Giảm cổ phần của Ban lãnh đạo ServiceNow: Các nhà đầu tư có nên theo gương của Bill McDermott?

Gần đây, việc bán cổ phiếu nội bộ tại ServiceNow đã gây ra các tiêu đề mới và lo lắng dự đoán trên thị trường. CEO Bill McDermott cùng một số giám đốc điều hành khác của công ty đã giảm bớt vị trí cổ phần của họ, đặt ra câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư đang thắc mắc: Đây có phải là dấu hiệu cảnh báo không? Câu trả lời ngắn gọn là các giao dịch nội bộ, dù đáng để theo dõi, chỉ kể một phần câu chuyện—và trong trường hợp của ServiceNow, chúng có thể ít quan trọng hơn nhiều so với triển vọng tài chính của công ty.

Hiểu rõ bối cảnh đằng sau việc bán cổ phiếu của các nhà điều hành

Việc bán cổ phiếu nội bộ tại các tập đoàn lớn thường bị hiểu nhầm là tín hiệu giảm giá, nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều. McDermott, cùng với một số giám đốc, cố vấn pháp lý chung và CFO, đã giảm cổ phần trong vòng một năm qua. Các giao dịch này trị giá tổng cộng khoảng 25 triệu đô la. Tuy nhiên, bức tranh sở hữu rộng hơn cho thấy những lần bán này không nên gây hoảng loạn cho các nhà đầu tư dài hạn.

Các cổ đông cấp cao chỉ chiếm khoảng 0,28% tổng cổ phần của ServiceNow. Tỷ lệ sở hữu này cực kỳ nhỏ bé, nghĩa là các giao dịch bán ra của nội bộ có ảnh hưởng rất hạn chế đến cấu trúc vốn hoặc chiến lược của công ty. Các nhà điều hành bán cổ phiếu vì nhiều lý do khác nhau—đa dạng hóa danh mục, kế hoạch tài chính cá nhân, tối ưu thuế—chứ không phản ánh niềm tin vào doanh nghiệp. Thực tế, quyết định quản lý tài sản của Bill McDermott có thể chỉ đơn giản là tái cân bằng danh mục đầu tư tinh vi hơn chứ không phải là biện pháp bi quan về triển vọng của ServiceNow.

Các yếu tố cơ bản vẫn ủng hộ câu chuyện tăng trưởng của ServiceNow

Điều quan trọng hơn nhiều so với việc bán cổ phiếu nội bộ là những gì các số liệu tiết lộ về đà hoạt động của ServiceNow. Kết quả quý 4 của công ty cho thấy một bức tranh mở rộng bền vững. Doanh thu tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi mức tăng 22% trong các hợp đồng đăng ký và nghĩa vụ thực hiện. Đây không chỉ là tăng trưởng bề mặt—chất lượng lợi nhuận cũng ấn tượng không kém.

Công ty đã đạt lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 2,28 đô la, vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích 0,21 đô la. Thêm vào đó, lợi nhuận ròng tăng 28% trên nền doanh thu tăng 20%, cho thấy khả năng khai thác hoạt động đang cải thiện. Dòng tiền tự do—thước đo chính xác nhất về sức khỏe doanh nghiệp—đã tăng 50% so với cùng kỳ năm trước, một chỉ số mà các nhà quản lý hiếm khi phô trương mà không có niềm tin mạnh mẽ.

Ban lãnh đạo cũng đã đưa ra dự báo tích cực cho tương lai. ServiceNow dự kiến doanh thu sẽ tăng từ 22,5% đến 23,5% trong năm tới, với dòng tiền tự do dự kiến tăng mạnh hơn, khoảng 30%. Loại dự báo này, sau một kết quả lợi nhuận tốt, phản ánh sự tự tin của ban quản lý vào vị thế của công ty trong làn sóng chuyển đổi số đang định hình lại các doanh nghiệp toàn cầu.

Sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư tổ chức: Tấm sàn thực sự của cổ phiếu ServiceNow

Có lẽ câu chuyện đối lập hấp dẫn nhất với việc bán cổ phiếu nội bộ là sức mua liên tục từ các nhà đầu tư tổ chức. Những nhà phân bổ vốn quy mô lớn này—quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ, các nhà quản lý tài sản—đã mua ròng trong sáu trong bảy quý gần nhất, đặc biệt là trong các giai đoạn gần đây.

Các tổ chức này hiện kiểm soát hơn 86% cổ phần của ServiceNow. Sự tập trung sở hữu này tạo ra một động lực mạnh mẽ: Khi nội bộ bán ra, các tổ chức thường hấp thụ số cổ phiếu đó, tạo thành một mặt sàn cho định giá. Chính xác là điều mà dữ liệu cho thấy đã xảy ra. Với cổ phiếu đang hỗ trợ quanh mức 430-435 đô la, sự hiện diện của các tổ chức dường như đang ổn định giá cổ phiếu.

Tâm lý của các nhà phân tích, dù đã giảm từ “Mua mạnh” xuống “Mua vừa phải” sau kết quả quý 4, vẫn cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể. Mục tiêu giá trung bình khoảng 517 đô la, tương đương khoảng 13% khả năng tăng trưởng từ mức hiện tại. Điều này cho thấy Phố Wall vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng trung hạn của ServiceNow bất chấp sự biến động thường xuyên do các giao dịch nội bộ gây ra.

Các tín hiệu kỹ thuật: Đọc biểu đồ giá của ServiceNow

Xét về mặt kỹ thuật, đáy cuối năm 2022 của ServiceNow đã thiết lập một nền tảng kỹ thuật để cổ phiếu có thể phục hồi bền vững. Sự điều chỉnh do bán nội bộ và kết quả quý 4 chỉ là nhiễu trong một thiết lập kỹ thuật tích cực hơn.

Nếu cổ phiếu duy trì hỗ trợ quanh mức 430-435 đô la, khả năng tăng lên mức 500 đô la trở nên khả thi. Vượt qua ngưỡng tâm lý này có thể mở ra cơ hội tăng giá hơn nữa, với các mục tiêu của nhà phân tích vẫn nằm trong phạm vi 517 đô la. Ngược lại, nếu hỗ trợ không giữ vững, cổ phiếu có thể đi ngang trong một phạm vi cho đến khi các yếu tố thúc đẩy mới thay đổi đà tăng trưởng.

Kết luận

Việc bán cổ phiếu nội bộ, đặc biệt khi tập trung ở các nhà điều hành thay vì phản ánh lo ngại toàn bộ công ty, hiếm khi làm thay đổi đà tăng trưởng chính của doanh nghiệp. Các điều chỉnh danh mục của Bill McDermott và các đồng nghiệp đáng được ghi nhận, nhưng không nên làm lu mờ bức tranh lớn hơn: ServiceNow đang hoạt động ở mức cao, các nhà đầu tư tổ chức đang tích cực mua vào, và dự báo tài chính của công ty cho thấy đà tăng trưởng bền vững phía trước.

Phản ứng ngắn hạn với việc bán cổ phiếu nội bộ là cơ hội để nhà đầu tư xem xét lại vị thế dựa trên các dữ liệu thực tế thay vì các tiêu đề. Đối với những người đã nắm giữ ServiceNow, sự biến động gần đây không thay đổi luận điểm chính. Đối với những nhà đầu tư tiềm năng, thiết lập kỹ thuật cùng các yếu tố cơ bản vững chắc mang lại một cơ hội rủi ro - lợi nhuận hấp dẫn ở mức định giá hiện tại.