Những động thái gần đây trong danh mục của Druckenmiller tiết lộ điều gì về chiến lược đầu tư của ông

Stanley Druckenmiller, nhà đầu tư huyền thoại đã dành hàng thập kỷ tạo ra lợi nhuận ấn tượng tại Duquesne Capital Management, vẫn tiếp tục thực hiện những điều chỉnh danh mục đầu tư táo bạo và có ý nghĩa. Các hồ sơ SEC gần đây cho thấy ông đã hoàn toàn thoái vốn khỏi một cổ phiếu hàng đầu trong thị trường mới nổi, đồng thời mở rộng vị thế tại ba công ty công nghệ lớn. Những động thái này cung cấp bài học quý giá về cách các nhà đầu tư tinh vi điều chỉnh chiến lược của họ để thích nghi với những thay đổi của thị trường.

Trong suốt 30 năm quản lý Duquesne Capital, Druckenmiller đã mang lại trung bình lợi nhuận hàng năm 30% mà không gặp năm nào thua lỗ—một thành tích đáng chú ý. Hiện tại, dù đã nghỉ hưu khỏi hoạt động quản lý trực tiếp, ông vẫn giám sát khoảng 4 tỷ USD chứng khoán thông qua Duquesne Family Office, tập trung vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và công nghệ. Các quyết định gần đây của ông cho thấy ông đang điều chỉnh lại trọng tâm đó một cách có ý nghĩa.

CẬP NHẬT CẬP NHẬT: DỰ ÁN CÁC CHUYỂN ĐỔI, DẦN RỜI KHỎI MỘT NGÀNH, ĐÓN NHẬN NGÀNH KHÁC

Theo các hồ sơ Form 13F—báo cáo hàng quý mà các nhà quản lý đầu tư có hơn 100 triệu USD danh mục phải nộp—hoạt động quý 3 của Druckenmiller cho thấy ông đã thực hiện các điều chỉnh đáng kể. Động thái nổi bật nhất: ông đã thoái toàn bộ vị thế trong Eli Lilly (NYSE: LLY), bán khoảng 100.675 cổ phiếu, chiếm 1,9% danh mục của ông. Đáng chú ý, ông mới chỉ thiết lập vị thế này trong quý 4 năm 2024, cho thấy một sự thay đổi khá nhanh chóng.

Song song đó, Druckenmiller đã bắt đầu hoặc mở rộng các vị thế trong ba công ty công nghệ tập trung vào trí tuệ nhân tạo:

• Amazon (NASDAQ: AMZN): mua 437.070 cổ phiếu, chiếm 2,3% danh mục
• Meta Platforms (NASDAQ: META): mua 76.100 cổ phiếu, chiếm 1,3%
• Alphabet (NASDAQ: GOOGL/GOOG): mua 102.200 cổ phiếu, chiếm 0,6%

Mô hình rõ ràng: một sự chuyển hướng chiến lược sang tiếp xúc với AI trong các ông lớn công nghệ đã trưởng thành.

Tại sao lại là Eli Lilly? Hiểu rõ cơ hội thị trường thuốc giảm cân

Eli Lilly giữ vị trí trung tâm trong thị trường dược phẩm giảm cân—một lĩnh vực mà các nhà phân tích dự báo có thể đạt gần 100 tỷ USD vào cuối thập kỷ này. Động thái thị trường rất hấp dẫn: doanh thu của Lilly tăng trưởng hai chữ số, và cổ phiếu duy trì các chỉ số định giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng. Theo phân tích thông thường, ít ai nghĩ đây là một tài sản đáng bỏ qua.

Tuy nhiên, việc Druckenmiller thoái vốn không nhất thiết phản ánh sự yếu kém của cơ hội này. Thay vào đó, hành động của ông dường như phản ánh việc phân bổ lại chiến lược chứ không phải mất niềm tin vào lĩnh vực thuốc giảm cân.

Một bức tranh rõ ràng hơn: Sự tiến hóa chiến lược, không phải sự hoài nghi thị trường

Để hiểu lý do Druckenmiller làm vậy, lịch sử gần đây cung cấp bối cảnh. Năm 2024 và đầu 2025, ông đã thoái vốn khỏi Nvidia và Palantir Technologies—cả hai đều là những công ty mà ông thừa nhận vẫn giữ niềm tin, nhưng giá trị tăng cao đã thúc đẩy quyết định đó. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, ông đặc biệt nhấn mạnh rằng định giá của Nvidia đã đạt mức “đắt đỏ” mặc dù các lợi thế cơ bản của công ty vẫn còn.

Mô hình này làm rõ các bước đi hiện tại của ông. Druckenmiller dường như đang thực hiện một sự chuyển đổi chiến lược có chủ đích tập trung vào tiếp xúc AI, nhưng với một sở thích rõ ràng: thay vì theo đuổi các công ty có mô hình kinh doanh phụ thuộc nhiều vào trí tuệ nhân tạo, ông lại hướng tới các doanh nghiệp công nghệ đã chứng minh hiệu suất mạnh mẽ từ lâu trước khi AI trở thành trọng tâm ngành. Những công ty này—Amazon, Meta, và Alphabet—đại diện cho các doanh nghiệp trưởng thành với hồ sơ thành công đã được chứng minh.

Vị trí này mang lại hai lợi ích: tiềm năng tăng trưởng lớn dựa trên AI kết hợp với sự ổn định và uy tín của các nền tảng dẫn đầu thị trường. Nếu việc áp dụng AI tăng tốc trong nền kinh tế, các doanh nghiệp đã có nền tảng vững chắc này sẽ có khả năng thu về giá trị đáng kể.

Các nhà đầu tư có thể rút ra bài học từ những bước đi này

Druckenmiller có sở hữu kiến thức mà phần lớn Phố Wall chưa có? Các bằng chứng cho thấy không phải là lợi thế ẩn, mà là một cách tiếp cận kỷ luật dựa trên định giá. Quyết định thoái vốn khỏi Eli Lilly không có nghĩa là cơ hội thuốc giảm cân đã đạt đỉnh. Thay vào đó, các bước đi của ông phản ánh niềm tin rằng ở mức định giá hiện tại, các ông lớn có khả năng tận dụng AI mang lại rủi ro và lợi nhuận hấp dẫn hơn.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân theo dõi sự điều chỉnh này, bài học vượt ra ngoài bất kỳ cổ phiếu nào: sự tiến hóa của Druckenmiller thể hiện cách các nhà đầu tư huyền thoại liên tục đánh giá lại điều kiện thị trường, mức định giá và các cơ hội mới nổi. Sự sẵn sàng từ bỏ các vị thế chỉ mới vài tháng trước—kết hợp với việc chuyển hướng chiến lược sang tiếp xúc AI trong các doanh nghiệp công nghệ trưởng thành—cho thấy tầm quan trọng của sự linh hoạt và kỷ luật định giá trong việc xây dựng tài sản lâu dài.

Sổ tay của Druckenmiller gợi ý rằng việc xác định các chủ đề thị trường là quan trọng, nhưng việc chọn thời điểm vào đúng mức định giá hợp lý cũng không kém phần quan trọng.