Phân tích Cà phê Barchart: Áp lực giá gia tăng giữa dự báo thời tiết Brazil

Trong các thị trường hàng hóa được theo dõi bởi Barchart, hợp đồng tương lai cà phê đã chịu áp lực bán mạnh. Các hợp đồng arabica tháng 3 giảm 3,8% trong giao dịch gần đây, trong khi cà phê robusta giảm 1,6%. Những mức giảm này đánh dấu những bước lùi đáng kể—arabica chạm mức thấp nhất trong 5,5 tháng, còn robusta trượt xuống mức đáy trong 3,5 tuần. Tâm lý thị trường đã thay đổi khi dự báo khí hậu cho thấy mưa đều đặn dự kiến sẽ diễn ra trên toàn khu vực Minas Gerais, vùng trồng cà phê chủ đạo của Brazil, trong tuần tới.

Động thái cung ứng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường

Triển vọng về nguồn cung cà phê toàn cầu dồi dào đã nổi lên như một trở ngại chính đối với định giá. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng đáng kể dự báo sản lượng năm 2025, tăng 2,4% lên 56,54 triệu bao—tăng so với dự báo trước đó là 55,20 triệu bao được đưa ra vào tháng 9. Sự dồi dào dự kiến về nguồn cung này tạo ra môi trường thách thức cho việc giữ giá.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta hàng đầu thế giới, đang góp phần gây áp lực giảm giá thông qua việc xuất khẩu tăng vọt. Thống kê chính thức công bố đầu tháng 1 xác nhận rằng lượng cà phê xuất khẩu của Việt Nam đã tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,58 triệu tấn. Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% hàng năm lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam đã đề xuất rằng sản lượng có thể đạt cao hơn 10% so với mức của năm trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi.

Xu hướng tồn kho thay đổi mang lại bức tranh hỗn hợp

Sự phục hồi trong lượng tồn kho cà phê theo dõi của các sàn giao dịch đã phản tác dụng đối với các nhà đầu cơ kỳ vọng giá tăng. Trong khi tồn kho arabica tại ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,5 tháng là 461.829 bao khi tháng 1 tiến triển. Tương tự, lượng tồn kho robusta đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô giữa tháng 12, nhưng kể từ đó đã phục hồi lên 4.609 lô trong các phiên gần đây.

Hoạt động xuất khẩu của Brazil cho thấy bức tranh tích cực hơn. Cecafe, tổ chức theo dõi thương mại cà phê, báo cáo rằng xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 12 đã giảm 18,4% so với tháng trước, còn 2,86 triệu bao, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% hàng năm và robusta giảm 61% so với cùng kỳ năm ngoái. Sức yếu trong xuất khẩu này cho thấy có sự thắt chặt trong dòng chảy thị trường vật chất.

Mô hình thời tiết và bối cảnh toàn cầu

Khu vực trồng arabica lớn nhất của Brazil, Minas Gerais, chỉ nhận được 33,9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—khoảng 53% mức trung bình lịch sử. Lượng mưa thấp hơn trung bình đã từng hỗ trợ giá bằng cách làm tăng lo ngại về rủi ro năng suất, mặc dù dự báo gần đây về lượng mưa bổ sung có thể thay đổi động thái này.

Trong bối cảnh toàn cầu, Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) chỉ giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 138,658 triệu bao, cho thấy nguồn cung vẫn khá ổn định bất chấp biến động khu vực.

Triển vọng cho mùa vụ 2025/26

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ, được đề cập trong các bản tin hàng hóa của Barchart, dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2% hàng năm lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, mức tăng này che giấu các xu hướng khu vực khác nhau: dự báo sản lượng arabica sẽ giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta dự kiến sẽ tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Sản lượng của Brazil dự kiến sẽ giảm 3,1% so với năm trước, còn 63 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến sẽ tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao—cũng là mức cao nhất trong bốn năm. Những dự báo này cho thấy một sự chuyển dịch cấu trúc trong thị trường cà phê toàn cầu, với robusta chiếm tỷ trọng lớn hơn so với phân khúc arabica chất lượng cao hơn. Tổng tồn kho cà phê toàn cầu vào cuối năm 2025/26 dự kiến sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao của mùa trước, có thể cung cấp một số hỗ trợ dài hạn cho giá trị.