là tín hiệu đỏ nhấp nháy đối với những người được đào tạo để nhận biết chúng. Hiểu rõ những tín hiệu này là điều quan trọng đối với các nhà đầu tư cố gắng điều hướng thị trường hàng hóa biến động.

Dấu hiệu cảnh báo lớn đầu tiên là khoảng cách cực đoan của bạc so với trung bình động 200 ngày của nó. Tại đỉnh điểm, kim loại này giao dịch cao hơn hơn 100% so với mức kỹ thuật quan trọng này—một khoảng cách mà phân tích lịch sử cho thấy hiếm khi duy trì được lâu dài. Khi một tài sản tăng vượt quá xa đường xu hướng dài hạn như vậy, các quy luật về hồi quy trung bình cuối cùng sẽ phát huy tác dụng.

Thêm vào đó, ETF bạc iShares (SLV) đã thể hiện bốn khoảng trống kiệt quệ cổ điển trong những tuần trước khi sụp đổ. Một khoảng trống kiệt quệ hình thành khi một chứng khoán tăng giá mạnh sau một đêm sau một đợt tăng kéo dài, thường báo hiệu rằng những người mua cuối cùng đã tham gia thị trường. Những khoảng trống này đặc biệt cảnh báo vì chúng cho thấy đợt tăng đã thu hút tối đa sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ—đúng lúc các nhà đầu tư thông minh bắt đầu cắt giảm vị thế.

Có lẽ điều đáng nói nhất, khối lượng giao dịch kỷ lục đã đổ vào SLV và các công cụ liên quan, bao gồm Sprott Physical Silver Trust (PSLV), ETF các nhà khai thác bạc toàn cầu (SIL), và ProShares Ultra Silver ETF (AGQ). Khi khối lượng giao dịch đạt đỉnh cao mọi thời đại sau một đợt tăng giá lớn, điều này thường cho thấy một giao dịch đã trở nên “rõ ràng đối với đám đông.” Sự chen chúc này gần như luôn là dấu hiệu báo trước các sự đảo chiều mạnh, vì không còn người mua mới nào để đẩy giá lên nữa.

Phân tích mở rộng Fibonacci đã thêm một lớp xác nhận khác. Bạc chạm mức mục tiêu thoái lui Fibonacci 261,8%—không phải xấp xỉ, mà gần như chính xác—trước khi đảo chiều mạnh mẽ. Đối với các nhà giao dịch kỹ thuật, mức độ chính xác này đã cung cấp độ chính xác toán học cho những gì các chỉ báo khác của họ đã gợi ý.

Các tiền lệ lịch sử: Các đỉnh bạc trong quá khứ và tác động của chúng đến thị trường

Đây không phải là lần đầu tiên sự hưng phấn của bạc tạo ra một bài học đớn đau. Lịch sử thị trường cung cấp hai ví dụ nổi bật cho thấy tập hợp các sự kiện hiện tại có thể đại diện cho một bước ngoặt quan trọng.

Nỗ lực của Hội đồng Hunt năm 1980 nhằm kiểm soát thị trường bạc đã tạo ra một đỉnh cao bùng nổ dữ dội. Khi kế hoạch của họ sụp đổ, bạc giảm mạnh và không thử thách đỉnh cũ đó trong suốt 30 năm tiếp theo. Trong ba thập kỷ đó, bất cứ ai mua gần đỉnh đều nằm dưới mức hòa vốn, chờ đợi thị trường cuối cùng trở lại điểm hòa vốn.

Năm 2011, thị trường bạc lại đạt đỉnh khác, khi sự nhiệt huyết về hàng hóa do Trung Quốc thúc đẩy đạt đến đỉnh điểm. Đỉnh cao này cũng ngoạn mục và sau đó là một giai đoạn củng cố kéo dài. Thirteen năm trôi qua trước khi bạc lại đạt mức giá tương đương. Giai đoạn ngủ đông kéo dài này đã thử thách sự kiên nhẫn của ngay cả những người lạc quan nhất về bạc.

Nếu lịch sử theo quy luật thông thường, đỉnh bạc hiện tại có thể đánh dấu sự bắt đầu của một giai đoạn mới kéo dài nhiều năm, trong đó kim loại này sẽ đi ngang hoặc giảm giá. Sự kết hợp của việc chốt lời, đồng đô la Mỹ mạnh lên và sự thay đổi trong lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang đều góp phần vào sự sụp đổ gần đây, nhưng thiệt hại về kỹ thuật đã được gây ra từ trước.

Bức tranh rộng hơn: Tại sao đỉnh bạc này có thể quan trọng đối với cổ phiếu

Trong khi số phận của bạc vẫn còn chưa rõ ràng, những tác động của nó vượt xa các nhà giao dịch hàng hóa. Trong dài hạn, bạc duy trì mối tương quan vừa phải với thị trường cổ phiếu, vì sức mạnh kinh tế thúc đẩy nhu cầu công nghiệp. Nhưng mối quan hệ này đã tăng cường đáng kể trong những năm gần đây.

Nền kinh tế ngày nay ngày càng phụ thuộc vào bạc cho các công nghệ quan trọng: sản xuất bán dẫn, sản xuất xe điện và hạ tầng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo. Khi các ứng dụng công nghiệp mở rộng, mối tương quan của bạc với cổ phiếu đã tăng đáng kể. Sự thay đổi cấu trúc này có nghĩa là vận mệnh của bạc giờ đây gắn chặt hơn với chu kỳ kinh tế hơn bao giờ hết.

Lịch sử cho thấy các đỉnh bạc thường đi trước sự yếu kém của cổ phiếu. Sau năm 1980, thị trường chứng khoán trải qua sự biến động gia tăng và giảm nhẹ trước khi thiết lập đáy—một giai đoạn khó chịu tương đối ngắn. Tuy nhiên, do mối liên hệ chặt chẽ hơn của bạc với cổ phiếu ngày nay, tiền lệ năm 2011 có thể mang nhiều bài học hơn. Trong đợt đó, S&P 500 giảm khoảng 11% trong vòng năm phiên giao dịch sau đỉnh bạc, nhắc nhở mạnh mẽ về tính liên kết của các thị trường hiện đại.

Việc mất đi lợi ích từ mối tương quan (vì cả hai tài sản đều giảm cùng nhau trong các giai đoạn rủi ro) kết hợp với sự thay đổi cấu trúc hướng tới các mục đích công nghiệp có thể khiến các nhà đầu tư đã từng theo đuổi bạc giờ đây phải đối mặt với sự biến động mạnh hơn của cổ phiếu trong những tuần và tháng tới.

Bài học lâu dài

Sự sụp đổ của bạc mang theo một thông điệp vượt ra ngoài bất kỳ hàng hóa hay sự kiện thị trường nào. Nó một lần nữa chứng minh rằng tâm lý con người vẫn là đặc điểm nhất quán nhất của thị trường tài chính. Xu hướng “phát cuồng phi lý” trong các giai đoạn mạnh mẽ, theo sau là hoảng loạn trong các giai đoạn yếu kém, tạo thành một mô hình lặp lại qua nhiều thập kỷ và các loại tài sản khác nhau.

Đỉnh bạc này, xảy ra chính xác khi mối liên hệ công nghiệp của kim loại này đã đạt đến mức mạnh nhất, có thể chứng minh còn quan trọng hơn các đỉnh trước đó. Thay vì chỉ là một hiện tượng hiếm hoi trong thị trường hàng hóa, sự giảm giá của bạc có thể trở thành chỉ báo dẫn đầu cho sự yếu kém của thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn. Đối với các nhà đầu tư và quản lý danh mục, việc nghiên cứu sự kiện này—và hiểu lý do tại sao các cảnh báo kỹ thuật đã bị bỏ qua— sẽ cung cấp sự chuẩn bị quý giá cho những biến động thị trường không thể tránh khỏi trong tương lai.