Cuộc tranh luận về Stablecoin ngày càng nóng lên: Liệu lãi suất có thể cứu ngành tiền điện tử hay đe dọa các ngân hàng?

Cuộc tranh luận gay gắt đã nổ ra trong ngành tài chính về việc cung cấp lãi suất cho stablecoin và những hậu quả sâu rộng của nó đối với ngành ngân hàng cũng như vị thế kinh tế toàn cầu. Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư tại Bitwise Asset Management, gần đây đã đưa cuộc thảo luận này lên trung tâm, nhấn mạnh cách các quan điểm ngày càng trở nên phân cực giữa các bên liên quan trong ngành. Cuộc trò chuyện tiết lộ một mâu thuẫn cơ bản: những gì có vẻ có lợi từ một góc nhìn lại mang đến rủi ro tồn tại từ góc nhìn khác.

Ngân hàng cảnh báo: Lãi suất trên stablecoin có thể làm mất ổn định tài chính truyền thống

Các tổ chức ngân hàng cảnh báo rằng việc trả lãi trên stablecoin là một mối đe dọa nghiêm trọng đối với nền tảng của hệ thống tài chính. Nếu các nhà phát hành tiền kỹ thuật số bắt đầu cung cấp lợi nhuận, các ngân hàng truyền thống lo ngại họ có thể mất lợi thế cạnh tranh trong việc thu hút tiền gửi của khách hàng. Sự dịch chuyển lớn vốn ra khỏi các ngân hàng truyền thống này có thể làm suy yếu nghiêm trọng sự ổn định hoạt động của họ và khả năng hoạt động như trụ cột của nền kinh tế hiện đại. Các ngân hàng lập luận rằng kịch bản này không phải là giả thuyết—đó là một mối đe dọa đang đến gần và cần có sự can thiệp của chính phủ.

Nhà ủng hộ tiền điện tử phản công: Không cho phép lãi suất, Mỹ sẽ mất lợi thế kinh tế vào tay Trung Quốc

Cộng đồng tiền điện tử phản bác bằng một cảnh báo tương đương rõ ràng: việc từ chối cho stablecoin cung cấp lãi suất sẽ trao lợi thế chiến lược cho các chế độ độc tài. Những người ủng hộ lập luận rằng nếu không có cơ chế lợi nhuận cạnh tranh, Hoa Kỳ có nguy cơ mất vị trí dẫn đầu toàn cầu về kinh tế, có thể nhường ưu thế cho Trung Quốc. Quan điểm này thay đổi cuộc tranh luận khỏi cơ chế tài chính—nó liên quan đến khả năng cạnh tranh quốc gia và duy trì ảnh hưởng địa chính trị trên trường quốc tế. Trong góc nhìn này, lãi suất stablecoin không chỉ là lợi nhuận; đó còn là vấn đề chủ quyền kinh tế.

Thách thức chính sách: Không có giải pháp dễ dàng trong tầm mắt

Cuộc tranh luận này bao gồm một lựa chọn khó khăn: cho phép lãi suất stablecoin và có thể làm rạn nứt hệ thống ngân hàng truyền thống, hoặc cấm đoán nó và nhường lợi thế kinh tế cho đối thủ. Khi các nhà quản lý và lãnh đạo ngành cố gắng giải quyết quyết định này, các tác động vượt ra ngoài thị trường tiền điện tử. Kết quả của cuộc tranh luận này sẽ định hình không chỉ quy định về stablecoin mà còn cả bối cảnh cạnh tranh rộng lớn hơn giữa tài chính tập trung và phi tập trung, giữa hệ thống tài chính phương Tây và các mô hình thay thế đang nổi lên trên toàn cầu.