Chiến lược tích trữ vàng của Tether mở khóa một cỗ máy chênh lệch giá hàng năm trị giá $15 tỷ đô la

Thị trường vàng đang trải qua sự biến động chưa từng có, với giá liên tục thử thách các mức cao mới vào đầu năm 2026. Tuy nhiên, giữa cơn sốt kim loại quý này, một nhân tố bất ngờ đã nổi lên như một thế lực âm thầm: Tether, nhà phát hành stablecoin hàng đầu, đang hệ thống hóa tích trữ vàng vật chất với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng. Động thái chiến lược này cho thấy cách mà nhà phát hành stablecoin lớn nhất trong crypto đang xây dựng một cầu nối tinh vi giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số, biến sự tuân thủ quy định thành một động cơ tạo vốn.

Tích trữ mạnh mẽ: Xây dựng pháo đài vàng 140 tấn

Mục tiêu tích trữ của Tether thật đáng kinh ngạc về quy mô. Nền tảng này hiện kiểm soát khoảng 140 tấn vàng vật chất, trị giá khoảng 23 tỷ USD theo giá thị trường hiện tại—đặt nó vào vị trí nhà giữ vàng tư nhân lớn nhất thế giới ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống và các quốc gia có chủ quyền. Điều này đưa dự trữ vàng của Tether vào top 30 toàn cầu, vượt qua các khoản nắm giữ chính thức của các quốc gia như Hy Lạp, Qatar và Australia.

Điều làm cho việc tích trữ này thực sự đáng chú ý là tốc độ của nó. Trong khi Tether bắt đầu xây dựng vị thế vàng từ nhiều năm trước, thì sự tăng tốc đột biến bắt đầu từ năm 2025, khi công ty mua hơn 70 tấn vàng trong một năm. Khối lượng này đã đưa Tether trở thành một trong ba nhà mua vàng lớn nhất toàn cầu, vượt qua hầu hết các ngân hàng trung ương trừ Ngân hàng Trung ương Ba Lan và cạnh tranh với các quỹ ETF kim loại quý lớn. Hiện tại, Tether duy trì tốc độ tích trữ khoảng 1-2 tấn mỗi tuần, với CEO Paolo Ardoino cho biết công ty sẽ đánh giá nhu cầu hàng quý và điều chỉnh chiến lược mua vào phù hợp.

Hệ thống hạ tầng hỗ trợ hoạt động tích trữ này phản ánh sự tinh vi của tổ chức. Các kênh mua vàng được thiết lập qua các nhà máy lọc dầu của Thụy Sĩ và các tổ chức tài chính toàn cầu hàng đầu, với các tài sản vật chất được lưu trữ trong các bunker hạt nhân của Thụy Sĩ từ thời Chiến tranh Lạnh, có nhiều lớp bảo vệ bằng thép. Cấu hình này sánh ngang với tiêu chuẩn an ninh của các ngân hàng trung ương quốc gia.

Tham vọng của Tether còn vượt xa việc tích trữ đơn thuần. Công ty đang xây dựng cái gọi là “phòng giao dịch vàng hàng đầu thế giới,” trực tiếp cạnh tranh với các tập đoàn ngân hàng lớn như JPMorgan và HSBC chiếm lĩnh thị trường kim loại quý toàn cầu. Việc tuyển dụng Vincent Domien (trước đây là trưởng bộ phận giao dịch kim loại toàn cầu của HSBC) và Mathew O’Neill (trước đây là trưởng bộ phận mua kim loại quý của HSBC tại EMEA) cho thấy ý định nghiêm túc biến dự trữ tích trữ thành khả năng giao dịch chủ động và khai thác các cơ hội chênh lệch giá.

Động cơ lợi nhuận 15 tỷ USD đằng sau cơn sốt vàng

Khả năng Tether tài trợ cho hoạt động tích trữ vàng mạnh mẽ bắt nguồn từ một hoạt động kinh doanh cốt lõi cực kỳ sinh lợi. Theo Fortune, trong năm 2025, công ty đã tạo ra khoảng 15 tỷ USD lợi nhuận ròng, tăng đáng kể so với 13 tỷ USD của năm trước—tất cả đều do một đội ngũ khoảng 200 nhân viên tạo ra. Điều này tương đương với lợi nhuận 75 triệu USD mỗi nhân viên, một chỉ số mà các tổ chức tài chính truyền thống khó có thể sánh kịp.

Lợi nhuận này bắt nguồn từ vị thế gần như độc quyền của Tether trong việc phát hành stablecoin. USDT của công ty đã trở thành stablecoin được sử dụng phổ biến nhất thế giới, phục vụ hơn 500 triệu người dùng. Tính đến cuối tháng 1 năm 2026, lưu hành USDT gần chạm mức 187 tỷ USD, chiếm 49,5% thị phần stablecoin. Quan trọng hơn, USDT đã đạt khối lượng giao dịch 13,3 nghìn tỷ USD trong năm 2025—chiếm 33% tổng hoạt động giao dịch stablecoin theo Artemis Analytics.

Các dòng vốn khổng lồ này hoạt động như các khoản nợ không mất phí từ góc nhìn của Tether. Công ty thu lợi nhuận bằng cách đầu tư số vốn này vào các tài sản sinh lợi cao, rủi ro thấp, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc Mỹ. Hiện tại, Tether nắm giữ khoảng 135 tỷ USD trái phiếu Kho bạc, xếp thứ 17 trên toàn cầu—vượt qua các quốc gia có chủ quyền như Hàn Quốc. Khi lãi suất vẫn duy trì ở mức cao, khoản đầu tư này mang lại lợi nhuận vượt trội, giúp Tether duy trì các chiến lược tích trữ đa dạng các loại tài sản.

Đa dạng chiến lược: Từ Bitcoin đến truyền thông vệ tinh

Ngoài hoạt động tích trữ vàng, Tether đã xây dựng một mô hình phân bổ vốn đa tầng. Công ty đã phân bổ tới 15% lợi nhuận ròng hàng tháng cho Bitcoin kể từ năm 2023, tích lũy hơn 96.000 đồng coin với giá trung bình khoảng 51.000 USD—thấp đáng kể so với giá thị trường hiện tại là 69.78K USD. Điều này giúp Tether nằm trong số các nhà nắm giữ Bitcoin tổ chức lớn nhất thế giới.

Ảnh hưởng của công ty còn mở rộng khắp toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin thông qua sở hữu các trang trại khai thác, đầu tư vào các công ty khai thác mỏ, và nắm giữ trực tiếp các tài sản dự trữ crypto. Các nhà quan sát nhận định rằng việc kiểm soát ngày càng tăng của Tether trên nhiều loại tài sản crypto đã gây ra những đồn đoán về vai trò của nó như một “người điều phối vô hình” của một số biến động thị trường.

Tuy nhiên, việc phân bổ vốn của Tether ngày càng mang tính thử nghiệm hơn. Những năm gần đây, công ty đã đầu tư vào hạ tầng truyền thông vệ tinh, trung tâm dữ liệu AI, công nghệ nông nghiệp, các dự án viễn thông, và các nền tảng truyền thông như Rumble. Chiến lược đa dạng hóa mạnh mẽ này phản ánh vị thế của Tether không chỉ là nhà phát hành stablecoin, mà còn là một kỹ sư tài chính xuyên biên giới, khai thác các cơ hội chênh lệch từ các lỗ hổng quy định giữa tài chính truyền thống và phi tập trung.

Mở rộng vào thị trường Mỹ có quy định

Một diễn biến gần đây thể hiện rõ chiến lược của Tether nhằm tăng cường liên kết với tài chính truyền thống là việc ra mắt USAT vào cuối tháng 1 năm 2026, một stablecoin đô la Mỹ được quản lý theo luật liên bang, do Anchorage Digital Bank phát hành (là nhà phát hành stablecoin đầu tiên được cấp phép liên bang tại Mỹ), với Cantor Fitzgerald làm người giữ quỹ dự trữ. Cựu cố vấn Nhà Trắng Bo Hines dẫn dắt USAT với vai trò CEO, cho thấy sự phối hợp về mặt chính trị và thể chế.

USAT đại diện cho bước chính thức của Tether vào hạ tầng tài chính nội địa Mỹ. Công ty đang tích hợp việc phát hành USAT qua các nền tảng có lượng truy cập lớn như Rumble, nhằm hướng tới 100 triệu người dùng Mỹ trong vòng năm năm với giá trị thị trường dự kiến 1 nghìn tỷ USD. Nếu thành công, USAT có thể trở thành đối thủ đáng gờm đầu tiên của USDC tại thị trường Mỹ—trực tiếp thách thức vị trí thống trị của Circle.

Vị thế thượng phong: Đầu tư khai thác vàng

Chiến lược tích trữ vàng của Tether còn mở rộng ra ngoài việc tích trữ tại chỗ. Công ty đã thực hiện các khoản đầu tư cổ phần chiến lược vào các công ty khai thác vàng nhỏ trung bình của Canada, bao gồm Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties, và Gold Royalty. Các vị trí này giúp đảm bảo nguồn cung sản lượng trong tương lai và tham gia lợi nhuận, đồng thời cho phép Tether tiếp tục tích trữ vàng và hưởng lợi từ các hoạt động khai thác.

Vị thế thượng nguồn này biến Tether từ một nhà mua vàng đơn thuần thành một thành viên tích hợp trong toàn bộ chuỗi giá trị kim loại quý, đảm bảo tiếp cận nguồn cung liên tục ngay cả khi cạnh tranh giữa các tổ chức toàn cầu tìm kiếm tiếp xúc với vàng ngày càng gay gắt.

Cầu nối vàng token hóa: Thị phần ngày càng tăng của XAU₮

Bên cạnh tích trữ vật chất, Tether đã ra mắt Tether Gold (XAU₮) vào năm 2020, tạo ra một token dựa trên blockchain được hỗ trợ bởi vàng vật chất. Tính đến cuối năm 2025, XAU₮ duy trì khoảng 16,2 tấn vàng vật chất được phân bổ. Công ty gần đây giới thiệu Scudo như một đơn vị định giá mới cho XAU₮, trong đó một Scudo tương đương một phần nghìn của một ounce troy—để làm cho vàng token hóa trở nên thực tế hơn cho các giao dịch hàng ngày.

Kết quả cho thấy sự chấp nhận mạnh mẽ của thị trường. XAU₮ đã chiếm 49,5% thị trường vàng token hóa theo giá trị, với vốn hóa thị trường lưu hành vượt quá 2,7 tỷ USD tính đến cuối tháng 1 năm 2026—tăng trưởng 91,3% trong vòng mười hai tháng qua. Sự thống trị này cho thấy các nhà đầu tư coi token vàng có backing của Tether là cầu nối đáng tin cậy nhất giữa kim loại quý vật chất và hạ tầng blockchain.

Định hình lại trật tự tài chính toàn cầu

Việc tích trữ vàng, phát hành stablecoin, tích lũy Bitcoin và mở rộng thị trường có quy định của Tether tạo thành một điều chưa từng có: một thực thể tư nhân đang xây dựng một hạ tầng tài chính song song, hoạt động đồng thời trong và ngoài các khuôn khổ quy định truyền thống. Các nhà quan sát bắt đầu mô tả Tether là “công ty kỳ lạ nhất họ từng gặp”—một nhận định phản ánh sự thoát ly khỏi chiến lược doanh nghiệp thông thường.

Khi giá vàng tiếp tục đạt các mức cao mới và Tether đẩy nhanh hoạt động tích trữ, các tác động vượt xa thị trường kim loại quý. Tether đang định vị mình như một kiến trúc sư tài chính của một hệ thống tài chính lai truyền thống-crypto, khai thác các chênh lệch lớn từ các lỗ hổng quy định và chênh lệch lãi suất. Dù nhìn nhận là tầm nhìn xa trông rộng hay đáng lo ngại, máy tạo lợi nhuận 15 tỷ USD hàng năm của Tether—được thúc đẩy bởi hoạt động tích trữ vàng và chênh lệch arbitrage vốn là một cuộc cách mạng trong cấu trúc quyền lực của tài chính toàn cầu.