Lạm phát khu vực đồng euro có thể vẫn dai dẳng hơn dự kiến vào tháng 1

Một phân tích mới từ Pantheon Macroeconomics đã thách thức triển vọng lạc quan về lạm phát của Khu vực Euro. Thay vì giảm nhiệt như kỳ vọng trước đó, áp lực lạm phát tháng Một có thể vẫn duy trì, tạo ra một môi trường chính sách phức tạp hơn cho các nhà hoạch định chính sách của ECB. Các nhà phân tích Claus Vistesen và Ankita Amajuri chỉ ra dữ liệu mới nổi từ các nền kinh tế lớn cho thấy một quỹ đạo thận trọng hơn trong tương lai.

Dự báo lạm phát điều chỉnh tăng lên 1,8%

Đánh giá mới nhất nâng dự báo tỷ lệ lạm phát của Khu vực Euro cho tháng Một lên 1,8%, một mức điều chỉnh đáng kể so với dự báo ban đầu là 1,6%. Việc điều chỉnh tăng này phản ánh áp lực giá cả rộng hơn có thể đã bị đánh giá thấp. Đức và Tây Ban Nha trở thành tâm điểm của việc đánh giá lại này, với các số liệu lạm phát gần đây cung cấp những cái nhìn quan trọng về động lực cơ bản của khu vực Euro. Tăng trưởng GDP quý IV mạnh hơn dự kiến và sự bền bỉ của thị trường lao động cũng đang củng cố các áp lực lạm phát dai dẳng này.

Tín hiệu hỗn hợp giữa các ngành

Bức tranh lạm phát của Đức cho thấy những tín hiệu mâu thuẫn. Trong khi giá năng lượng đã giảm bớt—với chi phí điện và gas giảm so với trước—thì điều này đã bị bù đắp bởi đà tăng mới trong giá thực phẩm và hàng hóa cốt lõi. Ngành dịch vụ, một mối quan tâm đặc biệt đối với các nhà hoạch định chính sách, vẫn tiếp tục chống lại xu hướng giảm giá, duy trì mức tăng giá dai dẳng mặc dù chi phí năng lượng giảm.

Tây Ban Nha kể một câu chuyện khá khác biệt nhưng cũng đáng lo ngại. Mặc dù lạm phát chung đã hưởng lợi từ các yếu tố cơ sở thuận lợi, tỷ lệ lạm phát cốt lõi, loại bỏ các mặt hàng biến động, cho thấy sự ổn định đáng lo ngại thay vì giảm đáng kể. Điều này cho thấy áp lực giá cả cơ bản vẫn còn vững chắc trong cả hai nền kinh tế.

Ảnh hưởng chính sách: Có thể đối mặt với những quyết định khó khăn hơn trong tương lai

Sự kết hợp giữa lạm phát cốt lõi dai dẳng và giá dịch vụ bền bỉ có thể buộc ECB phải điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Với tăng trưởng GDP khả quan hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định, chính sách của ngân hàng trung ương có thể sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để giữ kiên nhẫn. Các nhà đầu tư thị trường nên chuẩn bị cho một giai đoạn lãi suất cao kéo dài hơn, khi câu chuyện lạm phát chuyển từ giảm nhanh sang điều chỉnh dần dần. Theo Jin10, bức tranh này ngày càng phức tạp hơn đối với các nhà hoạch định chính sách châu Âu khi phải cân nhắc giữa các lo ngại về tăng trưởng và các thách thức về duy trì ổn định giá cả còn tồn đọng.